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東方證券研報(bào)指出，1）回顧：收入端，復(fù)調(diào)板塊受益于B端復(fù)蘇增速相對(duì)穩(wěn)健外，其余調(diào)味品整體表現(xiàn)平淡、增速環(huán)比23Q1回落；盈利端，部分原料成本回落紅利我們預(yù)計(jì)已經(jīng)逐漸傳導(dǎo)至報(bào)表端，醬油/復(fù)調(diào)部分企業(yè)成本壓力同比有所減輕，此外產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、折舊攤銷等預(yù)計(jì)亦會(huì)影響公司毛利率，板塊內(nèi)大部分企業(yè)費(fèi)用率有所收縮，板塊受益于成本紅利、費(fèi)用收縮等盈利能力得到一定程度改善。2）下半年展望：收入端我們預(yù)計(jì)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)，千禾受益于零添加產(chǎn)品放量等仍有望保持經(jīng)營向好態(tài)勢(shì)，部分標(biāo)的如海天、榨菜23Q3基數(shù)壓力有望減小；利潤端部分原料回落紅利有望在報(bào)表端繼續(xù)體現(xiàn)，板塊盈利改善仍值得期待。3）投資建議：關(guān)注千禾味業(yè)的回調(diào)配置機(jī)會(huì)，把握安琪酵母、海天味業(yè)的底部配置機(jī)會(huì)。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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