截至7月17日，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)等5家A股上市險(xiǎn)企2022年上半年保費(fèi)收入全部披露完畢。數(shù)據(jù)顯示，5家公司保費(fèi)收入合計(jì)1.6萬億元，同比增長(zhǎng)4%，增速好于去年同期的0.5%。

具體來看，上述公司2022年1-6月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入分別為3791億元、4397億元、4290.4億元、2408.8億元、1025.9億元，同比增長(zhǎng)分別為11%、-0.7%、1.6%、7.9%、2%。其中，保費(fèi)收入最高的是中國(guó)人壽，增速最快的是中國(guó)人保。

整體上看，5家險(xiǎn)企除中國(guó)人壽微降外，均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。不過，疫情沖擊下壽險(xiǎn)銷售依然承壓，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)表現(xiàn)良好，對(duì)總體保費(fèi)的帶動(dòng)作用明顯。

人身險(xiǎn)公司三升兩降

人身險(xiǎn)公司方面，中國(guó)人壽、平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)、太平洋壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)上半年保費(fèi)增速分別為-0.7%、-2.3%、5.4%、2%、12.3%。其中，中國(guó)人壽、平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)的保費(fèi)增速下滑。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，疫情沖擊導(dǎo)致上半年的壽險(xiǎn)銷售依然非常疲弱，增長(zhǎng)較好的險(xiǎn)企主要依靠財(cái)富管理型產(chǎn)品以及銀保渠道帶動(dòng)。例如，太平洋壽險(xiǎn)除代理人渠道外的其他渠道保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)383.6%;人保壽險(xiǎn)長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)同比增長(zhǎng)33.2%，主要是由于躉繳保費(fèi)同比增長(zhǎng)62.2%。

2021年壽險(xiǎn)業(yè)見證了大規(guī)模的代理人流失，2022年上半年代理人出清依然在繼續(xù)，對(duì)各險(xiǎn)企的新單保費(fèi)收入影響較大。

從公布該項(xiàng)數(shù)據(jù)的險(xiǎn)企來看，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)上半年新單保費(fèi)同比下滑10.64%;太平洋壽險(xiǎn)代理人渠道新保業(yè)務(wù)同比下滑37.4%;人保壽險(xiǎn)長(zhǎng)險(xiǎn)首年期繳保費(fèi)同比下滑1.6%，短期險(xiǎn)同比下滑9.8%。

“考慮到部分險(xiǎn)企個(gè)險(xiǎn)渠道新單保費(fèi)同比承壓，以及財(cái)富管理型產(chǎn)品占比提升導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企2022年上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比大幅下滑。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

不過，二季度以來，壽險(xiǎn)銷售狀況有所好轉(zhuǎn)。華泰證券認(rèn)為，雖然在三四季度新業(yè)務(wù)價(jià)值同比正增長(zhǎng)的概率不高，但壽險(xiǎn)銷售壓力最大的階段可能正在過去。代理人出清仍將繼續(xù)，但最劇烈的部分已經(jīng)完成。代理人流失對(duì)銷售的影響更多體現(xiàn)在同比的基數(shù)效應(yīng)上，環(huán)比壓力日益減小。預(yù)計(jì)代理人產(chǎn)能將持續(xù)提升，產(chǎn)品利潤(rùn)率大致穩(wěn)定，距離完全彌補(bǔ)人數(shù)下滑的時(shí)點(diǎn)也許已經(jīng)為時(shí)不遠(yuǎn)。

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司方面，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太平洋產(chǎn)險(xiǎn)上半年保費(fèi)增速分別為9.9%、10.1%、12.2%，均保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

據(jù)了解，受4月和5月疫情影響新車銷售下滑，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)4月出現(xiàn)短暫負(fù)增長(zhǎng)。但是整體來看，上半年車險(xiǎn)增速大幅改善，上述3家公司的車險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)分別為6.7%、7.3%、7.9%。

天風(fēng)證券認(rèn)為，在疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)疊加燃油車購(gòu)置稅減半與新能源車下鄉(xiāng)政策實(shí)施下，后續(xù)汽車消費(fèi)支持政策仍有望加強(qiáng)，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司將深度受益。同時(shí)，受疫情影響出險(xiǎn)減少，疊加各險(xiǎn)企家庭自用車業(yè)務(wù)占比提升，承保質(zhì)量同步改善，預(yù)計(jì)全年車險(xiǎn)綜合成本率有望持續(xù)改善。

此外，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)維持較高增速。上半年，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太平洋產(chǎn)險(xiǎn)的非車險(xiǎn)保費(fèi)分別同比增長(zhǎng)12.8%、12.4%、17.5%。

具體來看，意健險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)均有不錯(cuò)的增長(zhǎng)表現(xiàn)。例如，人保財(cái)險(xiǎn)意健險(xiǎn)同比增長(zhǎng)14.7%，農(nóng)險(xiǎn)同比增長(zhǎng)24.2%，信用保證保險(xiǎn)同比增長(zhǎng)129.9%。平安產(chǎn)險(xiǎn)意健險(xiǎn)同比增長(zhǎng)26.5%。

不過，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)如何實(shí)現(xiàn)承保盈利也是擺在各險(xiǎn)企面前的真實(shí)難題。天風(fēng)證券以人保財(cái)險(xiǎn)為例分析，該公司核保趨嚴(yán)主動(dòng)壓降盈利性較差的責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)，疊加后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)減量管理平臺(tái)的落地，非車險(xiǎn)盈利能力有望大幅改善，實(shí)現(xiàn)承保盈利。

投資端表現(xiàn)承壓

7月14日，新華保險(xiǎn)發(fā)布2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)減公告稱，受資本市場(chǎng)低迷的影響，投資收益減少，導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比變動(dòng)較大。經(jīng)初步測(cè)算，2022年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為42.18億元至52.73億元，預(yù)計(jì)同比下降50%-60%。

上半年的市場(chǎng)調(diào)整，對(duì)險(xiǎn)企的利潤(rùn)造成較大影響。從行業(yè)整體來看，一些公司的投資表現(xiàn)甚至為虧損。6月以來的股市反彈，顯著改善了投資者情緒，并有望支撐上市險(xiǎn)企的投資表現(xiàn)，下半年投資壓力有望好轉(zhuǎn)。

截至6月底，保險(xiǎn)股估值仍處于歷史低位。多家券商近期研判，估值會(huì)隨著銷售復(fù)蘇而逐漸修復(fù)。當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)基本面觸底，疊加處于估值底部，使其具有較高安全邊際，給投資者提供了較好的買入機(jī)會(huì)。(記者 朱艷霞)

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