4月22日，已經(jīng)在美股上市的知乎，正式在港交所掛牌上市，成為首家以雙重主要上市方式回港的中概互聯(lián)網(wǎng)公司。

不過(guò)，新股破發(fā)似乎是不少公司難逃的遭遇。知乎在港交所上市首日即破發(fā)，截至收盤報(bào)24.5港元，較發(fā)行價(jià)32.06港元下跌23.58%，市值80億港元。

上市當(dāng)天，知乎創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO周源表示：“回到香港上市，對(duì)知乎來(lái)說(shuō)是又一個(gè)重要的里程碑，為未來(lái)發(fā)展搭建了更穩(wěn)健的平臺(tái)。我們將更有底氣深耕內(nèi)容賽道，獲得更多朋友的認(rèn)可?！?/strong>

值得一提的是，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月21日，美國(guó)證券交易委員會(huì)將知乎、理想汽車、貝殼等17家中概股公司列入“預(yù)摘牌名單”。

對(duì)此，知乎回應(yīng)稱，該公司已完成在香港的雙重主要上市，后續(xù)會(huì)密切關(guān)注進(jìn)展，該事件對(duì)知乎影響有限。

知乎港股上市首日遭遇破發(fā)

如同一些科創(chuàng)板未盈利股票一樣，知乎港股上市首日也遭遇了破發(fā)。

據(jù)了解，知乎港股的發(fā)行價(jià)為32.06港元，開(kāi)盤即破發(fā)，低開(kāi)22.18%，報(bào)24.95港元。截至4月22日，知乎收?qǐng)?bào)24.5港元，跌23.58%，市值約80億港元。

資料顯示，知乎于2011年1月正式上線，是中文互聯(lián)網(wǎng)問(wèn)答社區(qū)和創(chuàng)作者聚集的原創(chuàng)內(nèi)容平臺(tái)。

根據(jù)招股書，知乎的承銷商為瑞信、摩根大通、中金和招銀。4月21日，知乎公布港股配售結(jié)果。知乎此次全球發(fā)行2600萬(wàn)股，其中香港發(fā)售260萬(wàn)股(占10%)，國(guó)際發(fā)售2340萬(wàn)股(占90%)，另有15%超額配股權(quán)，配售招股價(jià)51.8港元，最終定價(jià)32.06港元。

招股書披露，知乎最新主要股東持股情況為：創(chuàng)始人周源持股11.64%，騰訊持股12.02%，創(chuàng)新工場(chǎng)持股9.65%，啟明創(chuàng)投持股8.27%。

4月22日，在港交所云敲鑼上市儀式上，周源致辭時(shí)表示，知乎選擇回港雙重主要上市，這是大勢(shì)所趨?！半m然我們又站在了一個(gè)嶄新的起跑線上，但周圍卻是熟悉的環(huán)境，聚攏在身邊的也是熟悉的朋友。我相信，我們將更有底氣地深耕內(nèi)容賽道，獲得更多朋友的認(rèn)可?！?/p>

據(jù)了解，中概股回港交所有雙重主要上市和二次上市等多種方式，采取雙重主要上市的公司會(huì)同時(shí)擁有在兩個(gè)上市地的同等上市地位，如在其中一個(gè)上市地退市，并不影響在另一個(gè)上市地的上市地位。從上市流程來(lái)看，雙重主要上市回港流程是完整的香港上市申請(qǐng)，而二次上市流程則較為簡(jiǎn)化，很多香港上市規(guī)則都被豁免。

值得一提的是，周源在面向全體知友的公開(kāi)信中表示，雙重主要上市，為該公司搭建了更穩(wěn)定的平臺(tái)，已經(jīng)做好了穿越二級(jí)市場(chǎng)必經(jīng)周期的準(zhǔn)備。

周源表示，回望過(guò)去一年，疫情反復(fù)，資本市場(chǎng)急轉(zhuǎn)而下，知乎雖然交付了超預(yù)期的全年財(cái)報(bào)，但也難以擺脫大環(huán)境影響。為了應(yīng)對(duì)更復(fù)雜的情況，知乎加速推進(jìn)回港上市?！懊鎸?duì)未來(lái)，我們將堅(jiān)持初心，做好穿越周期的準(zhǔn)備?！?/strong>

