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(資料圖)

華興資本：包先生目前正配合中國(guó)有關(guān)機(jī)關(guān)的調(diào)查

華興資本聯(lián)交所公告稱，公司一直嘗試聯(lián)系并確認(rèn)包先生的情況。董事會(huì)已獲悉，包先生目前正配合中國(guó)有關(guān)機(jī)關(guān)的調(diào)查。董事會(huì)重申，集團(tuán)目前的業(yè)務(wù)及運(yùn)營(yíng)維持正常。如任何中國(guó)有關(guān)機(jī)關(guān)要求本公司依法進(jìn)行配合，公司將配合該等調(diào)查。

2月16日晚，華興資本控股創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)包凡被曝于近日失聯(lián)。數(shù)位接近包凡人士確認(rèn)，包凡近幾日未在辦公和其他公開場(chǎng)合出現(xiàn)。

華興資本在港交所公告，董事會(huì)并不知悉任何資料顯示包凡失去聯(lián)絡(luò)一事與或可能與集團(tuán)的業(yè)務(wù)和/或運(yùn)作有關(guān)，而集團(tuán)目前業(yè)務(wù)及運(yùn)作維持正常。

包凡曾先后任職于摩根士丹利和瑞士信貸，擁有7年華爾街投資銀行經(jīng)驗(yàn)，幫助數(shù)家領(lǐng)先的跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行資金募集、銀行借貸、兼并收購(gòu)等工作。他的失蹤引發(fā)了國(guó)際金融和商界的熱議。

A股第一代莊家呂梁去世終年68歲，生前身患膀胱癌

2023年2月24日，據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，有“A股第一代莊家”之稱的呂梁去世，終年68歲，生前身患膀胱癌。據(jù)了解，在2022年，因身體原因呂梁向朋友求助，并選擇向司法機(jī)關(guān)自首，獲得醫(yī)治后生命得以多延續(xù)數(shù)月。

上世紀(jì)90年代末冒出了一個(gè)莊家呂梁(真名呂新建)。呂梁早年算是個(gè)文化人，曾在文學(xué)雜志《收獲》上發(fā)表過(guò)中篇小說(shuō)。1998年，呂梁對(duì)彼時(shí)名叫康達(dá)爾(后改名中科創(chuàng)業(yè))的上市公司進(jìn)行爆炒，1999年，康達(dá)爾從20元/股左右上升至40元/股以上，全年漲幅111%。2000年2月，股價(jià)沖上80元/股。然而，2001年，股市加強(qiáng)監(jiān)管，引爆了莊股地雷中科創(chuàng)業(yè)。中科創(chuàng)業(yè)連續(xù)10個(gè)跌停板，其他中科系股票也深受拖累大幅下跌。呂梁被迫從幕后自曝其丑，而后呂梁又在有關(guān)方面監(jiān)視下消失。至今，呂梁已經(jīng)神秘消失22年。

男子在自家魚塘電魚遭罰警方道歉

2月26日，四川宜賓@翠屏公安通報(bào)：針對(duì)網(wǎng)友關(guān)注的“男子在自家魚塘電魚被處罰”事件，經(jīng)市區(qū)兩級(jí)公安機(jī)關(guān)法制部門核查會(huì)審，認(rèn)定該起案件辦理存在適用法律不當(dāng)?shù)膯?wèn)題，責(zé)成作出行政處罰的派出所予以糾正。目前，翠屏公安分局已撤銷屬地派出所對(duì)當(dāng)事人廖某某的處罰決定，并將罰款全額退還。派出所負(fù)責(zé)人已向當(dāng)事人當(dāng)面道歉并取得諒解。市局已責(zé)成分局加強(qiáng)對(duì)派出所所裁行政案件的監(jiān)督指導(dǎo)。

