A股鉬行業(yè)上市公司業(yè)績普漲。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，洛陽鉬業(yè)(603993.SH)、金鉬股份(601958.SH)和吉翔股份(603399.SH)3家主營鉬相關業(yè)務的上市公司，2021年營收和歸母凈利潤均實現(xiàn)同比正增長；2022年一季度，除近年多次陷入虧損的吉翔股份外，另兩家業(yè)績均實現(xiàn)正增長。

對于業(yè)績增長的原因，3家上市公司均表示系2021年以來包括鉬在內(nèi)的金屬產(chǎn)品量價齊升等所致。此外，洛陽鉬業(yè)和吉翔股份亦布局鋰、鈷、鎳等能源金屬業(yè)務，尋找新的增長點。

(資料圖)

業(yè)績普漲

中國為全球鉬產(chǎn)量和儲量最大的國家。

吉翔股份財報顯示，2021年，中國超越南美成為全球最大的鉬生產(chǎn)地區(qū)，同時也是當年唯一一個產(chǎn)量增長的地區(qū)，從2020年的8.85萬噸增加到2021年的10.08萬噸，漲幅為14%。同時，中國也是鉬消費量最大的國家，從2020年的10.64萬噸上升至2021年的11.14萬噸，漲幅為5%。

2021年，洛陽鉬業(yè)、金鉬股份和吉翔股份分別生產(chǎn)鉬(鐵)1.64萬噸、2.12萬噸和2.22萬噸，同比增長19%、-5%和9%；分別銷售鉬(鐵)1.66萬噸、3.3萬噸和2.26萬噸，同比增長21%、22%和13%。

同時，洛陽鉬業(yè)、金鉬股份和吉翔股份2021年分別實現(xiàn)營收1739億元、79億元和39億元，同比增長54%、5%和69%；分別實現(xiàn)歸母凈利潤51億元、4.9億元和0.2億元，同比增長119%、172%和106%。

2022年一季度，洛陽鉬業(yè)、金鉬股份和吉翔股份分別實現(xiàn)營收445億元、23億元和7億元，同比增長12%、37%和-3%；分別實現(xiàn)歸母凈利潤18億元、2.8億元和0.02億元，同比增長78%、276%和-28%。

對于業(yè)績增長的原因，洛陽鉬業(yè)表示，公司包括鉬在內(nèi)的主要產(chǎn)品市場價格上漲、銷量增加，多個產(chǎn)品產(chǎn)量創(chuàng)造歷史紀錄，如剛果(金)TFM項目銅產(chǎn)量創(chuàng)4年新高、鈷產(chǎn)量創(chuàng)3年新高，巴西磷肥產(chǎn)量創(chuàng)在巴西建廠以來的新高。且基本金屬貿(mào)易業(yè)務規(guī)模亦同比增長，因此實現(xiàn)利潤同比大幅增長。

洛陽鉬業(yè)方面人士向記者表示：“前幾年鉬的價格處于中位，表現(xiàn)一般。而2021年以來鉬價表現(xiàn)強勁，處于過去10年的高位。從2022年情況來看，鉬價仍舊處在高位，并未受到下游鋼鐵行業(yè)波動的影響，可能是因行業(yè)內(nèi)的預期不佳，沒有太多(鉬)增量造成的。”

吉翔股份方面向記者表示，近年鉬價震蕩上行，下游鋼鐵行業(yè)的波動對鉬市場的影響并不算大。鋼鐵行業(yè)波動和普鋼關系密切，而鉬主要應用的特種鋼和合金鋼領域受到的影響有限。

金鉬股份方面表示，2021年鉬市場價格總體呈回暖攀升、高位盤整的運行態(tài)勢，前三季度堅挺上行，四季度沖高回落后在年底快速觸底反彈。全年氧化鉬均價15.7美元/磅鉬，同比上漲81%；國內(nèi)鉬鐵均價13.6萬元/噸，同比上漲36%。2022年一季度主要鉬產(chǎn)品的成交價格同比均有所上升，使公司歸母凈利潤同比增加2.02億元；預計二季度鉬市場價格與一季度持平，2022年上半年凈利潤與上年同期相比有所上升，不過市場仍存在諸多不確定性。

低毛利的貿(mào)易業(yè)務

值得注意的是，上述3家上市公司營收中均有較大部分來自貿(mào)易業(yè)務。

2021年年報顯示，當期洛陽鉬業(yè)、金鉬股份和吉翔股份貿(mào)易業(yè)務營收分別為1479億元、15億元和8億元，占當期營收比分別為85%、19%和21%。

3家公司貿(mào)易業(yè)務毛利率均顯著低于各公司的其他主營業(yè)務。財報顯示，洛陽鉬業(yè)精礦和精煉金屬等貿(mào)易業(yè)務毛利率在2%~8%，金鉬股份的貿(mào)易業(yè)務毛利率為2%，吉翔股份貿(mào)易業(yè)務中占比超九成的轉(zhuǎn)口貿(mào)易(7.7億元)毛利率為6%。

金鉬股份方面人士告訴記者：“公司形成了‘自產(chǎn)+自營+貿(mào)易’的經(jīng)營模式，不過貿(mào)易業(yè)務量及營收占比都較小。”

