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股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn) 資產(chǎn)配置因人而異0環(huán)球觀察

近期,股債蹺蹺板效應(yīng)凸顯。11月以來,債券市場持續(xù)調(diào)整,股票市場則有所回暖。從資金流向來看,權(quán)益基金吸引力有所增強,發(fā)行端暖意顯現(xiàn)。


(資料圖片僅供參考)

對此,受訪的業(yè)內(nèi)人士建議,任何投資品種都有周期性,投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的風(fēng)險偏好,確定資產(chǎn)配置比例,當(dāng)權(quán)益資產(chǎn)性價比更為突出的時候,不妨適當(dāng)提高權(quán)益資產(chǎn)的配置比例。

股債蹺蹺板事出有因

截至11月21日,11月以來中證全債(凈價)指數(shù)下跌0.97%。受債券市場波動影響,部分債券基金的凈值明顯下跌。已有基金公司大手筆自購旗下債券基金,此舉既為基金注入流動性,又能在一定程度上提高投資者的信心。

和債券市場的下跌相反,股票市場表現(xiàn)較為亮眼。截至11月21日,11月以來滬深300指數(shù)上漲7.42%。

中歐基金統(tǒng)計了過去10年滬深300指數(shù)和中證全債(凈價)指數(shù)的年度收益情況,結(jié)果顯示,股債蹺蹺板效應(yīng)經(jīng)常出現(xiàn)。具體來看,過去10年里,有5年時間股票市場和債券市場的走勢是相反的。

談及股債蹺蹺板背后的原因,中歐基金認(rèn)為,一方面,股市作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表,當(dāng)市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)向好時,股市通常會上漲。而經(jīng)濟(jì)基本面向好對債券收益率有向上推動的作用,會導(dǎo)致債券價格下跌,從而產(chǎn)生股債蹺蹺板效應(yīng)。另一方面,經(jīng)濟(jì)基本面向好會帶動股市上漲,股市上漲會產(chǎn)生賺錢效應(yīng),使得投資者的風(fēng)險偏好提高,很多人會選擇贖回債券去買股票,使債市表現(xiàn)不佳。

長城基金認(rèn)為,隨著內(nèi)需持續(xù)回暖,債券收益率中長期可能面臨上行壓力,但通脹水平回落等因素也為貨幣政策提供了操作空間。股債表現(xiàn)更可能是交替向前,在股市情緒回落時,債券或許有波段性交易機會,投資上可考慮適度降低組合久期。

權(quán)益基金發(fā)行回暖

受股債蹺蹺板效應(yīng)影響,近期資金流向發(fā)生變化,權(quán)益基金發(fā)行有所回暖。據(jù)第三方渠道消息,擬由姚志鵬和李濤管理的嘉實積極配置一年持有期混合基金認(rèn)購金額已超過10億元,該基金從11月16日起開始發(fā)行。

與此同時,一些今年以來業(yè)績亮眼的主動權(quán)益基金調(diào)整了單日申購額度。11月21日,安信基金公告稱,為了保護(hù)基金份額持有人的利益,從11月22日起暫停安信新目標(biāo)混合大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù),限制金額為不超過100萬元(含100萬元)。

從業(yè)績表現(xiàn)來看,截至11月18日,今年以來安信新目標(biāo)混合A虧損1.15%,在同類2000多只基金中業(yè)績排名相對靠前。

滬上某基金公司渠道總監(jiān)告訴記者,近期債市表現(xiàn)不佳,確實有部分資金從債券基金流出,增配主動權(quán)益基金?!暗?,當(dāng)前新基金發(fā)行難度還是比較高的,相對而言,大型基金公司或是明星基金經(jīng)理具有較強的吸金能力?!?/p>

從基金公司發(fā)行計劃來看,權(quán)益基金成為重點布局方向。Choice數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前有111只基金正在發(fā)行,和以前相比,權(quán)益基金數(shù)量占比明顯提升,超過50%。此外,有近40只基金發(fā)布基金份額發(fā)售公告,權(quán)益基金數(shù)量占比依然在50%以上。

談及在當(dāng)前時點發(fā)行權(quán)益基金的原因,滬上某基金經(jīng)理表示,當(dāng)前權(quán)益市場處于低位,估值較具吸引力,有較多的結(jié)構(gòu)性機會可以把握,在當(dāng)前時點發(fā)行新基金,大概率能取得正收益。

嘉實基金認(rèn)為,當(dāng)前市場處于相對低位,布局正當(dāng)時。從各種定量的指標(biāo)看,當(dāng)下的市場環(huán)境跟2018年、2012年底、2008年這些歷史上典型的市場底部非常相似。

資產(chǎn)配置因人而異

由于今年以來權(quán)益市場波動較大,債券基金規(guī)模爆發(fā)式增長。出現(xiàn)上述現(xiàn)象有兩個原因,一是投資者出于對穩(wěn)健收益的追求,增配債券基金;二是投資者風(fēng)險偏好有所降低,基金公司加大了對債券基金的布局力度,以提高對投資者的吸引力。

這輪債券基金的調(diào)整讓不少投資者“受傷”,繼而引發(fā)一定規(guī)模的贖回。在西部利得基金量化投資總監(jiān)盛豐衍看來,這波債券下跌給投資者上了兩堂課:一是固定收益產(chǎn)品不等于能獲取固定收益;二是在短債上追漲殺跌不是理性行為。

多位業(yè)內(nèi)人士直言,基金公司不應(yīng)當(dāng)“什么好發(fā)推什么”,而應(yīng)當(dāng)加強投資者陪伴,讓投資者了解自己的風(fēng)險偏好,確定合適的資產(chǎn)配置比例,這樣可以避免追漲殺跌,減少投資收益的損耗。

對于投資者來說,該選擇什么樣的資產(chǎn)配置方案?中歐基金表示,任何投資都有周期,債券目前演繹階段性震蕩走勢。從彈性上來說,波動幅度放大的同時,也會帶來投資的機會?!拔覀兘ㄗh,投資者不要過于懼怕目前的波動,沉著冷靜地等待市場波動緩和后再做定奪。站在資產(chǎn)配置角度,債基穩(wěn)健底倉效果明顯,與高風(fēng)險資產(chǎn)股票基金具有弱相關(guān)性,存在股債蹺蹺板效應(yīng)。對于普通投資者來說,在配置偏股型基金的同時配點債基,可以有效平衡風(fēng)險,降低波動,獲得更加長期穩(wěn)健的收益?!?/p>

騰訊理財通建議投資者對資金進(jìn)行規(guī)劃,可以分為四類錢:一是要花的錢,這筆錢主要用于日常開銷,特點是可以隨時取用;二是求穩(wěn)的錢,這筆錢在可見的一段時間內(nèi)可能用不到,但需要的時候必須得有;三是生錢的錢,這筆錢可能在較長的時間內(nèi)都不會急用,但相比求穩(wěn)的錢,能夠承受更高的風(fēng)險,對資金的靈活性要求也較低;四是兜底的錢,這筆錢用于防范人生中可能的各種風(fēng)險所帶來的沖擊,所以要盡量安全,要??顚S?。

(文章來源:上海證券報)

關(guān)鍵詞: 資產(chǎn)配置 因人而異

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