十大券商最新研判

中信證券：全面修復(fù)行情的第二波即將開啟

年初以來(lái)，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速恢復(fù)，市場(chǎng)經(jīng)歷外資和內(nèi)資接力，各主要指數(shù)漲幅明顯。展望3月和二季度，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)仍將持續(xù)，政策預(yù)期仍會(huì)上修，海外流動(dòng)性和地緣擾動(dòng)迅速提前反映在定價(jià)中，后續(xù)邊際影響開始減弱，預(yù)計(jì)兩會(huì)前后增量資金將逐步形成共識(shí)并集中入場(chǎng)，全面修復(fù)行情的第二波即將開啟，建議把握黃金配置期，增配中大盤成長(zhǎng)。

首先，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正在途中，信心傳導(dǎo)需要時(shí)間，復(fù)蘇仍在早期，遠(yuǎn)未到擔(dān)心政策力度和持續(xù)性的時(shí)候，兩會(huì)期間新政府班子預(yù)計(jì)會(huì)傳遞堅(jiān)定恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的政策信號(hào)，激發(fā)市場(chǎng)信心。

其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期在強(qiáng)勁就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)披露后上修，市場(chǎng)迅速完成重定價(jià)，地緣擾動(dòng)在近期密集發(fā)生，但投資者對(duì)后續(xù)可能的風(fēng)險(xiǎn)事件已有預(yù)期。

最后，年初以來(lái)市場(chǎng)依次經(jīng)歷外資回補(bǔ)和活躍內(nèi)資接力，預(yù)計(jì)后續(xù)主旋律是增量資金入場(chǎng)，大小風(fēng)格分化程度已經(jīng)達(dá)到階段性高位，中大盤成長(zhǎng)成為新洼地。

2、海通策略：關(guān)注積極的信號(hào)

①最近市場(chǎng)偏弱，但需重視一些積極信號(hào)?；久嫔希禺a(chǎn)銷售、消費(fèi)、出行高頻數(shù)據(jù)逐漸回暖。②資金面上，春節(jié)后外資流入明顯放緩，但融資余額已經(jīng)明顯上升，近期公募密集發(fā)行，內(nèi)資正在接力。③參考?xì)v史，牛市第一波上漲未完，短期行業(yè)或均衡。全年成長(zhǎng)更強(qiáng)，如數(shù)字經(jīng)濟(jì)代表的TMT、新能源結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。消費(fèi)領(lǐng)域重視供給收縮明顯的子行業(yè)。

3、中金 | A股：關(guān)注增長(zhǎng)修復(fù)中的政策預(yù)期

我們認(rèn)為當(dāng)前A股震蕩整理、寬基指數(shù)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)的特征仍可能仍將延續(xù)一段時(shí)間，“行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)”，近期海外宏觀環(huán)境對(duì)港股的影響可能高于A股。中期來(lái)看，A股整體估值雖有修復(fù)但仍處歷史中低位，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)信心正逐步改善，當(dāng)前位置也不必過(guò)于謹(jǐn)慎，未來(lái)伴隨基本面實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇得到更多數(shù)據(jù)驗(yàn)證，市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)，中期市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn)。

我們?cè)诮诎l(fā)布的報(bào)告《2023年兩會(huì)前瞻》中建議在兩會(huì)前后關(guān)注以下幾個(gè)方面：1)政策基調(diào)：穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需；2)高質(zhì)量發(fā)展：重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和國(guó)企改革等議題；3)中國(guó)式現(xiàn)代化相關(guān)領(lǐng)域的建設(shè)，包括科技創(chuàng)新、安全、綠色發(fā)展等中長(zhǎng)期方向，等等。

配置建議：短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期偏成長(zhǎng)

1)預(yù)期不高、政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如受疫情影響的消費(fèi)，包括食品飲料、家電、輕工家居等；2)高景氣、有政策支持、中國(guó)有競(jìng)爭(zhēng)力的制造成長(zhǎng)賽道，包括科技軟硬件、高端制造等；3)股價(jià)調(diào)整相對(duì)充分、中長(zhǎng)期前景有待明朗的領(lǐng)域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等。

