國貨品牌毛戈平IPO再度折戟。

近日，據(jù)上交所官網(wǎng)披露，毛戈平化妝品股份有限公司（下稱“毛戈平”）的IPO狀態(tài)目前已經(jīng)顯示為“中止（財報更新）”。

上交所稱，毛戈平因發(fā)行上市申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補充提交。根據(jù)《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十條有關(guān)規(guī)定，中止其發(fā)行上市審核。

(資料圖)

而這也是毛戈平第三次沖擊IPO未果。

對于此次IPO中止的具體原因，一位不具姓名的業(yè)內(nèi)知情人士告訴《華夏時報》記者，可能和公司外部股東九鼎投資有關(guān)。九鼎投資去年12月1日公告，收到證監(jiān)會的行政處罰及市場禁入事先告知書。他認為，后續(xù)想要成功上市，最關(guān)鍵或在于“去九鼎化”。對于相關(guān)事宜，截至發(fā)稿，毛戈平方面尚未回復(fù)本報記者的采訪函。

上市再度中止，禍起“九鼎系”？

上市可謂毛戈平的“夙愿”。

2016年年底，毛戈平首度披露招股書，成為首個推動A股主板上市的彩妝企業(yè)，然而其上市流程卻一度擱置。2021年10月，毛戈平的首發(fā)上市申請終于通過發(fā)審委會議，而后也不了了之。直至今年3月，毛戈平更新招股書，重啟IPO，半年后的如今，再一次中止。

由于7年征戰(zhàn)上市，卻3度意外暫停，毛戈平甚至獲得了“IPO釘子戶”的外號。

對于此次上市中止的原因，上述知情人士對本報記者透露，是因為其外部股東九鼎的事情。

毛戈平主要從事MAOGEPING與至愛終生兩大品牌彩妝、護膚系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及化妝技能培訓(xùn)業(yè)務(wù)。公司第四大股東為浦申九鼎，浦申九鼎持有10.00%的股權(quán)，是毛戈平最大的外部股東。

2021年9月，吳剛因涉嫌違反基金相關(guān)法律法規(guī)而被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。去年12月1日，九鼎投資披露了一則行政處罰及市場禁入事先告知書。九鼎投資及旗下九泰基金實控人吳剛因干預(yù)公募基金經(jīng)營活動被處100萬元的罰款，并被采取證券市場5年禁入措施?！熬哦ο怠碧幜P落地。

自2021年以來，至少有包括毛戈平在內(nèi)的5家九鼎系持股企業(yè)的IPO進程受阻。

“毛戈平后續(xù)想要成功上市，關(guān)鍵在于處理好和九鼎相關(guān)事宜。”上述知情人士說。

重銷售輕研發(fā)，毛戈平很賺錢

毛戈平主要從事 MAOGEPING 與至愛終生兩大品牌彩妝、護膚系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及化妝技能培訓(xùn)業(yè)務(wù)，旗下還有毛戈平專業(yè)形象設(shè)計藝術(shù)學(xué)校。其中，主品牌MAOGEPING定位于中高端，以百貨專柜直營模式和電商銷售為主。

近年來，伴隨著再度掀起的美妝熱潮，作為當(dāng)下美妝領(lǐng)頭人，毛戈平旗下公司主營業(yè)收入也逐年增長。雖然毛戈平業(yè)務(wù)過分依賴單一品牌，但從公司經(jīng)營業(yè)績來看，毛戈平并不差，可以說很賺錢。

據(jù)最新招股書，2020年至2022年，毛戈平營收分別為8.82億元、14.31億元、16.82億元；凈利潤分別為1.98億元、3.27億元、3.49億元。其中，MAOGEPING品牌貢獻了絕大多數(shù)營收。貢獻占比從2020年度的87.57%上漲至2022年度的95.24%。至愛終生營業(yè)收入分別為3965.94萬元、5045.52萬元和2899.25萬元，占公司總營業(yè)收入的4.60%、3.59%和1.76%。

