報(bào)告摘要：

整體層面：3 月份北上資金大幅流出

流量：北上資金3 月份凈流出451 億元，為2020 年10 月以來的首次凈流出，且凈流出規(guī)模為2020 年4 月以來最大值。自2020 年11 月初起，北上資金連續(xù)十六個月凈流入后首次凈流出，累計(jì)凈流入規(guī)模為5230 億元。北上資金3 月份凈流出451 億元，2022 年前三個月累計(jì)凈流出243 億元，與2021 年同期累計(jì)凈流入999 億元相比減少124%，為2017 年以來同期累計(jì)凈流出規(guī)模最大的一年。

交易量：3 月份北上資金日均交易額從984 億元上升至1030 億元，交易占比環(huán)比下降約0.23 個百分點(diǎn)。

存量：3 月份北上資金持股規(guī)模相比2 月份下降約10%，持股占A 股比重與2 月份相比下降約0.10%。

行業(yè)層面：外資增持周期與制造行業(yè)

流量：從絕對規(guī)模來看，3 月份北上資金行業(yè)總體凈流出。凈流入前五行業(yè)為有色金屬、電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁、建筑裝飾、公用事業(yè)。凈流出前五行業(yè)為食品飲料、非銀金融、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、汽車。

從相對規(guī)模來看，3 月份北上資金凈流入相對占比前五名行業(yè)是有色金屬(3.37‰)、美容護(hù)理(2.35‰)、農(nóng)林牧漁(2.19‰)、建筑裝飾(2.07‰)、電力設(shè)備(0.88‰)。

存量：3 月末北上資金持股前五行業(yè)分別為電力設(shè)備、食品飲料、銀行、醫(yī)藥生物、電子。和2 月份的前五行業(yè)相比，銀行從第四名上升至第三名，醫(yī)藥生物從第三名下降至第四名。外資影響力方面，北上資金在家電的持股占自由流通市值之比約為16.19%，相比2 月份的17.17%有所下降。

個股層面分析：北上資金重倉股集中度下降

流量：3 月北上資金凈流入前十大個股分別是陽光電源、國電南瑞、紫金礦業(yè)等；凈流出較多的個股是貴州茅臺、寧德時代、五糧液等。

存量：3 月份北上資金持股集中度下降。其中，前十大重倉持倉占比由2 月份的26.45%下降至3 月份的26.16% ，前二十大重倉持倉占比由37.17 %下降至36.83%。15 年以來有十五只個股超過外資持股比例預(yù)警線，分別為國瓷材料、美的集團(tuán)、華測檢測、埃斯頓、廣聯(lián)達(dá)、東方雨虹、啟明星辰、索菲亞、格力電器、恰恰食品、先導(dǎo)智能、珀萊雅、三花智控及大族激光。

風(fēng)險提示：國內(nèi)外疫情控制反復(fù)、經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期，海外不確定。

（文章來源：廣發(fā)證券）

關(guān)鍵詞： 北上資金