4、指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)尚且不大 | 信達(dá)策略

節(jié)后指數(shù)滯漲的原因：投資者擔(dān)心沒(méi)有盈利的支撐，上漲一個(gè)季度就是極限。

去年11月到2月初的指數(shù)上漲，已經(jīng)持續(xù)了3個(gè)月，部分投資者擔(dān)心時(shí)間上已經(jīng)達(dá)到上漲的極限。在2019-2021年的牛市中，有整體性盈利兌現(xiàn)的時(shí)間，每次指數(shù)持續(xù)抬升的時(shí)間均能超過(guò)3個(gè)月，但在沒(méi)有整體性盈利兌現(xiàn)的階段，指數(shù)持續(xù)上漲大多不會(huì)超過(guò)一個(gè)季度。

我們認(rèn)為，由于疫情和春節(jié)后，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)還在持續(xù)，這一次上漲在時(shí)間上超過(guò)3個(gè)月是有可能的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)顯示，歷史上，每年1-2月，經(jīng)濟(jì)預(yù)期較為穩(wěn)定，從3月開始到6月，經(jīng)濟(jì)預(yù)期往往會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，3月份超預(yù)期和低預(yù)期概率相同，4-6月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)大多低于預(yù)期。當(dāng)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在疫情后比較容易恢復(fù)的階段，2-3月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然存在超預(yù)期的可能。指數(shù)上漲最快的階段已經(jīng)結(jié)束，但依然有較大的概率，在放慢速度后，繼續(xù)上漲到3月中下旬。

行業(yè)配置建議：熊轉(zhuǎn)牛第一波或進(jìn)入后期，風(fēng)格重回價(jià)值，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。當(dāng)下處在熊市見底后的第一波上漲，因?yàn)榇蟛糠职鍓K尚未進(jìn)入景氣度上行周期，所以估值和邏輯是最重要的。各板塊輪動(dòng)較快，但隨著第一波上漲逐漸進(jìn)入后期，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)將會(huì)成為二季度最重要的選股思路。建議關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)確定性較高的出行鏈，2-3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然存在改善的可能，所以經(jīng)濟(jì)相關(guān)的價(jià)值也可能會(huì)偏強(qiáng)。

5、繼續(xù)防御 | 民生策略

美國(guó)為代表的經(jīng)濟(jì)體打壓通脹的能力邊界，或許是政府債務(wù)問(wèn)題；國(guó)內(nèi)在處理房地產(chǎn)——地方城投的中期問(wèn)題時(shí)，可能的路徑上難免遇到通脹問(wèn)題。這意味著國(guó)內(nèi)外中期視角看，只有物價(jià)的上行是相對(duì)確定事件。短期看，市場(chǎng)中阻力最小的方向是圍繞中國(guó)生產(chǎn)修復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)域：煤炭、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、鋼鐵和化工；第二，關(guān)注通脹的反彈力量正在凝聚：油運(yùn)、油；盈利穩(wěn)定、高股息和有新的增長(zhǎng)邏輯的電力運(yùn)營(yíng)、建筑，以及更多重資產(chǎn)領(lǐng)域的國(guó)企。成長(zhǎng)領(lǐng)域，可以關(guān)注盈利相對(duì)獨(dú)立的國(guó)防軍工、數(shù)據(jù)中心。值得一提的是，有色金屬年內(nèi)新買點(diǎn)最近將出現(xiàn)于海外“最強(qiáng)緊縮”預(yù)期之時(shí)。

6、中泰策略：春季躁動(dòng)還能持續(xù)嗎？

A股估值仍然處于較低區(qū)間，股債收益差較為有利。雖然四季度市場(chǎng)出現(xiàn)了顯著的反彈，但是當(dāng)前市場(chǎng)估值位置仍然不高。在10月份的底部，市場(chǎng)估值一度曾經(jīng)跌至了2020年4月份與2022年4月份疫情嚴(yán)重影響之下的水平，不過(guò)隨著四季度市場(chǎng)的反彈，估值也隨之修復(fù)?；氐疆?dāng)前，股債收益差處于-1.5X標(biāo)準(zhǔn)差附近，這一位置的有利程度，僅次于2019年年初。同時(shí)考慮到目前成長(zhǎng)賽道的擁擠度大部分處于2022年4月底的位置，基本面挖坑后、春季復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)的一季度還是值得期待。