公司在報告期內(nèi)的毛利率水平分別為81.20%、80.54%和81.17%%，穩(wěn)定在80%以上，而2020年和2021年，其同行業(yè)可比公司毛利率均值水平在70%左右，毛戈平毛利率明顯比同行業(yè)可比公司均值水平高不少，甚至高于歐萊雅、資生堂等國際一線品牌。

上述知情人士對本報記者表示，美妝行業(yè)毛利率普遍較高，但是凈利率相對較低，一般在10％左右。

此外，雖然國貨美妝品牌普遍重銷售輕研發(fā)，但從數(shù)據(jù)上看，毛戈平的厚此薄彼顯得尤為明顯。其2020年至2022年的銷售費用分別為3.71億、6.02億、7.86億，其占營收依次為42.09%、42.07%、46.74%。對比來看，同行業(yè)可比企業(yè)珀萊雅同期的銷售費用分別為14.97億元、19.92億元和27.86億元，銷售費用率分別達到39.9%、42.98%和43.63%。

毛戈平在招股書中指出，公司品牌推廣費、試用裝費用占百貨專柜及經(jīng)銷模式產(chǎn)品銷售收入的比例整體呈上升趨勢，主要原因是公司2019年開始加大宣傳、推廣力度，因此相關(guān)投入增加。并且，報告期內(nèi)，公司不斷開拓電商渠道銷售，為維護天貓旗艦店等的正常運營及擴大電商渠道的銷售收入，電商運營和推廣費有較大幅度提升，占電商自營渠道產(chǎn)品銷售收入的比例隨之上升。

但報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用占營業(yè)收入比例分別為0.87%、0.96%和1.21%。2020年和2021年研發(fā)率甚至不足1%。

多位受訪者認為，依靠營銷推廣帶動業(yè)績增長不是長久之計，面對日益加劇的市場競爭，產(chǎn)品創(chuàng)新力很大程度上決定公司核心競爭力。

國潮如何面對“退潮”？

近年來，國貨美妝品牌迅速崛起，且植物類成分風(fēng)頭正盛。憑借“國潮風(fēng)”及平價路線迅速增長，國貨品牌也初步具備了與國際品牌抗衡的規(guī)模。

上述受訪人士認為，作為國潮美妝里的老國潮，毛戈平的產(chǎn)品給予消費者的體驗感較好，產(chǎn)品具有一定的競爭力。

但隨著國際大牌紛紛推出平價品牌打入中低端市場，國產(chǎn)品牌價格優(yōu)勢減弱，化妝品市場競爭將進一步加劇。國潮美妝乃至整個國貨品牌不得不思考，當(dāng)流量效應(yīng)退潮，如何應(yīng)對？

貝恩公司全球高級顧問潘俊對《華夏時報》記者表示，當(dāng)前，美妝市場競爭激烈，美妝行業(yè)存在很多同質(zhì)化的產(chǎn)品和品牌，企業(yè)需要具備獨特的競爭優(yōu)勢才能在市場中脫穎而出。企業(yè)需要不斷創(chuàng)新和提高產(chǎn)品品質(zhì)，精準定位做細分市場的第一或唯一，以滿足消費者需求。同時，消費者對產(chǎn)品安全性和環(huán)保性的要求提高，企業(yè)需要加強產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)的質(zhì)量控制。

從營銷策略角度來看，隨著渠道變革和電商的崛起，傳統(tǒng)的銷售渠道面臨挑戰(zhàn)，企業(yè)需要積極拓展線上銷售渠道，提升電商運營能力。

潘俊看來，國潮美妝發(fā)展前景值得期待。國潮美妝以中國文化和傳統(tǒng)元素為創(chuàng)作靈感，注重產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新和品質(zhì)提升，具有獨特的品牌魅力和市場競爭力。隨著國內(nèi)消費者對本土品牌的認可度提高和對高品質(zhì)產(chǎn)品的需求增加，國潮美妝有望在市場中獲得更大的份額和影響力。同時，隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展和中產(chǎn)階級人群的增加，消費能力和消費需求也將進一步提升，為國潮美妝的發(fā)展提供了有利條件。

（文章來源：華夏時報）

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