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冬儲補庫邏輯結束，市場下行

節(jié)前焦炭市場整體偏弱運行，下游鋼廠在進入2023年后，鋼價的上漲幅度不足以彌補原料價格上漲帶來的虧損壓力，鋼廠整體虧損程度加劇，多數(shù)鋼廠被動提前結束冬儲補庫行為。而前期焦炭上漲的最大推力便源于鋼廠補庫帶來的采購增量，焦炭需求好轉(zhuǎn)。

隨著鋼廠冬儲補庫邏輯的結束，焦炭降價壓力開始顯現(xiàn)，尤其是焦企在利潤修復后，產(chǎn)量出現(xiàn)上升，供應明顯改善。而市場情緒一旦轉(zhuǎn)變，焦企開始放量出貨，貿(mào)易商謹慎拿貨，鋼廠也改變積極的采購策略，市場供需格局改變，價格下行。

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供需結構調(diào)整，降價風險減弱

截止1月20日焦炭價格已經(jīng)下調(diào)200/220元/噸，焦炭兩輪降價后多數(shù)焦企已陷入虧損，Mysteel調(diào)研全國焦企平均噸焦盈利-98元/噸，虧損壓力下企業(yè)生產(chǎn)積極性一般。而且部分地區(qū)出現(xiàn)環(huán)保減產(chǎn)要求，虧損疊加環(huán)保減產(chǎn)，同時又臨近春節(jié)，焦企主動減產(chǎn)意愿增強，預計短期焦炭供應仍會繼續(xù)收縮。

而下游需求表現(xiàn)相對穩(wěn)定，鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)動力不足。近期鋼材成交基本停滯，但價格卻呈現(xiàn)無量空漲狀態(tài)，加上原燃料的降價行為，鋼廠利潤得到一定的修復。不過這種鋼材漲價能否持續(xù)有待驗證，市場的強預期與弱現(xiàn)實之間的博弈存在風險，近期鋼價也確實出現(xiàn)了階段回調(diào)。加之臨近春節(jié)，高爐大幅增產(chǎn)預期有限，對于鋼廠生產(chǎn)預期將繼續(xù)保持相對穩(wěn)定，需求整體變化不大。

盤面價格拉升，貿(mào)易商出現(xiàn)節(jié)前買貨情緒，但春節(jié)在即，貿(mào)易商陸續(xù)放假，市場活躍度降低，所以實際的焦炭買盤依舊偏少，且買盤還會進一步減少，春節(jié)期間幾乎停滯，短期想靠貿(mào)易環(huán)節(jié)的需求來支撐焦炭市場難度較大。不過相應的前期貿(mào)易商積極出貨行為也告一段落，鋼廠繼續(xù)壓價的推力也同步減小。

對于鋼廠而言采購還會繼續(xù)減量，畢竟市場情緒沒有改變前，鋼廠采購都是以謹慎為主，而現(xiàn)今春節(jié)已至，市場的物流效率將繼續(xù)降低，上游累庫下游降庫預期不變，鋼廠消耗前期冬儲庫存?，F(xiàn)今鋼廠庫存在主動和被動雙向拉動下，庫存連續(xù)多周上升，但下游庫存較同期仍處相對低位，節(jié)后隨著物流的放開，加上當前焦鋼企業(yè)中鋼廠相對盈利較好的基礎，鋼廠有空間主動增庫。

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總結

目前焦炭市場整體供需偏弱，但繼續(xù)壓價的動力有所欠缺，焦炭供應已經(jīng)下降，需求也在緩慢上升，供需逐漸平衡。預計春節(jié)期間焦炭價格持穩(wěn)為主。而市場強預期還在繼續(xù)推動成材價格上漲，同時后期伴隨著鋼廠復產(chǎn)和下游開工需求的恢復，焦炭有望在成材帶動下迎來反彈。

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