7、興證策略：極致輪動(dòng)的背后主線何時(shí)回歸

極致輪動(dòng)行情的結(jié)束通常需要增量資金打破存量博弈。而隨著市場(chǎng)行情修復(fù)、風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，內(nèi)資機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品發(fā)行和倉(cāng)位后續(xù)有望逐步回升，3、4月份市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)更多機(jī)構(gòu)增量資金：1)公募方面，考慮到新發(fā)規(guī)模回暖滯后市場(chǎng)底近1個(gè)季度，3月后公募基金發(fā)行或?qū)⒅饾u好轉(zhuǎn)；2)私募作為絕對(duì)收益投資者，倉(cāng)位的回升也往往滯后出現(xiàn)在市場(chǎng)右側(cè)，參考2019年，私募倉(cāng)位在市場(chǎng)反彈兩個(gè)季度后的二季度開始明顯回升；3)險(xiǎn)資方面，自去年11月權(quán)益資產(chǎn)(股票+基金)頭寸已開始底部回升；4)外資方面，當(dāng)前流入結(jié)構(gòu)已由更重視宏觀擇時(shí)的交易盤主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)橛筛⒅鼗久娴呐渲帽P主導(dǎo)，節(jié)奏上也已回歸常態(tài)化流入，而若3月后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證復(fù)蘇預(yù)期，也有望吸引配置型外資進(jìn)一步增配。因此，后續(xù)隨著市場(chǎng)行情修復(fù)、風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，3、4月份后內(nèi)資機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品發(fā)行和倉(cāng)位有望逐步回升，并與外資形成合力、共振，為市場(chǎng)貢獻(xiàn)更多機(jī)構(gòu)增量，逐漸打破存量博弈。

8、廣發(fā)策略：破曉迎春 A股維持修復(fù)市判斷

“破曉”行情經(jīng)歷了第一階段“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行”的拔估值后，無(wú)論是A股還是港股的ERP已下行至接近2010年以來(lái)歷史中樞；都需要等待“此消彼長(zhǎng)數(shù)據(jù)確認(rèn)”。我們認(rèn)為中美“此消彼長(zhǎng)”方向未變：即本輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和海外經(jīng)濟(jì)淺衰退美債利率下行，短期呈現(xiàn)“中美共振不弱”格局，維持A股“修復(fù)市”判斷?；谄谙蘩畹箳臁⑼浺婍斠暯菍?duì)美債利率映射，4.3%大概率為本輪美債利率頂，中期震蕩下行。22/10美股已是底部區(qū)域，當(dāng)下估值性價(jià)比不高。港股“天亮了”，本輪牛市按三段論。當(dāng)前港股賠率空間已經(jīng)凸顯，勝率改善，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇漸入佳境。港股投資“三支箭”，成長(zhǎng)占優(yōu)。

