本周滬指累計(jì)跌3.87%，深成指累計(jì)跌5.12%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)跌6.66%。A股后市怎么走？看看機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)：

①中信證券：近期資金流出主要來(lái)自游資和散戶機(jī)構(gòu)端資金調(diào)倉(cāng)和減倉(cāng)處于尾聲

中信證券研報(bào)認(rèn)為，以成交擁擠程度的結(jié)構(gòu)特征判斷，近期資金流出主要來(lái)自游資和散戶，從估值、申贖和倉(cāng)位判斷，機(jī)構(gòu)端資金調(diào)倉(cāng)和減倉(cāng)處于尾聲，市場(chǎng)情緒已回落至2018年以來(lái)低點(diǎn)附近。當(dāng)前指數(shù)中長(zhǎng)期配置性價(jià)比凸顯。預(yù)計(jì)全年穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)不變，隨著疫情影響減弱，季報(bào)披露結(jié)束，美元如期加息三因素落地，基建、地產(chǎn)和消費(fèi)三主線在5月有望迎來(lái)同步復(fù)蘇，中期修復(fù)行情漸行漸近，建議繼續(xù)緊扣穩(wěn)增長(zhǎng)主線，堅(jiān)定布局估值低位和預(yù)期低位品種。

②國(guó)君策略：A股中長(zhǎng)期的配置價(jià)值正在開(kāi)始顯現(xiàn)

國(guó)君策略團(tuán)隊(duì)表示，A股市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)估值已經(jīng)計(jì)入了較多的悲觀預(yù)期，上證估值已接近2018年極限時(shí)刻，距2020年疫情沖擊低點(diǎn)估值也基本持平，表明隨著市場(chǎng)的調(diào)整，中長(zhǎng)期的配置價(jià)值正在開(kāi)始顯現(xiàn)。與前兩輪估值底相較，國(guó)證價(jià)值更是被深度低估。選股思路：低估值、有業(yè)績(jī)、業(yè)績(jī)確定的股票。

③中金策略：部分顯現(xiàn)底部特征中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)逐步大于風(fēng)險(xiǎn)

中金策略研報(bào)認(rèn)為，A股目前在政策、估值、資金、行為信號(hào)方面已經(jīng)部分顯現(xiàn)底部特征，基本面信號(hào)結(jié)合當(dāng)前的增長(zhǎng)環(huán)境，可能尚需時(shí)間等待更為明確的拐點(diǎn)出現(xiàn)，我們依然維持目前市場(chǎng)處于“磨底”期的判斷，雖然短線市場(chǎng)可能仍有反復(fù)，但中長(zhǎng)期來(lái)看機(jī)會(huì)逐步大于風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于后市表現(xiàn)不必過(guò)于悲觀。結(jié)構(gòu)上，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為低估值“穩(wěn)增長(zhǎng)”領(lǐng)域仍具備一定配置價(jià)值，關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域自下而上的擇股機(jī)會(huì)，制造成長(zhǎng)風(fēng)格可能仍需靜待時(shí)機(jī)。

④海通策略：基金重倉(cāng)股的調(diào)整已較為明顯成長(zhǎng)類公司估值處于歷史偏低

海通策略表示：今年至今基金凈值跌幅已超過(guò)20%，之前出現(xiàn)這種現(xiàn)象的2008、2011、2018年均是貨幣政策偏緊，而今年宏觀政策偏松，類似2012、2016年。②歷史上市場(chǎng)見(jiàn)底順序：高股息股>寬基指數(shù)>基金重倉(cāng)股，基金重倉(cāng)股的調(diào)整已較為明顯，尤其是其中成長(zhǎng)類公司估值處于歷史偏低。③政策底到業(yè)績(jī)部之間是布局期，目前處于此階段，先圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)主線，如金融地產(chǎn)、新基建(彈性更大)，逐步關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的消費(fèi)。

⑤中信建投：A股正在構(gòu)筑U型底部區(qū)域

中信建投策略表示，中期視角繼續(xù)維持A股正在構(gòu)筑U型底部區(qū)域的判斷。一方面，政策底、信用底或已大致確認(rèn)，后續(xù)盈利底也將在中期逐步完成；另一方面，市場(chǎng)的估值、情緒指標(biāo)也已經(jīng)進(jìn)入了市場(chǎng)的底部區(qū)域，后續(xù)雖然仍存在繼續(xù)下跌的可能，但就賠率而言空間已經(jīng)相對(duì)有限。因此，中期視角下雖然市場(chǎng)磨底過(guò)程可能會(huì)持續(xù)反復(fù)，但投資者也無(wú)需過(guò)分悲觀，應(yīng)耐心等待市場(chǎng)完成U型底的構(gòu)筑。行業(yè)配置關(guān)注養(yǎng)豬純堿黃金板塊。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

關(guān)鍵詞： 底部特征 中信證券