截至7月17日，中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險等5家A股上市險企2022年上半年保費收入全部披露完畢。數(shù)據(jù)顯示，5家公司保費收入合計1.6萬億元，同比增長4%，增速好于去年同期的0.5%。

具體來看，上述公司2022年1-6月實現(xiàn)保費收入分別為3791億元、4397億元、4290.4億元、2408.8億元、1025.9億元，同比增長分別為11%、-0.7%、1.6%、7.9%、2%。其中，保費收入最高的是中國人壽，增速最快的是中國人保。

整體上看，5家險企除中國人壽微降外，均實現(xiàn)了正增長。不過，疫情沖擊下壽險銷售依然承壓，財產(chǎn)險業(yè)務(wù)增長表現(xiàn)良好，對總體保費的帶動作用明顯。

人身險公司三升兩降

人身險公司方面，中國人壽、平安壽險及健康險、太平洋壽險、新華保險、人保壽險上半年保費增速分別為-0.7%、-2.3%、5.4%、2%、12.3%。其中，中國人壽、平安壽險及健康險的保費增速下滑。

業(yè)內(nèi)人士認為，疫情沖擊導(dǎo)致上半年的壽險銷售依然非常疲弱，增長較好的險企主要依靠財富管理型產(chǎn)品以及銀保渠道帶動。例如，太平洋壽險除代理人渠道外的其他渠道保費收入同比增長383.6%;人保壽險長險首年保費同比增長33.2%，主要是由于躉繳保費同比增長62.2%。

2021年壽險業(yè)見證了大規(guī)模的代理人流失，2022年上半年代理人出清依然在繼續(xù)，對各險企的新單保費收入影響較大。

從公布該項數(shù)據(jù)的險企來看，平安壽險及健康險上半年新單保費同比下滑10.64%;太平洋壽險代理人渠道新保業(yè)務(wù)同比下滑37.4%;人保壽險長險首年期繳保費同比下滑1.6%，短期險同比下滑9.8%。

“考慮到部分險企個險渠道新單保費同比承壓，以及財富管理型產(chǎn)品占比提升導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，預(yù)計上市險企2022年上半年新業(yè)務(wù)價值同比大幅下滑。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

不過，二季度以來，壽險銷售狀況有所好轉(zhuǎn)。華泰證券認為，雖然在三四季度新業(yè)務(wù)價值同比正增長的概率不高，但壽險銷售壓力最大的階段可能正在過去。代理人出清仍將繼續(xù)，但最劇烈的部分已經(jīng)完成。代理人流失對銷售的影響更多體現(xiàn)在同比的基數(shù)效應(yīng)上，環(huán)比壓力日益減小。預(yù)計代理人產(chǎn)能將持續(xù)提升，產(chǎn)品利潤率大致穩(wěn)定，距離完全彌補人數(shù)下滑的時點也許已經(jīng)為時不遠。

財產(chǎn)險增長勢頭良好

財產(chǎn)險公司方面，人保財險、平安產(chǎn)險、太平洋產(chǎn)險上半年保費增速分別為9.9%、10.1%、12.2%，均保持了良好的增長勢頭。

據(jù)了解，受4月和5月疫情影響新車銷售下滑，車險業(yè)務(wù)4月出現(xiàn)短暫負增長。但是整體來看，上半年車險增速大幅改善，上述3家公司的車險保費收入同比增長分別為6.7%、7.3%、7.9%。

天風(fēng)證券認為，在疫情形勢好轉(zhuǎn)疊加燃油車購置稅減半與新能源車下鄉(xiāng)政策實施下，后續(xù)汽車消費支持政策仍有望加強，財產(chǎn)險公司將深度受益。同時，受疫情影響出險減少，疊加各險企家庭自用車業(yè)務(wù)占比提升，承保質(zhì)量同步改善，預(yù)計全年車險綜合成本率有望持續(xù)改善。

此外，非車險業(yè)務(wù)維持較高增速。上半年，人保財險、平安產(chǎn)險、太平洋產(chǎn)險的非車險保費分別同比增長12.8%、12.4%、17.5%。

具體來看，意健險、農(nóng)險、信用保證保險均有不錯的增長表現(xiàn)。例如，人保財險意健險同比增長14.7%，農(nóng)險同比增長24.2%，信用保證保險同比增長129.9%。平安產(chǎn)險意健險同比增長26.5%。

不過，非車險業(yè)務(wù)如何實現(xiàn)承保盈利也是擺在各險企面前的真實難題。天風(fēng)證券以人保財險為例分析，該公司核保趨嚴主動壓降盈利性較差的責(zé)任險業(yè)務(wù)，疊加后續(xù)風(fēng)險減量管理平臺的落地，非車險盈利能力有望大幅改善，實現(xiàn)承保盈利。

投資端表現(xiàn)承壓

7月14日，新華保險發(fā)布2022年半年度業(yè)績預(yù)減公告稱，受資本市場低迷的影響，投資收益減少，導(dǎo)致凈利潤同比變動較大。經(jīng)初步測算，2022年上半年，該公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計為42.18億元至52.73億元，預(yù)計同比下降50%-60%。

上半年的市場調(diào)整，對險企的利潤造成較大影響。從行業(yè)整體來看，一些公司的投資表現(xiàn)甚至為虧損。6月以來的股市反彈，顯著改善了投資者情緒，并有望支撐上市險企的投資表現(xiàn)，下半年投資壓力有望好轉(zhuǎn)。

截至6月底，保險股估值仍處于歷史低位。多家券商近期研判，估值會隨著銷售復(fù)蘇而逐漸修復(fù)。當前保險行業(yè)基本面觸底，疊加處于估值底部，使其具有較高安全邊際，給投資者提供了較好的買入機會。(記者 朱艷霞)

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