第二批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品開始密集發(fā)售，成為理財(cái)市場關(guān)注新焦點(diǎn)。

就在8月3日，中郵旗下首只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品開賣，獲得投資者追捧，一天募集近30億。而交銀理財(cái)、中銀理財(cái)也將于8月8日發(fā)售旗下養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，也早早打出了預(yù)熱海報(bào)和宣傳。

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此類產(chǎn)品正在陸續(xù)面市中，此前農(nóng)銀理財(cái)也宣布，面向個人客戶發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)系列產(chǎn)品“農(nóng)銀順心”也將于近期推出。

而中國基金報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)多數(shù)設(shè)置為5.8%~8.0%，存續(xù)期一般在5年左右，對投資者吸引力較大。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品較有吸引力的業(yè)績基準(zhǔn)，以及偏穩(wěn)健的風(fēng)格，吸引力不少投資者關(guān)注。但需要指出的是，此類產(chǎn)品可以看成一類“固收+”品種，業(yè)績比較基準(zhǔn)只能作為參考，不代表投資者一定能拿到；同時養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品普遍封閉期較長，在流動性上也具有一定風(fēng)險(xiǎn)，投資者要理性布局。

8月開啟養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品“盛宴”

多因素受到市場追捧

2022年2月，中國銀保監(jiān)會辦公廳發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍的通知》，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)正式由“四地四機(jī)構(gòu)”擴(kuò)展為“十地十機(jī)構(gòu)”。

通知指出，自2022年3月1日起，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大至北京、沈陽、長春、上海、武漢、廣州、重慶、成都、青島、深圳十地。同時，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)機(jī)構(gòu)擴(kuò)大至工銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、光大理財(cái)、招銀理財(cái)、興銀理財(cái)和信銀理財(cái)十家理財(cái)公司。

試點(diǎn)范圍擴(kuò)大后，對于已開展試點(diǎn)的工銀理財(cái)、建信理財(cái)、光大理財(cái)和招銀理財(cái)，單家機(jī)構(gòu)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金總規(guī)模上限由100億元提高至500億元；對于新增的試點(diǎn)理財(cái)公司，單家機(jī)構(gòu)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金總規(guī)模上限為100億元。

時隔5個多月，第二批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)對于自家首發(fā)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品籌備完畢，進(jìn)入8月開啟銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的“盛宴”。

8月3日，中郵理財(cái)發(fā)布公司旗下首只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品開始發(fā)售，打響第二批試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行首搶。

據(jù)悉，中郵理財(cái)?shù)谝黄陴B(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品名為“郵銀財(cái)富添頤·鴻錦封閉式系列2022年第1期養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品”，發(fā)行額度30億元，發(fā)行日期為8月3日至8月18日。而該產(chǎn)品開售僅一小時銷量突破20億元，累計(jì)認(rèn)購金額30億元。

值得一提的是，此前養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行也非常火爆，建信理財(cái)半天銷售20億、招銀理財(cái)10天認(rèn)購80億。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品為何獲資金追捧？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一方面和我國的人口結(jié)構(gòu)調(diào)整，養(yǎng)老需求激增有關(guān)，另一方面，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)品本身具備一定吸引力，尤其是業(yè)績比較基準(zhǔn)較高，受到投資者重視。

格上財(cái)富旗下金樟投資研究員蔣睿表示，近兩年我國新增人口快速下降，而另一端人口老齡化在加速，國內(nèi)居民的養(yǎng)老壓力增加，人們越來越重視養(yǎng)老規(guī)劃，鑒于這一原因，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品也迎來市場的追捧。

“就國內(nèi)而言，這類產(chǎn)品雖然剛剛興起，但我國人口基數(shù)大的特點(diǎn)決定了養(yǎng)老需求市場龐大，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品確實(shí)是具有投資價值的。此外，國外這類產(chǎn)品已經(jīng)比較成熟，也確實(shí)是滿足了一部分投資者的養(yǎng)老需求?！笔Y睿還表示，養(yǎng)老需求的特性就決定了這部分資金必須具有很高的安全性，所以養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品相對來講比較適合穩(wěn)健投資者。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃詩慧也表示類似觀點(diǎn)，近期養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品受到市場追捧主要是因?yàn)樵谑袌稣w震蕩的情況下，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品兼具穩(wěn)健性、普惠性、長期性等特點(diǎn)或更吸引投資者。目前各家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)都希望通過穩(wěn)健的產(chǎn)品運(yùn)作策略為投資者提供長期較好的養(yǎng)老收益，以滿足客戶多樣化養(yǎng)老需求。

