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爆款基金虧損多 如何破解基金公司的“造星”沖動?

過去兩三年,在結(jié)構(gòu)性行情中,基金公司的整體業(yè)績表現(xiàn)突出,基金公司的“造星”運(yùn)動也在轟轟烈烈地展開。進(jìn)入2022年以來,伴隨著市場的震蕩,一頂頂投資明星的王冠開始跌落。

欲戴王冠,必承其重。

在過去兩年多的基金高速發(fā)展浪潮中,一場轟轟烈烈的“造星”運(yùn)動隨之展開:眾多基金經(jīng)理王冠加身,被冠以“女神”“男神”“一哥”“一姐”“成長股獵手”乃至“國民基金經(jīng)理”等稱號,以短期高收益為噱頭,吸引了大量投資者購買,不少新發(fā)基金一日售罄,輕松募集幾十億元甚至上百億元。

潮水退了,才知道誰在裸泳。進(jìn)入2022年以來,A股市場持續(xù)調(diào)整,絕大多數(shù)權(quán)益類基金“跌跌不休”,尤其是此前被投資者追捧的明星基金,在市場風(fēng)格突變之后,投資者虧損加重。

爆款基金虧損多

對于過去兩年追捧爆款基金的投資者來說,進(jìn)入2022年以來,在市場震蕩調(diào)整中,突然發(fā)現(xiàn)他們昔日追捧的投資明星,失去了往日的光環(huán)。

基金經(jīng)理頭上的王冠,幾乎一時間全部黯淡無光。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),從2020年7月至2021年底的一年半時間內(nèi),首募規(guī)模超30億元的主動權(quán)益類基金共有245只。從上述基金的業(yè)績表現(xiàn)看,截至2022年2月15日,成立以來依然獲得正收益的基金僅有42只,占比不足兩成。

與之相對應(yīng)的是,上述時間段成立至今虧損超過10%以上的基金多達(dá)125只,更有33只基金成立以來虧損20%以上。

在行情較好時,大型基金公司往往是基金發(fā)行的絕對主力。從上述爆款基金成立以來的業(yè)績表現(xiàn)看,在上述一年半時間內(nèi),北京一家大型基金公司發(fā)行的18只爆款基金中,截至今年2月15日,有17只處于虧損狀態(tài),其中7只基金跌幅超過15%。另一家同期發(fā)行了16只爆款基金的頭部公司,成立至今虧損超過20%的基金多達(dá)5只。

王冠是如何加身的

過去兩三年,在結(jié)構(gòu)性行情中,基金公司的整體業(yè)績表現(xiàn)突出,基金公司的“造星”運(yùn)動也在轟轟烈烈地展開。

基金“造星”,宣傳先行。宣傳之道,要占領(lǐng)高地。

站在上海陸家嘴的環(huán)形天橋上,迎面就能看到巨大的基金公司宣傳海報(bào)。家住浦西但在浦東上班的董小姐發(fā)現(xiàn),不知從哪天開始,她上下班乘坐的地鐵二號線上,基金公司的宣傳海報(bào),已經(jīng)逐漸取代了此前流行的植發(fā)和電商廣告,成為這座金融中心的廣告商“新貴”。

在浦東世紀(jì)大道地鐵站,這座人流量巨大的四條地鐵交匯的地鐵站內(nèi),在基金發(fā)行高峰期,幾乎每個立柱上都是基金公司的宣傳海報(bào),“醫(yī)藥女神”“消費(fèi)一哥”等類似的宣傳口號隨處可見。

家住鄭州的小張說,大約一年多前,當(dāng)她打開手機(jī)App時,經(jīng)常可以發(fā)現(xiàn)基金公司的廣告,支付寶上也會頻頻推薦基金,身邊人也開始不斷有人給她推薦基金,最終在懵懵懂懂中加入了購買基金的大軍。但她最近開始不停抱怨自己虧了錢。盡管只虧損幾千塊錢,但卻讓她對投資基金心有余悸。

需要說明的是,在基金公司的推廣中,往往只呈現(xiàn)基金業(yè)績亮麗的一面,投資者并不能看清投資全貌。在介紹基金經(jīng)理時,往往會選取對營銷有利的時間節(jié)點(diǎn),給投資者以超高收益的假象。

例如,某基金經(jīng)理正在發(fā)行新基金,在介紹他的過往業(yè)績時,往往會截止到2021年底的市場高點(diǎn)。投資者不知道的是,如果截至最新日期,在今年以來的下跌之后,其長期業(yè)績表現(xiàn)就會大打折扣。另外,管理時間不足3年甚至不足1年的基金,在宣傳時甚至?xí)媚昊找媛首鐾茝V。