9、西部策略：兩會(huì)臨近哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注？

從歷史兩會(huì)行情經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，A股漲多跌少，整體呈現(xiàn)出會(huì)前上漲→會(huì)中震蕩下跌→會(huì)后上漲的格局。2010-2022年上證指數(shù)在會(huì)前5個(gè)交易日/兩會(huì)期間/會(huì)后5個(gè)交易日平均累計(jì)收益為0.57%/-0.79%/0.48%。創(chuàng)業(yè)板指在會(huì)前5個(gè)交易日/兩會(huì)期間/會(huì)后5個(gè)交易日平均累計(jì)收益為0.81%/0.37%/1.19%。從風(fēng)格表現(xiàn)來(lái)看，兩會(huì)前小盤價(jià)值略強(qiáng)，穩(wěn)定與成長(zhǎng)風(fēng)格共同演繹，到會(huì)后風(fēng)格趨于均衡，會(huì)后市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向盈利兌現(xiàn)，各風(fēng)格均有表現(xiàn)，規(guī)模來(lái)看中小盤股票在會(huì)前會(huì)后均相對(duì)占優(yōu)。行業(yè)層面來(lái)看，會(huì)前5 個(gè)交易日勝率居前的行業(yè)包括環(huán)保與公用事業(yè)等，而在兩會(huì)期間市場(chǎng)震蕩格局下美容護(hù)理、食品飲料等消費(fèi)行業(yè)逆勢(shì)走強(qiáng)；會(huì)后5 個(gè)交易日勝率居前的行業(yè)包括社會(huì)服務(wù)、美容護(hù)理、輕工、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工與醫(yī)藥生物等。兩會(huì)前后熱點(diǎn)題材板塊也有較高概率吸引資金關(guān)注，今年兩會(huì)可以重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企改革、消費(fèi)升級(jí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)等議題。

10、國(guó)盛證券：市場(chǎng)陷入糾結(jié)僵局圍繞大盤風(fēng)格布局

春節(jié)過(guò)后，大盤指數(shù)三破3300而不立，成交活躍度近期又開始趨向回落，且能夠感受到板塊輪動(dòng)速度頻繁。市場(chǎng)糾結(jié)或受以下幾個(gè)因素影響：其一，“弱復(fù)蘇”的一致預(yù)期+政策“空窗期”，基本面預(yù)期存在天花板。預(yù)期驅(qū)動(dòng)走向現(xiàn)實(shí)印證階段，基本面預(yù)期容易出現(xiàn)折返，而房?jī)r(jià)和通脹的擔(dān)憂，也使得政策層面的收緊預(yù)期有所強(qiáng)化。其二，過(guò)往的“疤痕”效應(yīng)，使得市場(chǎng)面對(duì)利好信號(hào)時(shí)反復(fù)猶豫，難以形成向上的合力。2022年信貸和地產(chǎn)預(yù)期證偽引發(fā)的“疤痕”效應(yīng)仍在，由此體現(xiàn)出的特征是，每當(dāng)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，市場(chǎng)僅以脈沖式的行情進(jìn)行回應(yīng)，然而卻缺乏持續(xù)的主線演繹。其三，內(nèi)外流動(dòng)性邊際趨緊，分母端構(gòu)成市場(chǎng)向上的又一阻力。同時(shí)以兩融、個(gè)人投資者為代表的內(nèi)資情緒拉升至高位后也出現(xiàn)回落跡象。除了3300點(diǎn)的A股折返跑外，宏觀預(yù)期的糾結(jié)，同樣體現(xiàn)在3%的長(zhǎng)端利率遲遲未能突破、人民幣匯率再度逼近“7”、以及玻璃和螺紋價(jià)格之間的分化。

未來(lái)市場(chǎng)向上的驅(qū)動(dòng)，更多來(lái)自分子端，而阻力則多來(lái)自于資金情緒、美元流動(dòng)性等分母端變量，接下來(lái)的情景，可能是分子預(yù)期繼續(xù)向上、分母端阻力逐步見頂，指數(shù)層面并不存在大的向下風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)構(gòu)上，小盤成長(zhǎng)(與內(nèi)資情緒和美元流動(dòng)性強(qiáng)相關(guān))面臨壓力更大，對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，依舊建議圍繞大盤風(fēng)格布局。主線選擇上，隨著部分核心資產(chǎn)由“低估”向“合理估值”修復(fù)的初步完成，純粹預(yù)期驅(qū)動(dòng)的貝塔行情告一段落，但在分子端持續(xù)向上的現(xiàn)階段，只要經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期不發(fā)生大的折返，最小阻力方向依舊是沿著【低位+分子上修】方向做貝塔的下沉與擴(kuò)散。當(dāng)前兼具“低估+高增+貝塔驅(qū)動(dòng)”的資產(chǎn)，主要集中于復(fù)工鏈、地產(chǎn)后周期以及部分順周期的成長(zhǎng)板塊。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

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