6月19日，在資金面收緊和利好經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)的預(yù)期下，債券市場全面回調(diào)。截至收盤，10年期國債收益率上行2.25個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6925%。

展望后市，多位市場人士表示，盡管投資者對(duì)目前債券市場存在擔(dān)憂，不過其風(fēng)險(xiǎn)可控。

值得注意的是，在債市下跌的背景下，疊加公募基金大幅賣出債券的信息，引發(fā)了市場對(duì)銀行理財(cái)贖回公募基金的猜想。對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前尚未出現(xiàn)銀行理財(cái)大幅贖回公募基金的情況，切不可被市場焦慮情緒影響。

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債券市場全面下跌

近日，在止盈情緒發(fā)酵下，債券市場繼續(xù)回調(diào)，現(xiàn)貨與期貨市場皆下跌。

截至昨日收盤，30年期國債期貨主力合約跌0.09%，報(bào)97.15元；10年期國債期貨主力合約跌0.08%，報(bào)101.445元；5年期國債期貨主力合約跌0.08%，報(bào)101.695元；2年期國債期貨主力合約跌0.05%，報(bào)101.155元。

現(xiàn)貨方面，1年期國債收益率上行4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.79%；10年期國債收益率上行2.25個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6925%。

債市回調(diào)主要與市場博弈聯(lián)動(dòng)“降息”后穩(wěn)增長政策發(fā)力，以及對(duì)后續(xù)資金面的擔(dān)憂相關(guān)。廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁表示，聯(lián)動(dòng)“降息”落地后，市場關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長政策，預(yù)計(jì)政策超預(yù)期的概率不高，債市繼續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。“除了政策預(yù)期外，6月下旬跨季資金利率走向也值得關(guān)注?！眲⒂粽f。

為應(yīng)對(duì)資金面邊際收緊，央行已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日加大逆回購操作，16日開展420億元、19日開展890億元逆回購操作。

盡管19日央行加大了逆回購操作，但資金面仍顯緊張，銀行間市場報(bào)價(jià)利率已有所體現(xiàn)。昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜上行30.8個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.228%；7天Shibor上行5.69個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.984%。

此外，多位市場人士提醒，盡管投資者對(duì)目前債券市場存在擔(dān)憂，不過其風(fēng)險(xiǎn)可控?！?022年11月至2023年4月期間，由于市場對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心較強(qiáng)，債市整體偏悲觀，10年期國債收益率高出MLF約10個(gè)基點(diǎn)，隱含了較強(qiáng)的加息預(yù)期，但事后被證偽。盡管本輪定價(jià)邏輯相似，但債市在估值時(shí)或?qū)⒆兊酶永硇??！眲⒂粽f。

市場未現(xiàn)贖回潮

債市回調(diào)，背后是公募基金大幅賣出債券，引發(fā)了市場對(duì)公募基金被理財(cái)贖回的猜想。對(duì)此，多位理財(cái)從業(yè)人士表示，目前尚未出現(xiàn)公募基金被大幅贖回的情況，切不可被市場焦慮情緒影響。

據(jù)了解，上周五公募基金已經(jīng)開始大幅賣出現(xiàn)券。業(yè)內(nèi)人士提供的數(shù)據(jù)顯示，基金公司及產(chǎn)品（不含貨幣基金）在上周五凈賣出政金債222億元。

對(duì)于理財(cái)正在贖回公募基金的市場傳聞，多位銀行理財(cái)固定收益投資部負(fù)責(zé)人表示，目前只有小部分贖回，而且當(dāng)前銀行理財(cái)規(guī)模也很穩(wěn)定。

“也可能是銀行自營因?yàn)槟曛袠I(yè)績考核在贖回公募基金?！币晃汇y行理財(cái)市場說。

廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，銀行理財(cái)存量規(guī)模較6月2日微幅增長34億元至26.7萬億元，其中理財(cái)子規(guī)模較6月9日增長197億元至22.4萬億元。

光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰表示，在凈值化運(yùn)作模式下，凈值波動(dòng)和資金申贖壓力加大具有客觀必然性，特別是對(duì)于以最小持有期為代表的開放式產(chǎn)品線，由于對(duì)市場利率較為敏感、客戶申贖便利，規(guī)模受沖擊的可能性相對(duì)更大。

“但綜合當(dāng)前理財(cái)資產(chǎn)配置變化、理財(cái)公司應(yīng)對(duì)能力、投資者結(jié)構(gòu)等因素，我們認(rèn)為即使市場環(huán)境變化，未來一段時(shí)期對(duì)理財(cái)凈值形成較大影響，但理財(cái)機(jī)構(gòu)仍具有更大回旋余地應(yīng)對(duì)贖回壓力，不太可能產(chǎn)生明顯的負(fù)向反饋機(jī)制?！蓖跻环逭f。

一位銀行理財(cái)投資經(jīng)理也表示，銀行理財(cái)主要以持有信用債為主，盡管目前信用債出現(xiàn)了下跌，但其絕對(duì)收益率尚可?！靶庞脗⑽闯霈F(xiàn)大跌，不存在大幅贖回的情況，更未因市場傳遞的焦慮情緒被大幅拋售?！鄙鲜鋈耸空f。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）

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