在過去兩年來的基金“造星”運(yùn)動中,深圳某大型基金公司的消費(fèi)基金經(jīng)理被包裝成“國民基金經(jīng)理”,在新發(fā)基金中一舉吸引了1300億元資金認(rèn)購,創(chuàng)下了當(dāng)時的基金首發(fā)募集紀(jì)錄。但投資者不知道的是,該基金經(jīng)理管理時間最長的基金,從2010年底至2018年底,在長達(dá)8年的時間內(nèi),總回報(bào)僅有62.7%。盡管該基金經(jīng)理能力圈以白酒為主,但很多投資者被其產(chǎn)品宣傳打動,奔著“國民基金經(jīng)理”的噱頭而去,甚至買入了該基金經(jīng)理管理的創(chuàng)新未來基金,結(jié)果短短一年出頭的時間,凈值就虧掉了三分之一。

滬上某基金分析人士表示,絕大部分基金經(jīng)理并不具有獲取阿爾法的能力,業(yè)績好更多是來自于貝塔行情。但在基金公司的宣傳中,往往會被包裝成有獲取超額收益的股神。“投資者關(guān)注的最重要指標(biāo)就是業(yè)績,這也導(dǎo)致了基金公司的‘造星’運(yùn)動盛行,很多公司紛紛把主動型基金做成了主題型基金,依靠極端操作押注賭未來”。

如何破解“造星”沖動

進(jìn)入2022年以來,伴隨著市場的震蕩,一頂頂投資明星的王冠開始跌落。

基金公司為何如此熱衷于“造星”運(yùn)動?這要從其基金行業(yè)的相關(guān)利益鏈條進(jìn)行分析。

在基金投資利益鏈條中,涉及基金公司、公司股東、基金經(jīng)理、基金銷售和投資者等多方面的利益。對于基金公司來說,只有把資產(chǎn)管理規(guī)模做大了,基金管理費(fèi)才能增加,基金公司利潤才能增加,基金經(jīng)理也會有更多收入。

擴(kuò)大資產(chǎn)管理規(guī)模,上述各方都有天然的動力。從基金營銷的發(fā)展現(xiàn)狀看,打造明星管理人往往是最簡單粗暴且行之有效的方法。

華南某公募基金經(jīng)理分析稱,在基金銷售過程中,買賣雙方對投資的理解有較大差異,買方對投資風(fēng)險(xiǎn)收益比往往缺乏足夠認(rèn)知,在信息存在巨大不對稱的情況下,往往會被收益預(yù)期所迷惑,而忽略了隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。

從過往投資歷史看,在投資者瘋狂追逐短期回報(bào)的時候,往往已經(jīng)處于行情的階段性高位了。對于基金公司來說,在市場火熱的時候發(fā)行新基金,借助投資者的入市熱情,能夠輕松募集到大量資金。但隨著基金規(guī)模的持續(xù)增長,對基金經(jīng)理的投資能力帶來巨大挑戰(zhàn),當(dāng)超出基金經(jīng)理的管理邊界后,最終容易陷入業(yè)績的泥淖中。

現(xiàn)實(shí)中,在高點(diǎn)密集發(fā)行基金的結(jié)果,往往是投資者虧錢,基金公司管理費(fèi)大幅增加,基金公司股東喜笑顏開,挨罵最多的則是基金經(jīng)理。

但在業(yè)內(nèi)人士看來,相對于基金經(jīng)理,基金公司的責(zé)任更大。很多明星基金經(jīng)理的王冠,無疑源于基金公司的強(qiáng)力推動。

滬上某績優(yōu)基金經(jīng)理曾透露,在市場行情如火如荼時,他堅(jiān)持不發(fā)新基金,公司高管沒有責(zé)怪他,這讓他感到非常欣慰。他說:“在牛市中不趁熱打鐵發(fā)新基金,公司高管會面臨股東方的巨大壓力。”

當(dāng)市場下跌之后,王冠之重,讓基金經(jīng)理不堪重負(fù)。如何破解基金公司的“造星”沖動?在業(yè)內(nèi)人士看來,有必要對基金投資的相關(guān)利益方實(shí)行一定的利益捆綁制度。

業(yè)內(nèi)人士建議,從具體的利益捆綁方式看,首先要有基金公司和基金經(jīng)理的強(qiáng)制跟投制度?;鸸卷毮贸稣娼鸢足y買入新發(fā)基金,基金經(jīng)理也要拿出相當(dāng)比例的可投資資產(chǎn)買入新發(fā)基金,將基金公司、基金經(jīng)理和投資者的利益深度捆綁。另外,基金公司或基金經(jīng)理在贖回基金時,同樣需要強(qiáng)制公告。比如,近期深陷輿論漩渦的某醫(yī)療主題基金,該基金所在的基金公司曾在低點(diǎn)申購了該基金,但在2021年上半年的市場高點(diǎn)全部贖回,在市場高點(diǎn)也沒有有效限購,最終基金公司賺了錢卻讓投資者遭遇了虧損。(趙明超)

關(guān)鍵詞: 基金公司 結(jié)構(gòu)性行情 爆款基金 權(quán)益類基金

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