本周滬指累計跌3.87%，深成指累計跌5.12%，創(chuàng)業(yè)板指累計跌6.66%。A股后市怎么走？看看機構(gòu)怎么說：

①中信證券：近期資金流出主要來自游資和散戶機構(gòu)端資金調(diào)倉和減倉處于尾聲

中信證券研報認為，以成交擁擠程度的結(jié)構(gòu)特征判斷，近期資金流出主要來自游資和散戶，從估值、申贖和倉位判斷，機構(gòu)端資金調(diào)倉和減倉處于尾聲，市場情緒已回落至2018年以來低點附近。當前指數(shù)中長期配置性價比凸顯。預計全年穩(wěn)增長目標不變，隨著疫情影響減弱，季報披露結(jié)束，美元如期加息三因素落地，基建、地產(chǎn)和消費三主線在5月有望迎來同步復蘇，中期修復行情漸行漸近，建議繼續(xù)緊扣穩(wěn)增長主線，堅定布局估值低位和預期低位品種。

②國君策略：A股中長期的配置價值正在開始顯現(xiàn)

國君策略團隊表示，A股市場的動態(tài)估值已經(jīng)計入了較多的悲觀預期，上證估值已接近2018年極限時刻，距2020年疫情沖擊低點估值也基本持平，表明隨著市場的調(diào)整，中長期的配置價值正在開始顯現(xiàn)。與前兩輪估值底相較，國證價值更是被深度低估。選股思路：低估值、有業(yè)績、業(yè)績確定的股票。

③中金策略：部分顯現(xiàn)底部特征中長期機會逐步大于風險

中金策略研報認為，A股目前在政策、估值、資金、行為信號方面已經(jīng)部分顯現(xiàn)底部特征，基本面信號結(jié)合當前的增長環(huán)境，可能尚需時間等待更為明確的拐點出現(xiàn)，我們依然維持目前市場處于“磨底”期的判斷，雖然短線市場可能仍有反復，但中長期來看機會逐步大于風險，對于后市表現(xiàn)不必過于悲觀。結(jié)構(gòu)上，該機構(gòu)認為低估值“穩(wěn)增長”領(lǐng)域仍具備一定配置價值，關(guān)注消費領(lǐng)域自下而上的擇股機會，制造成長風格可能仍需靜待時機。

④海通策略：基金重倉股的調(diào)整已較為明顯成長類公司估值處于歷史偏低

海通策略表示：今年至今基金凈值跌幅已超過20%，之前出現(xiàn)這種現(xiàn)象的2008、2011、2018年均是貨幣政策偏緊，而今年宏觀政策偏松，類似2012、2016年。②歷史上市場見底順序：高股息股>寬基指數(shù)>基金重倉股，基金重倉股的調(diào)整已較為明顯，尤其是其中成長類公司估值處于歷史偏低。③政策底到業(yè)績部之間是布局期，目前處于此階段，先圍繞穩(wěn)增長主線，如金融地產(chǎn)、新基建(彈性更大)，逐步關(guān)注經(jīng)濟復蘇相關(guān)的消費。

⑤中信建投：A股正在構(gòu)筑U型底部區(qū)域

中信建投策略表示，中期視角繼續(xù)維持A股正在構(gòu)筑U型底部區(qū)域的判斷。一方面，政策底、信用底或已大致確認，后續(xù)盈利底也將在中期逐步完成；另一方面，市場的估值、情緒指標也已經(jīng)進入了市場的底部區(qū)域，后續(xù)雖然仍存在繼續(xù)下跌的可能，但就賠率而言空間已經(jīng)相對有限。因此，中期視角下雖然市場磨底過程可能會持續(xù)反復，但投資者也無需過分悲觀，應耐心等待市場完成U型底的構(gòu)筑。行業(yè)配置關(guān)注養(yǎng)豬純堿黃金板塊。

（文章來源：第一財經(jīng)）

關(guān)鍵詞： 底部特征 中信證券