2022年消費電子需求疲軟，產(chǎn)品出貨量整體下滑，給所有蘋果產(chǎn)業(yè)鏈明星公司帶來了壓力。

為避免過度依賴單一客戶和單一行業(yè)，果鏈明星公司們都紛紛在數(shù)年前下注“第二增長曲線”。如歌爾股份從TWS耳機向VR產(chǎn)品遷移，環(huán)旭電子、歌爾股份、藍思科技紛紛邁向新能源汽車領域。

2022年年報已披露完畢，果鏈明星公司“第二增長曲線”表現(xiàn)如何？

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果鏈公司經(jīng)營韌性如何？

消費電子需求疲軟，手機銷量承壓，2022年全球整體手機銷量下滑11%。但相比其他手機品牌，蘋果手機2022年銷量并未大幅下滑。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年全球智能手機出貨量為12.1億部，同比下跌11.3%，創(chuàng)十年來新低。其中，三星、蘋果、小米、OPPO、vivo出貨量分別為2.609億、2.264億、1.531億、1.033億、9900萬臺，占比分別為21.6%、18.8%、12.7%、8.6%、8.2%；分別同比下滑4.1%、4.0%、19.8%、22.7%、22.8%。

從2022年業(yè)績表現(xiàn)來看，果鏈公司業(yè)績整體較為穩(wěn)健。立訊精密（002475.SZ）、長盈精密（300115.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）、統(tǒng)聯(lián)精密（688210.SH）營收都增長30%以上，僅東山精密（002384.SZ）和藍特光學（688127.SH）營收小幅下滑；凈利潤方面，長盈精密、環(huán)旭電子（601231.SH）、統(tǒng)聯(lián)精密的歸母凈利潤實現(xiàn)了大幅增長，分別增長107.04%、98.90%、64.69%，歌爾股份、聞泰科技（600745.SH）、藍特光學分別下滑59.08%、44.10%、31.38%。

環(huán)旭電子2022年實現(xiàn)營業(yè)收入685.2億元，同比增長23.9%，超出年初預計目標，扣非凈利潤同比增長77.6%。其營業(yè)利潤率明顯提高，一是緣于車電等新業(yè)務、新客戶的拓展帶來營收的增量；二是公司加強期間費用管控，費用率同比下降，占營業(yè)收入的比重從2021年的6.0%降低到2022年的5.5%，發(fā)揮了經(jīng)營的規(guī)模效應；三是匯兌損益。

長盈精密2022年扭虧，其消費電子業(yè)務以可穿戴設備、筆記本電腦及平板電腦為代表的非手機業(yè)務上銷售增長迅速，同比增長28.75%；新能源業(yè)務新增產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)銷存規(guī)模隨之增長，2022年實現(xiàn)收入24.67億元，同比增長118.49%。

歌爾股份的凈利潤下滑主要是由于去年四季度某一款智能聲學整機新產(chǎn)品項目生產(chǎn)過程中出現(xiàn)波動，增加計提了相關資產(chǎn)減值準備17億元。市場猜測，暫停合作的產(chǎn)品疑似為AirPodsPro2。

市場表現(xiàn)上，2022年A股果鏈明星公司僅環(huán)旭電子累計正增長。

第二增長曲線表現(xiàn)如何？

近年來，蘋果供應鏈迅速向東南亞市場轉移，也給所有果鏈公司帶來了壓力。

環(huán)旭電子高管對第一財經(jīng)表示，要客觀面對蘋果供應鏈外移帶來的壓力。

環(huán)旭電子所處行業(yè)具有產(chǎn)業(yè)集群效應，最上游是IC設計，接下來是晶圓制造、封裝測試，然后是關鍵元器件、模組化部件，最下游是系統(tǒng)組裝。環(huán)旭的微小化模組產(chǎn)品介于封測和系統(tǒng)組裝之間，屬于關鍵零部件。

“產(chǎn)業(yè)鏈的轉移通常是從下游開始，逐步向上游延伸。公司秉承謹慎投資原則，我們會觀察產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)參與者的投資布局，結合發(fā)展策略和客戶需求制定投資計劃。電子制造服務業(yè)需要有‘中國+1’的制造據(jù)點布局，國內廠商加快智能制造，依然有成本優(yōu)勢，加上國內龐大的需求市場，發(fā)展?jié)摿ξ阌怪靡?。?/p>