周源在公開(kāi)信中分享了知乎未來(lái)的三大戰(zhàn)略思考：生態(tài)第一、社會(huì)價(jià)值、理性樂(lè)觀。

知乎需回答何時(shí)盈利的難題

在市場(chǎng)看來(lái)，作為中國(guó)最大問(wèn)答社區(qū)的知乎，成立約12年來(lái)依然陷入虧損，這可能是其在美股和港股上市首日均出現(xiàn)破發(fā)的原因。

一年前即2021年3月26日，知乎在美股上市首日也出現(xiàn)跌破發(fā)行價(jià)9.5美元，最終跌超10%，收?qǐng)?bào)8.5美元。截至券商中國(guó)記者發(fā)稿，知乎美股收?qǐng)?bào)1.66美元，市值僅為10.52億美元。

知乎是國(guó)內(nèi)最大的在線問(wèn)答社區(qū)，也是全國(guó)五大在線綜合內(nèi)容社區(qū)之一。在線問(wèn)答社區(qū)領(lǐng)域，從用戶規(guī)模和收入上看，知乎在國(guó)內(nèi)幾乎沒(méi)有可以PK的競(jìng)爭(zhēng)者。

招股書顯示，知乎2021年第四季度的月活已經(jīng)超過(guò)1億，同比增長(zhǎng)36.4%。不僅如此，知乎累計(jì)內(nèi)容創(chuàng)作者達(dá)到5500萬(wàn)，貢獻(xiàn)的問(wèn)答內(nèi)容超過(guò)4.2億條。

光銀國(guó)際證券披露，最新數(shù)據(jù)顯示，知乎平均每月瀏覽人次5億，平均每月用戶互動(dòng)3.9億次，整體MAU穩(wěn)定在上億水平。

除了使用人數(shù)之外，知乎的營(yíng)收在近年來(lái)呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，知乎營(yíng)收由2019年的6.7億元增加至2021年的30億元，自2019年至今年均復(fù)合年增長(zhǎng)率為110.1%。

盡管用戶龐大，月活穩(wěn)定，但是盈利能力似乎是知乎最大的痛點(diǎn)，知乎什么時(shí)候能夠盈利？這也成為知乎需要回答投資者的一道難題。

據(jù)招股書，知乎在營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的情況下，虧損也在不斷加劇。數(shù)據(jù)顯示，知乎2019年的凈虧損為10億元，2020年虧損5.176億元，2021年虧損13億元，調(diào)整后凈虧損分別為8.245億元、3.375億元、7.504億元。根據(jù)公開(kāi)資料了解到，知乎從成立以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)虧損12年。

光銀國(guó)際認(rèn)為，綜合來(lái)看，在我國(guó)線上內(nèi)容社區(qū)變現(xiàn)逐步走向成熟、消費(fèi)者付費(fèi)意愿有顯著上升的背景和趨勢(shì)下，在線內(nèi)容社區(qū)市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力較大，預(yù)計(jì)我國(guó)在線內(nèi)容社區(qū)未來(lái)幾年走出盈利困境，屆時(shí)行業(yè)估值或有望得到修復(fù)。

附：知乎香港上市CEO周源的致辭全文

各位海盜：大家好！

今天是我們?cè)诟劢凰鲜械娜兆樱覀兪堑谝患乙噪p重主要上市方式回港的互聯(lián)網(wǎng)公司，這是公司發(fā)展的又一個(gè)里程碑。于我個(gè)人而言，除了激動(dòng)，還有一份回家的喜悅。

因?yàn)槲乙恢庇幸粋€(gè)心愿，就是在公司舉辦上市儀式，與大家一起見(jiàn)證知乎的重要時(shí)刻。今天上午我們?cè)诠九e行了云敲鑼的儀式，歡迎大家都來(lái)產(chǎn)學(xué)研工區(qū)，拍照留念。

