紅星資本局4月23日消息，近日，邁瑞醫(yī)療(300960.SZ)發(fā)布2021年報(bào)及2022年一季報(bào)。

2021年，邁瑞醫(yī)療營收252.7億元，同比增長20.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤80億元，同比增長20.19%。紅星資本局注意到，邁瑞醫(yī)療海外市場占比在2021年下降至39.61%。而去年第一季度，邁瑞醫(yī)療還曾提出，要將海外業(yè)務(wù)營收比重提升至70%。

年報(bào)發(fā)布后第一個交易日(4月20日)，邁瑞股價(jià)下跌8.71%。此外，邁瑞醫(yī)療股價(jià)從2021年最高點(diǎn)至今已跌超40%，市值蒸發(fā)超2000億元。

營收凈利均大漲

但年報(bào)發(fā)布后股價(jià)跌逾8%

年報(bào)顯示，邁瑞醫(yī)療2021年?duì)I收252.7億元，同比增長20.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤80億元，同比增長20.19%。營收與凈利同步增長，發(fā)展穩(wěn)定。

這一發(fā)展態(tài)勢也延續(xù)到2022年，邁瑞醫(yī)療一季度實(shí)現(xiàn)營收69.4億元，同比增長20.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤21億元，同比增長22.74%。

雖然邁瑞醫(yī)療2021年和2022年一季度凈利潤增速均超過20%，但似乎卻并未令投資者滿意。4月20日是年報(bào)發(fā)布后的交易日，邁瑞股價(jià)下跌8.71%。

紅星資本局注意到，在備受關(guān)注的境外市場，邁瑞醫(yī)療的表現(xiàn)不盡如人意。

集采背景下，境外市場一直被投資者寄予厚望。而境外市場一直是邁瑞醫(yī)療的重要陣地：從2015年開始，邁瑞醫(yī)療近半的收入來自境外。2021年第一季度，邁瑞醫(yī)療還曾提出目標(biāo)，要將海外業(yè)務(wù)營收比重提升至70%。

然而在2021年，邁瑞醫(yī)療海外市場的營收增速不到1%，營收占比也從2020年的47.16%下降至39.61%。

此外，紅星資本局注意到，今年一季度收入、利潤均保持較高增速的同時，邁瑞醫(yī)療的經(jīng)營現(xiàn)金流卻出現(xiàn)較大幅度下滑。

去年全年，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額近90億元，同比增長只有1.45%。而在今年一季度，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有8.7億元，上年同期則為11.1億元，同比減少21.68%，但邁瑞醫(yī)療未在一季報(bào)當(dāng)中對此作出詳細(xì)解釋。

骨科領(lǐng)域產(chǎn)品將參與集采

去年市值已蒸發(fā)2000億

回溯邁瑞醫(yī)療的2021年，集采延展到其主營業(yè)務(wù)，邁瑞醫(yī)療股價(jià)一度大跌。

2021年以來，國家加快在醫(yī)療器械耗材板塊帶量采購的大環(huán)境下，去年7月30日，安徽省醫(yī)療保障局發(fā)布最新通知，將開展2021年度全省乙類大型醫(yī)用設(shè)備集中采購工作。根據(jù)此前安徽省醫(yī)保局、省衛(wèi)健委等四部門下發(fā)的“完善全省乙類大型醫(yī)用設(shè)備集中采購工作實(shí)施方案”通知，堅(jiān)持帶量采購、以量換價(jià)成為此次集采的相關(guān)原則。

當(dāng)年8月19日，安徽省醫(yī)藥集中采購平臺又發(fā)布《安徽省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床檢驗(yàn)試劑集中帶量采購談判議價(jià)公告》，采購范圍主要包括腫瘤相關(guān)抗原測定、感染性疾病實(shí)驗(yàn)檢測、心肌疾病實(shí)驗(yàn)診斷、激素測定以及降鈣素原(PCT)檢測等五類化學(xué)發(fā)光高值試劑產(chǎn)品。

這些均涉及到邁瑞醫(yī)藥的主營業(yè)務(wù)之一——體外診斷業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，2020年醫(yī)療器械的國家?guī)Я坎少従鸵褜㈤_始了，但以耗材為主，到了2021年，則是大型醫(yī)療設(shè)備的帶量集采。

彼時，市場認(rèn)為，醫(yī)療器械帶量采購之下會壓縮企業(yè)的利潤空間，邁瑞醫(yī)療作為行業(yè)龍頭，股價(jià)慘遭大跌。

若以邁瑞醫(yī)療2021年7月1日的最高點(diǎn)509.66元/股的價(jià)格來計(jì)算，截至2021年8月20日285.76元/股的收盤價(jià)，市值蒸發(fā)2600億元。

對此，邁瑞醫(yī)療在2021年報(bào)中提到，骨科領(lǐng)域的部分產(chǎn)品參與集采。邁瑞醫(yī)療指出，“公司響應(yīng)國家?guī)Я坎少從Ｊ?，參與了國家級、省級聯(lián)盟組織的集中帶量采購，從而獲得了快速擴(kuò)大市場份額的機(jī)會?！?/p>

帶量采購是否會對未來的業(yè)績帶來沖擊，目前尚無定論。但從股價(jià)上仍能看出投資者的擔(dān)憂，截至2022年4月22日收盤，邁瑞醫(yī)療股價(jià)報(bào)302元/股，距高點(diǎn)仍跌超40%，市值蒸發(fā)約2000億元。

值得一提的是，邁瑞醫(yī)療憑借龍頭地位以價(jià)換量，在去年7月的集采中“創(chuàng)傷類產(chǎn)品在三個采購包的最終醫(yī)療機(jī)構(gòu)協(xié)議采購量中取得了總體排名第四的好成績，相比集采前的市場份額實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。”

（文章來源：紅星資本局）

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