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[導(dǎo)語]進(jìn)入2月份，物流緊張局面得到緩解，尤其元宵節(jié)后，部分下游開工水平提升支撐國內(nèi)甲醇價格止跌反彈運行。月底甲醇價格持續(xù)上推，但需求釋放緩慢，能否支撐甲醇價格繼續(xù)沖高備受市場關(guān)注。

先跌后漲，下旬漲勢僵持，月底漲幅擴(kuò)大

2月份，內(nèi)地甲醇市場先跌后漲運行，月底漲幅明顯。2月中上旬，物流緊張局面逐步緩解，而下游需求復(fù)蘇進(jìn)展緩慢，內(nèi)地甲醇市場活躍度不高。為促進(jìn)出貨積極性，生產(chǎn)企業(yè)開始陸續(xù)降價出貨，中間商也讓利操作，內(nèi)地甲醇市場逐步下跌。進(jìn)入下旬，生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力略有緩解，下游雖原料庫存中高位，但剛需穩(wěn)定，內(nèi)地甲醇價格窄幅上推。臨近月末，在原料端消息面提振下，市場漲幅擴(kuò)大。截至2月24日，內(nèi)蒙古均價在2076元/噸，環(huán)比上漲1.21%，同比上漲3.16%；山東均價在2519元/噸，環(huán)比上漲4.34%，同比下跌2.16%。

當(dāng)前，甲醇在成本端支撐下積極探漲，但需求跟進(jìn)緩慢，中旬甲醇價格窄幅上漲后，已有部分下游存在抵觸情緒。供需博弈激烈，月底西北和中原地區(qū)均有部分供應(yīng)回歸，但春檢計劃尚未明確，卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)認(rèn)為，在需求端暫無明確利好支撐下，市場繼續(xù)追漲壓力存在，不排除局部高位有沖高回落可能。

供應(yīng)面：預(yù)期進(jìn)口量減少，產(chǎn)量增加，供應(yīng)量環(huán)比增長

受西北、華北等地區(qū)開工負(fù)荷下降的影響，導(dǎo)致全國甲醇開工負(fù)荷下降，2月甲醇開工負(fù)荷66.83%，較上月下跌0.60個百分點。截至發(fā)稿，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2月份國內(nèi)甲醇產(chǎn)量在580萬噸附近，但一方面3月份自然天數(shù)增多，另一方面，有部分裝置檢修結(jié)束預(yù)期回歸，預(yù)估3月國內(nèi)甲醇產(chǎn)量或達(dá)到650萬噸附近，環(huán)比上漲12.07%。而進(jìn)口方面，目前中東其他區(qū)域裝置開工負(fù)荷仍相對偏低，甲醇進(jìn)口量有減少預(yù)期，預(yù)估3月進(jìn)口量或在85萬噸附近，環(huán)比跌9.57%。綜上分析，3月份國內(nèi)甲醇供應(yīng)量增加，對價格缺乏有利支撐。

需求面：傳統(tǒng)下游緩慢恢復(fù)，主力下游需求疲軟

2月份，主要消費下游開工有漲有跌，其中甲醛、二甲醚和醋酸的開工水平提升，尤其甲醛行業(yè)開工恢復(fù)最為明顯，但考慮到甲醛市場供應(yīng)相對充足，漲勢放緩，且盈利水平欠佳，預(yù)計3月份繼續(xù)提升空間有限，醋酸、二甲醚等其他傳統(tǒng)下游開工水平也有繼續(xù)提升可能，但空間或也相對有限。

MTO開工水平下滑，作為甲醇主力消費下游，其需求表現(xiàn)疲軟，這也是甲醇價格上漲穩(wěn)定性不強(qiáng)的主要影響因素，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計分析，3月份，華東地區(qū)有一套MTO裝置計劃重啟，預(yù)估3月開工水平有所回升。但同時，華東主流MTO企業(yè)原料庫存較為充足，故3月份MTO對甲醇的采購力度仍有待觀察，同時結(jié)合前面分析，3月份供應(yīng)預(yù)期增加，或也可對沖一部分需求增量，需求支撐力度或仍顯薄弱。

后期預(yù)測：當(dāng)前整體供需面暫無明顯壓力，在原料端消息支撐下，市場向好情緒延續(xù)，內(nèi)地甲醇穩(wěn)步上推。雖當(dāng)前下游剛需跟進(jìn)，但隨著原料價格逐步推升，成本傳導(dǎo)緩慢將引發(fā)下游抵觸情緒。目前供需博弈逐漸白熱化，春檢消息亦不絕于耳，但暫無明確消息發(fā)布，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，在需求端暫無明確利好支撐，或供應(yīng)端未出現(xiàn)明顯減量的情況下，內(nèi)地甲醇市場繼續(xù)追漲承壓，不排除有沖高回落風(fēng)險存在。

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