北京時(shí)間3月13日晚上，美股醫(yī)藥市場(chǎng)傳來重磅消息。被稱為“宇宙第一大藥廠”的輝瑞公司發(fā)文稱，擬以430億美元收購(gòu)抗體偶聯(lián)藥物(下稱：ADC)行業(yè)龍頭Seagen.收購(gòu)交易預(yù)計(jì)將在2023年底或2024年初完成。

該筆投資額之高在醫(yī)藥投資界引發(fā)關(guān)注，與Seagen被收購(gòu)消息披露前的股價(jià)相比，該投資額溢價(jià)近33%。Seagen公司官網(wǎng)顯示，其共有4款A(yù)DC藥品已上市：ADCETRIS、PADCEV、TUKYSA、TIVDAK，2022年的銷售收入為17億美元。

“輝瑞還當(dāng)真不差錢！”有投資人士表示。

(資料圖片僅供參考)

同時(shí)，ADC藥物也引發(fā)關(guān)注。有不少投資人士表示，該消息可能利好科倫藥業(yè)、樂普生物等國(guó)內(nèi)藥企。因?yàn)楹笳咭捕加蠥DC藥物研發(fā)管線，而且表現(xiàn)不俗：

比如，科倫藥業(yè)已累計(jì)將管線中的共9款A(yù)DC藥物與另一醫(yī)藥巨頭默沙東進(jìn)行商業(yè)化合作，為此，科倫藥業(yè)已確定獲得2.4億美元的首付款，后續(xù)里程碑付款有望最高達(dá)到115.64億美元。

再比如，今年2月樂普生物宣布將靶向Claudin18.2 ADC新藥CMG901的全球權(quán)益授權(quán)給阿斯利康，后者支付6300萬美元預(yù)付款、11.25億美元里程碑金額以及一定比例的銷售分成。

另據(jù)公開資料，國(guó)內(nèi)有ADC藥物在研的企業(yè)還有：榮昌生物、石藥集團(tuán)、華東醫(yī)藥、天士力、基石藥業(yè)、信達(dá)生物、再鼎醫(yī)藥等多家企業(yè)。

▌到2030年帶來100億美元營(yíng)收？

北京時(shí)間13日晚上，輝瑞首席執(zhí)行官 Albert Bourla在回答投資者提問時(shí)表示，收購(gòu)?fù)瓿珊?，Seagen的在研管線可能會(huì)在2030年為輝瑞帶來逾100億美元的銷售額。

有行業(yè)人士對(duì)此并不認(rèn)可。他稱，2022年，Seagen已上市產(chǎn)品的凈銷售額才17億美元，10倍空間的可能性并不大，輝瑞卻以30%的溢價(jià)來收購(gòu)，似乎是買貴了。

從行業(yè)層面來看，近年來，ADC在醫(yī)藥市場(chǎng)逐漸走熱。國(guó)際大藥廠中，阿斯利康、吉利德、默沙東、百時(shí)美施貴寶、默克等都有ADC藥物的“購(gòu)買記錄”。輝瑞卻遲遲沒有出手。

有意思的是，輝瑞還是ADC領(lǐng)域的第一批“玩家”。

早在2000年，輝瑞靶向CD33的ADC藥物Mylotarg就已獲批上市，是全球第一款上市的ADC藥物。但上市后不久，因安全性問題于該藥物2010年6月自主撤市，隨后又于2017年重新上市。同年，輝瑞還上市了另一款靶向CD22的ADC藥物Besponsa。

除此外，輝瑞在ADC領(lǐng)域表現(xiàn)平平。因此，通過收購(gòu)來布局ADC的選擇并不讓人感到意外。

那么，Seagen會(huì)是一家值得的公司嗎？

記者獲悉，Seagen是ADC領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，擁有3款自主研發(fā)的產(chǎn)品、1款與武田聯(lián)合研發(fā)的產(chǎn)品獲批上市，是擁有上市ADC藥物數(shù)量最多的企業(yè)。

或也因此，默沙東也曾對(duì)Seagen頗為看重。

據(jù)公開資料，2020年，默沙東就與Seagen進(jìn)行了ADC藥物方面的合作，到2022年，有外媒報(bào)道稱，默沙東擬以每股200多美元的價(jià)格收購(gòu)Seagen，收購(gòu)價(jià)約為400億美元。但最終在收購(gòu)價(jià)格上雙方未能達(dá)成共識(shí)等原因，該并購(gòu)以失敗告終。

隨后，默沙東選擇了與科倫藥業(yè)合作，陸續(xù)“購(gòu)進(jìn)”了科倫藥業(yè)的9款A(yù)DC在研藥物。也因此，有分析人士笑稱，輝瑞與Seagen的合作可能最利好科倫藥業(yè)。

還有觀點(diǎn)認(rèn)為，輝瑞給出高溢價(jià)收購(gòu)Seagen也或是出于解決自身發(fā)展困境的意圖。

有分析師表示，從輝瑞的業(yè)績(jī)報(bào)告來看，除了新冠以外的其他經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)乏善可陳，隨著新冠疫情熱度褪去，輝瑞也需要新的估值支撐點(diǎn)，收購(gòu)較為成熟Biotech，無疑是最簡(jiǎn)單有效的方法。

輝瑞2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該年輝瑞實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股東凈利潤(rùn)為313.72億美元，同比增長(zhǎng)42.74%，營(yíng)業(yè)收入為1003.30億美元，同比增長(zhǎng)23.43%，成為首個(gè)銷售額規(guī)模超過1000億美元的制藥巨頭。

不過，業(yè)績(jī)營(yíng)收中，新冠小分子治療藥物Paxlovid和新冠疫苗的營(yíng)收分別為189億美元、378億美元，合計(jì)567億美元，占輝瑞2022年總營(yíng)收的56.53%。

（文章來源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)）

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