人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年7月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。意味著1年期、5年期以上LPR均維持不變。專家指出，無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，7月LPR報價行都缺乏下調加點的動力，也符合普遍預期。接下來，考慮到房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行需求和穩(wěn)增長壓力依然較大，未來5年期以上LPR報價仍有可能在MLF利率穩(wěn)定的同時適度下調。

符合預期的7月LPR報價

由于LPR是在中期借貸便利(MLF)利率基礎上加點形成，而7月15日央行等額續(xù)做1000億元1年期MLF，中標利率2.85%保持不變，其已經(jīng)說明當月LPR報價的定價基礎沒有變化，因此7月份的1年期、5年期以上LPR報價維持不變符合市場的普遍預期。

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除了定價基礎不變，民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬還指出，二季度以來銀行凈息差下行壓力進一步加大，導致短期內(nèi)LPR報價再次下調的動力不強。溫彬進一步指出，二季度以來，在信貸供需矛盾加大、存款定期化加劇、下調首套房貸款利率下限和大幅下調5年期以上LPR報價的作用下，新發(fā)放企業(yè)貸款利率和按揭貸款利率調降幅度較大，存款利率下降幅度低于貸款利率，商業(yè)銀行凈息差預計仍將呈現(xiàn)下行態(tài)勢。

5年期以上LPR調降仍存空間

據(jù)人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在日前召開的國新辦發(fā)布會上介紹，目前銀行間市場存款類機構7天回購加權平均利率(DR007)，目前在1.6%左右，低于公開市場操作利率，流動性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上，1月至6月企業(yè)貸款利率為4.32%，同比下降0.31個百分點，繼續(xù)穩(wěn)中有降，再創(chuàng)有統(tǒng)計以來的新低。

溫彬表示，從1年期LPR報價看，當前3.7%的水平已偏低，若再考慮信貸供需矛盾加大、銀行“應投盡投”下對優(yōu)質企業(yè)的貸款利率點差壓降，流貸利率水平或更低，甚至與部分定期存款定價形成倒掛。在此情況下，若繼續(xù)引導1年期LPR下調，容易加劇企業(yè)的套利行為，偏離政策初衷。

不過，專家普遍認為，若后續(xù)經(jīng)濟復蘇不及預期，消費、投資等修復力度偏弱，未來LPR利率或仍有下調空間，其中5年期以上LPR調降概率更大。

下半年仍將聚焦寬信用

對于下半年的貨幣政策，鄒瀾在日前表示，未來人民銀行將綜合考慮經(jīng)濟增長、物價形勢等基本面情況，合理搭配貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，進一步推動金融機構降低企業(yè)融資成本，為鞏固經(jīng)濟恢復創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

財信研究院副院長伍超明認為，下半年需要在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價和穩(wěn)匯率多重目標中取得平衡，預計總基調維持穩(wěn)健偏松，核心聚焦寬信用，重點通過結構性政策工具加力、穩(wěn)住房地產(chǎn)融資和配合財政發(fā)力等來支持信用擴張，不排除繼續(xù)降準和非對稱調降5年期以上LPR利率的可能，但全面降息概率偏小。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，考慮到下半年全球經(jīng)濟減速前景下，我國出口增速波動下行的可能性較大，房地產(chǎn)還將低位運行一段時間，加之國內(nèi)消費修復可能較緩，政策面在穩(wěn)增長方向將保持較高連續(xù)性，出現(xiàn)退坡甚至轉彎的可能性很小。由此，接下來貨幣政策操作的重點或將是穩(wěn)住政策利率，著力引導實際貸款利率下行，持續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本，以寬信用鞏固經(jīng)濟修復勢頭。

（文章來源：投資快報）

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