事實上，果鏈明星公司們都在積極打開產(chǎn)業(yè)邊界，布局各自的“第二增長曲線”，尋找消費電子、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈以外的新動能。

公告顯示，2021年，環(huán)旭電子車電業(yè)務取得ISO26262的制造部份認證，陸續(xù)正式量產(chǎn)電動車動力系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)及散熱系統(tǒng)的應用產(chǎn)品，布局功率半導體國際大廠的功率模塊的組裝生產(chǎn)與測試，2022年下半年已通過客戶驗證，正式量產(chǎn)電動車用逆變器(Inverter)使用的IGBT功率模組，2023年將開始量產(chǎn)SiC功率模組，在先進制程技術上持續(xù)投入研發(fā)并參與客戶先期樣品的開發(fā)。2022年，公司車電類業(yè)務實現(xiàn)營收45.52億元，同比增長72.24%，占據(jù)營業(yè)收入6.65%。今年一季度，其營業(yè)收入同比小幅下降6.85%，但汽車電子類產(chǎn)品同比增幅超過30%。

PCB龍頭東山精密2022年確立了消費電子和新能源雙輪驅動的戰(zhàn)略主線，其2022年的增長也主要來源于新能源行業(yè)。年報顯示，其液晶顯示模組產(chǎn)銷量同比2021年下降52.66%和51.09%，主要系國內品牌手機和筆記本電腦等消費類電子客戶產(chǎn)品銷量大幅下滑，導致公司相關產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅下降；精密組件產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比2021年增長79.58%和54.18%，主要系新能源汽車行業(yè)需求旺盛，主要客戶的訂單增長較快，新產(chǎn)品量產(chǎn)使得產(chǎn)銷量快速增長。2022年，東山精密新能源業(yè)務收入為23.70億元，營收占比為7.54%。今年一季度，其新能源業(yè)務收入約12億元，同比增長約130%。

蘋果核心供應商立訊精密從此前最初的連接器配件廠商，已發(fā)展到為蘋果提供TWS耳機代工服務，其拿下緯創(chuàng)之后切入蘋果手機組裝領域。2022年立訊精密與奇瑞戰(zhàn)略合作，將與奇瑞新能源共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造，以提升其作為Tier1廠商的核心零部件能力。其汽車電子類產(chǎn)品2022年實現(xiàn)營收61.49億元，同比增長48.44%，占總營收的2.87%；其通訊業(yè)務在2022年實現(xiàn)了大幅增長，增幅近300%，占比從2021年的2.12%提升至6.00%。

歌爾股份近年來發(fā)力VR/AR市場效果顯著，已成為該行業(yè)ODM龍頭企業(yè)，深度綁定Meta、Sony和Pico等國內外VR核心品牌商，2022年，包括VR/AR、智能可穿戴產(chǎn)品、智能家居與游戲等在內的智能硬件類業(yè)務實現(xiàn)營收630.82億元，同比增長92.27%，在業(yè)務中占比增至60.14%。同時，歌爾股份也在向汽車領域探索。此前其宣布在重慶成立汽車零部件研發(fā)、車載智能設備和相關智能算法開發(fā)的公司，名為“重慶歌爾智行科技有限責任公司”。

此外，長盈精密的新能源產(chǎn)品零組件業(yè)務2022年增長118.49%，占總營收16.23%；今年一季度，其新能源業(yè)務依然保持較快增長，貢獻營業(yè)收入6.56億元，同比增長約50%，其中來自于儲能類項目的收入達1.2億元。

統(tǒng)聯(lián)精密的非MIM精密零部件逐步形成規(guī)?；癄I業(yè)收入。公司正積極布局3D打印、新型功能性材料等技術方向，助力公司實現(xiàn)多元化、跨領域發(fā)展。

由此可見，部分果鏈公司的“第二增長曲線”業(yè)務已初具規(guī)模，駛入增長快車道。但長遠來看，“第二增長曲線”或許遠遠不夠，為保證公司的長期增長，公司需要更早開始規(guī)劃第三、第四增長曲線，并在合適時點調整戰(zhàn)略規(guī)劃，“斷舍離”長期虧損業(yè)務。

（文章來源：第一財經(jīng)）

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