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上個(gè)交易周，我國期貨市場近年來最具創(chuàng)新性的期貨品種——航運(yùn)指數(shù)期貨上線，并在上市首日交出亮眼“成績單”。截至8月18日收盤，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力合約EC2404漲超17%，其余四個(gè)合約均觸及漲停。業(yè)內(nèi)人士表示，市場交易基差修復(fù)邏輯、班輪公司短期內(nèi)具備提升運(yùn)價(jià)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，以及市場對下半年中國、歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的樂觀預(yù)期是推動(dòng)集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨上市首日出現(xiàn)漲停的重要影響因素。展望后市，該品種期貨基本面壓力猶存，但不排除價(jià)格具備潛在利多的可能。

8月18日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨掛牌交易。截至當(dāng)日收盤，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力合約EC2404漲超17%，收報(bào)916.3點(diǎn)；其余四個(gè)合約EC2406、EC2408、EC2410、EC2412均觸及漲停，收報(bào)936.0點(diǎn)。從成交表現(xiàn)來看，該品種全天成交36.9萬手（單邊，下同），成交金額165.6億元，持倉1.6萬手。

銀河期貨航運(yùn)研究員賈瑞林認(rèn)為，首日盤面出現(xiàn)多個(gè)合約漲停，主要是市場交易基差修復(fù)邏輯。8月14日發(fā)布的SCFIS歐線報(bào)1110.02點(diǎn)，單周漲幅為33.9%，而期貨掛牌基準(zhǔn)價(jià)貼水現(xiàn)貨較多，疊加近期歐線現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)波動(dòng)較大，以及市場對于船公司繼續(xù)挺價(jià)依然存在預(yù)期，進(jìn)一步推動(dòng)了盤面的上行。

招商期貨航運(yùn)研究團(tuán)隊(duì)分析稱，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨開盤大漲的原因主要有兩點(diǎn)：一方面，每年年底都是歐線簽約的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，為了贏得與貨主的談判優(yōu)勢，班輪公司對短期內(nèi)提升運(yùn)價(jià)有內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力；另一個(gè)方面，市場對今年三、四季度中國和歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)持積極態(tài)度，大家對需求上漲存在樂觀預(yù)期。

展望后市，集運(yùn)指數(shù)（歐線）基本面的壓力仍然存在。邁科期貨在研報(bào)中提示，集運(yùn)指數(shù)（歐線）在需求端主要受歐洲整體需求變化影響，中長期歐洲地區(qū)零售需求恐難以顯著增長，尤其是在當(dāng)前高通脹高利率背景下，歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)壓力較大，對航運(yùn)指數(shù)長期利空。在供給端和成本端，更多受需求調(diào)整和油價(jià)等因素影響，在宏觀需求表現(xiàn)較弱的階段，船舶會(huì)自然采用調(diào)整航速等手段調(diào)節(jié)供給。

不過，邁科期貨表示，本次上海國際能源交易中心上市的集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨各個(gè)合約的掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為780點(diǎn)，遠(yuǎn)低于當(dāng)前給出的合約指數(shù)1110.02。雖然中期認(rèn)為歐洲宏觀需求不足，但一方面基準(zhǔn)價(jià)水平較低，另一方面下半年及明年初歐洲地區(qū)通脹回落程度仍有待觀察。因此，上市后價(jià)格雖傾向偏空運(yùn)行，但也有潛在的利多可能。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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