今天到現(xiàn)場(chǎng)的全是知乎的員工，看著一張張熟悉的面孔，也勾起了我無(wú)數(shù)的回憶。在這里，我只分享一個(gè)與海盜有關(guān)的小故事。

2011 年 3 月 31 日，我在公司發(fā)了一封全員信，雖然那時(shí)公司就 10 個(gè)人。這封郵件標(biāo)題是「我們未來(lái) 3 個(gè)月絕對(duì)不做的 10 件事情是什么？」對(duì)，這是一個(gè)問(wèn)題。多年后，在昨天晚上，當(dāng)我重新搜索，翻看當(dāng)時(shí)的答案時(shí)，我還是有些觸動(dòng)。

不要被外界信息打擾，要保持昂揚(yáng)之氣；

不要忽視非專業(yè)的用戶，因?yàn)槊總€(gè)人都有專業(yè)的一面，只是你不知道；

我覺(jué)得最不能做的一件事，就是永遠(yuǎn)不能丟掉現(xiàn)在擁有的這種危機(jī)感；

應(yīng)該堅(jiān)決地和水化做斗爭(zhēng)、不能停止對(duì)產(chǎn)品的思考，永遠(yuǎn)需要記得我們的產(chǎn)品是為了解決什么問(wèn)題，如何更好地去解決。

這些回答在今天，依然非常的堅(jiān)固，穿越了11年的周期，依然非常有力量。作為一家上市公司的管理者，我想正是因?yàn)槲矣行液鸵蝗河行坌摹⒂芯次沸?、有恒心的人一起，才能始終保持創(chuàng)業(yè)時(shí)的初心與信念。

每當(dāng)我在知乎瀏覽內(nèi)容，以及試用每一次更新的功能時(shí)，除了獲取信息外，我也想到了這些成果的背后離不開(kāi)一個(gè)個(gè)活生生的人，離不開(kāi)各條業(yè)務(wù)線成員的團(tuán)結(jié)協(xié)作。

知乎的海盜們有理想、有思考、有干勁，在與大家的交流中，我也總能有所獲得、有所啟發(fā)，這也是驅(qū)使我作為 CEO 不能懈怠的源動(dòng)力。

回想去年在紐交所上市，我曾說(shuō)過(guò)「知乎起步于問(wèn)答并已超越問(wèn)答」。今天，我要特別感謝各位海盜長(zhǎng)期以來(lái)的信任和支持，是你們讓知乎有了底氣，去實(shí)踐一個(gè)新時(shí)期的命題，如何讓知乎超越知乎？

知乎于我而言，不僅僅是一份實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的事業(yè)，更因?yàn)楦魑缓１I的存在，而成為開(kāi)辟航線，發(fā)現(xiàn)更大的世界，我們共同的載體——海盜船。

今天，海盜船駛?cè)肓耸煜さ母蹫场?duì)，我們回家了。不僅回到了「小家」，更重要的是回到了「大家」。

知乎選擇回港雙重主要上市，這是大勢(shì)所趨。雖然我們又站在了一個(gè)嶄新的起跑線上，但周圍卻是熟悉的環(huán)境，聚攏在身邊的也是熟悉的朋友。我相信，我們將更有底氣地深耕內(nèi)容賽道，獲得更多朋友的認(rèn)可。

當(dāng)下的世界，復(fù)雜多變，內(nèi)容社區(qū)的未來(lái)還存在無(wú)限可能。知乎從誕生起，就充滿了可能性，正是不斷地創(chuàng)新求變，我們才發(fā)展到了今天。

但是我想強(qiáng)調(diào)，功能、戰(zhàn)略、方法論，都可以順時(shí)而變，知乎更重要的是它的不變：我們的初心，不變；我們對(duì)使命的堅(jiān)持，不變；我們理性樂(lè)觀的精神，永遠(yuǎn)不變。

如今知乎這條大船靠「港」上岸，這是下一段大航線的開(kāi)始，我們將繼續(xù)出發(fā)，更大的世界還等著我們?nèi)グl(fā)現(xiàn)。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）