吉翔股份方面人士則向記者表示：“公司貿(mào)易業(yè)務主要是指轉(zhuǎn)口貿(mào)易。因為國內(nèi)市場和國際市場存在增值稅稅差，使得國際鉬市場和國內(nèi)鉬市場屬于兩個市場。而公司在國際上有一定的客戶資源和采購渠道，批量采購還能獲得一定折扣，因此當看到盈利可能性時，就直接從境外采購并銷往境外，來省去報關流程和增值稅費用?！?/p>

而洛陽鉬業(yè)達1479億元的貿(mào)易業(yè)務則與一次收購有關。

2019年，洛陽鉬業(yè)成功并購總部位于瑞士日內(nèi)瓦的IXM B.V.(以下簡稱“IXM”)，后者是全球第三大基本金屬貿(mào)易商，業(yè)務覆蓋全球80多個國家和地區(qū)。

洛陽鉬業(yè)年報顯示，IXM主要交易對象包括銅、鉛、鋅精礦和銅、鋁、鋅、鎳等精煉金屬以及少量貴金屬精礦和鈷、鈮等特種金屬。2021年，其完成精礦產(chǎn)品貿(mào)易量288萬噸、精煉金屬產(chǎn)品貿(mào)易量361萬噸。

上述洛陽鉬業(yè)方面人士向記者表示：“‘礦業(yè)+貿(mào)易’的發(fā)展模式，使公司兩項業(yè)務能夠相互協(xié)同，從而帶來更多的利潤。公司部分產(chǎn)品通過自己的貿(mào)易公司進行銷售，這塊兒毛利就可以留在內(nèi)部。如公司剛果(金)銅鈷礦的相關產(chǎn)品，之前是通過其他全球大貿(mào)易商進行銷售，現(xiàn)在則由IXM銷售。對標全球大宗商品交易商、礦業(yè)巨頭‘嘉能可’可以發(fā)現(xiàn)，公司是先做礦業(yè)，之后延伸至貿(mào)易業(yè)務，發(fā)展歷程與其相反?！?/p>

“目前，公司剛果(金)的銅和鈷、巴西的鈮鐵、部分澳洲的銅和金是通過IXM網(wǎng)絡來進行銷售；國內(nèi)的鉬、鎢等銷售業(yè)務則由原有的銷售團隊來負責；巴西的磷業(yè)務因產(chǎn)銷皆在其國內(nèi)，因此有當?shù)鬲毩⒌匿N售團隊?！痹撊耸勘硎?，此外，IXM的物流網(wǎng)絡比較發(fā)達，能夠為公司在剛果(金)的業(yè)務分擔部分物流壓力，并獲得可替代的港口。

挺進新能源

除原有鉬業(yè)務外，隨著近年新能源產(chǎn)業(yè)的崛起，洛陽鉬業(yè)和吉翔股份亦在積極布局能源金屬業(yè)務。

2016年~2017年，洛陽鉬業(yè)通過兩次股權(quán)收購，獲得剛果(金)TFM銅鈷礦80%權(quán)益，剩余20%權(quán)益由剛果(金)政府持有；2020年，公司收購剛果(金)KFM銅鈷礦95%股權(quán)，并于2021年4月向?qū)幍聲r代轉(zhuǎn)讓其中25%的股權(quán)。

2019年，洛陽鉬業(yè)通過收購華友鈷業(yè)(603799.SH)旗下華越鎳鈷的股東沃源控股100%股權(quán)，間接持有華越鎳鈷項目30%的股權(quán)，攜手華友、青山在印度尼西亞Morowali工業(yè)園區(qū)建設總投資額12.8億美元、年產(chǎn)能為6萬噸鎳金屬量的紅土鎳礦濕法冶煉項目。

安信證券研報顯示，洛陽鉬業(yè)TFM與KFM兩大銅鈷礦合計礦產(chǎn)資源12.2億噸。2021年，TFM銅產(chǎn)量為20.9萬噸，創(chuàng)近4年新高，同比上升15%；鈷產(chǎn)量為1.85萬噸，創(chuàng)近3年新高，同比上升近20%。而在TFM混礦項目完成后，有望進一步新增銅和鈷產(chǎn)能分別為28.9萬噸和2.43萬噸。

“未來剛果(金)KFM項目達產(chǎn)后，加上公司現(xiàn)有產(chǎn)能，預計在2025年公司(鈷)產(chǎn)能合計將達到6.7萬噸?！鄙鲜雎尻栥f業(yè)人士向記者表示。

與此同時，2022年1月，吉翔股份則以4.8億元現(xiàn)金，收購了關聯(lián)方杉杉股份(600884.SH)旗下的湖南永杉鋰業(yè)有限公司(以下簡稱“永杉鋰業(yè)”)。3月，永杉鋰業(yè)引入蜂巢能源和巴斯夫杉杉作為戰(zhàn)投，兩家各持股10%。

吉翔股份一季報披露，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓已于2022年4月2日完成工商變更，目前永杉鋰業(yè)為公司控股子公司；截至3月末永杉鋰業(yè)處于試產(chǎn)階段，預計6月底正式投產(chǎn)。吉翔股份方面表示，2022年，公司將聚焦實業(yè)，一方面穩(wěn)固發(fā)展鉬業(yè)，另一方面依托永杉鋰業(yè)尋求新的利潤增長點。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

關鍵詞： 利潤增長點 吉翔股份