距離獲受理四個(gè)多月后，常州瑞華化工工程技術(shù)股份有限公司（簡稱：瑞華技術(shù)或公司）于近日更新了北交所第二輪問詢的回復(fù)，擬募資6.6億元。

公司是一家石油化工技術(shù)提供商，核心業(yè)務(wù)涵蓋基礎(chǔ)研究試驗(yàn)、工藝路線和催化劑開發(fā)、技術(shù)許可、技術(shù)服務(wù)、化工設(shè)備設(shè)計(jì)與制造以及新材料技術(shù)開發(fā)及制備，主要產(chǎn)品為化工工藝包、化工設(shè)備和催化劑。

(相關(guān)資料圖)

界面新聞注意到，公司客戶所處行業(yè)主要為石油化工行業(yè)，具有較強(qiáng)的周期性。由于產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張，未來國內(nèi)苯乙烯、聚苯乙烯市場或呈現(xiàn)供應(yīng)過剩局面。根據(jù)公開信息，順酐下游BDO行業(yè)存在景氣度下降以及產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。

下游行業(yè)景氣度下降，業(yè)績波動(dòng)大

2022年以來，國際形勢嚴(yán)峻，地緣政治沖突加劇，原油價(jià)格回落，疊加新增產(chǎn)能釋放，苯乙烯、環(huán)氧丙烷和順酐等化工產(chǎn)品價(jià)格呈下降態(tài)勢。

截至2023年6月5日，環(huán)氧丙烷價(jià)格為9630元/噸，較2020年、2021年市場高位下降50%左右。2022年我國苯乙烯供需缺口為10.31萬噸，同比下降92.54%，未來存在產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。

2022年度，國內(nèi)順酐供應(yīng)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，但內(nèi)需不足所導(dǎo)致的過剩壓力也逐步體現(xiàn)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年我國順酐產(chǎn)量為113.14萬噸，國內(nèi)消費(fèi)量為84.79萬噸，行業(yè)尚處于供過于求狀態(tài)。

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問詢函的回復(fù)

2019年-2022年9月30日（報(bào)告期），公司營業(yè)收入分別為1.9億元、2.67億元、1.42億元和1.92億元，凈利潤分別為6751.95萬元、6255.64萬元、3657.29萬元和4831.02萬元，業(yè)績波動(dòng)較大。

公司業(yè)務(wù)主要來源于客戶的項(xiàng)目新建或改造需要，屬于項(xiàng)目制，存在單筆項(xiàng)目金額大，執(zhí)行周期長，合作頻次低的特征。個(gè)別客戶存在實(shí)繳資本較低、參保人數(shù)較少、成立不久即與公司合作的情形。值得一提的是，主要客戶菏澤玉皇于2020年四季度進(jìn)入破產(chǎn)重整。

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問詢函的回復(fù)

公司在一輪問詢中回復(fù)：上述客戶的主要股東實(shí)力較強(qiáng)，因此成立不久或?qū)嵗U資本規(guī)模較小、參保人數(shù)較少即成為公司客戶具有商業(yè)合理性。

客戶集中度近90%

報(bào)告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的營業(yè)收入占營業(yè)收入總額的比例分別為89.70%、89.44%、90.52%和89.81%。其中2022年1-9月，公司對(duì)第一大客戶浙江石油化工有限公司及其關(guān)聯(lián)方的銷售收入占營業(yè)收入的比例為58.15%，超過50%。

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招股書

從上述數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn)，公司來自前五大客戶的營業(yè)收入占比較高，客戶集中度在90%左右，公司面臨一定的客戶集中風(fēng)險(xiǎn)。

界面新聞注意到，2020年-2022年，瑞華技術(shù)的前五大客戶收入占比較同行業(yè)可比公司的平均值高出30%左右。

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問詢函的回復(fù)

對(duì)此瑞華技術(shù)表示：隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大、客戶開拓工作取得成效、客戶訂單的增多，公司客戶集中效應(yīng)預(yù)計(jì)將會(huì)減弱。

無銷售人員且銷售費(fèi)用率低于可比公司

報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用分別為333.98萬元、32.85萬元、7.83萬元和132.72萬元，銷售費(fèi)用以售后服務(wù)費(fèi)為主、無人工薪酬支出，銷售費(fèi)用率顯著低于可比公司。

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招股書

瑞華技術(shù)在招股書中表示：與客戶的商務(wù)洽談都是技術(shù)人員領(lǐng)銜，無專職的銷售人員，因此銷售費(fèi)用中無核算職工薪酬。

對(duì)于無銷售人員是否符合經(jīng)營實(shí)際，公司在一輪問詢的回復(fù)中表示：公司業(yè)務(wù)為項(xiàng)目制，單筆項(xiàng)目金額大、執(zhí)行周期長，客戶數(shù)量少且集中度較高，每年的主要客戶數(shù)量也就10家左右，不涉及經(jīng)銷模式，公司不需要依賴于銷售人員對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行推廣，故無銷售人員符合公司實(shí)際。

公司管理費(fèi)用主要為職工薪酬、辦公費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)及折舊攤銷。各期管理費(fèi)用分別為1126.45萬元、1308.17萬元、1590.66萬元和1342.13萬元。

據(jù)招股書，公司研發(fā)費(fèi)用主要為職工薪酬、直接投入，參與研發(fā)的管理層人員50%薪資計(jì)入研發(fā)費(fèi)用。瑞華技術(shù)全資子公司瑞凱裝備對(duì)于首臺(tái)（套）的設(shè)備生產(chǎn)認(rèn)定為研發(fā)活動(dòng)，研發(fā)活動(dòng)形成樣機(jī)金額為355.98萬元、568.97萬元、436.35萬元、271.59萬元。此外，公司存在合作研發(fā)及委外研發(fā)情形。

（文章來源：界面新聞）

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