“養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品獲投資者熱捧的原因，可以歸結(jié)為兩點(diǎn)?！比?60數(shù)字科技研究院分析師劉銀平從產(chǎn)品本身解讀，第一是業(yè)績比較基準(zhǔn)偏高，多數(shù)在5.5%~8%之間，遠(yuǎn)高于其它理財(cái)產(chǎn)品；第二是整體風(fēng)險(xiǎn)不高，投資類型以固收類為主、混合類為輔，且設(shè)置了平滑基金，在一定程度上防止產(chǎn)品凈值大幅波動。他認(rèn)為，對于有長期理財(cái)需求、養(yǎng)老需求的穩(wěn)健型投資來說，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品是個不錯的選擇。

兩款新產(chǎn)品8月8日發(fā)行

類似“固收+”產(chǎn)品，有風(fēng)控機(jī)制

這場養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的“八月盛宴”還在繼續(xù)。目前多家第二批試點(diǎn)理財(cái)子表示旗下首只同類產(chǎn)品也將于近期發(fā)行，如8月8日交銀理財(cái)和中銀理財(cái)也將發(fā)行旗下養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

據(jù)悉，交銀理財(cái)稱，將于8月8日通過交行手機(jī)銀行及試點(diǎn)地區(qū)網(wǎng)點(diǎn)發(fā)售首只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品“交銀理財(cái)穩(wěn)享添福5年封閉式1號養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品”。該產(chǎn)品1元起投，募集期自8月8日起至8月18日止，產(chǎn)品封閉期為5年。期間客戶如遇重疾、購房等特殊情況，可申請?zhí)崆摆H回，以滿足客戶流動性需要。

具體來看，產(chǎn)品管理人風(fēng)險(xiǎn)評級為R2-較低風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績比較基準(zhǔn)為5%~7%/年，并設(shè)有分紅條款。產(chǎn)品主要采取低波穩(wěn)健的投資策略，并配以平滑基金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、減值準(zhǔn)備等保障手段增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

而中銀理財(cái)此次發(fā)行的中銀理財(cái)“?！惫淌赵鰪?qiáng)(封閉式)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品2022年01期，風(fēng)險(xiǎn)等級為R2，起購金額為0.01元，業(yè)績比較基準(zhǔn)為5.8%-8%，產(chǎn)品存續(xù)期限為5年。募集期自8月8日起至8月19日止。

后續(xù)，農(nóng)銀理財(cái)也表示，旗下面向個人客戶發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)系列產(chǎn)品“農(nóng)銀順心”也將于近期推出。

至此，目前養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量已經(jīng)擴(kuò)容。中國理財(cái)網(wǎng)顯示，截至8月7日，工銀理財(cái)、光大理財(cái)、招銀理財(cái)、建信理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、中郵理財(cái)?shù)茹y行理財(cái)子公司共發(fā)行了36只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品(含待發(fā))。

從目前來看，目前養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的特色較為鮮明。第一，多為“固收+”類產(chǎn)品，這36只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中，其中9只為混合類產(chǎn)品，27只為固收類產(chǎn)品。第二引入平滑基金機(jī)制，降低產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。第三，業(yè)績基準(zhǔn)較高、存續(xù)期較長，目前，共有28只產(chǎn)品公布了業(yè)績比較基準(zhǔn)，其中有27只的業(yè)績比較基準(zhǔn)下限超5%；有16只產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)為5.8%~8.0%；此類產(chǎn)品投資期限均在三年以上。

值得一提的是，目前各家銀行理財(cái)子公司對養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定的管理費(fèi)都很低，委派的投資團(tuán)隊(duì)也是公司內(nèi)部的精兵強(qiáng)將，都是希望借此吸引更多客戶，打好口碑助力居民養(yǎng)老財(cái)富保值增值。

“養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品由于服務(wù)于特定的養(yǎng)老目的，具備穩(wěn)健性、長期性、普惠性三大優(yōu)勢。” 羅唯尹也從產(chǎn)品特質(zhì)上點(diǎn)評道。首先，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級普遍較低，并且采取了設(shè)立收益平滑基金、設(shè)置養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和計(jì)提減值備注、第三方獨(dú)立托管等多重風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，最大限度地保障投資安全。

羅唯尹分析表示，其次，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的投資期限較長，符合養(yǎng)老需求的長期性特點(diǎn)。且充分考慮到投資者的特殊資金需求，建立特殊情境下的流動性應(yīng)急機(jī)制，滿足特定條件允許提前贖回。

此外，羅唯尹表示，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的門檻低且費(fèi)率優(yōu)惠，具有普惠性。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購門檻低，1元起售，不收取認(rèn)購費(fèi)和申購費(fèi)，管理費(fèi)、托管費(fèi)和贖回費(fèi)也均采取低費(fèi)率模式，能夠更大程度地滿足大眾養(yǎng)老需求。

而劉銀平認(rèn)為，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品也屬于“固收+”產(chǎn)品，底層資產(chǎn)以債券等固收類資產(chǎn)為主，同時配置了少量股票、基金等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來提升產(chǎn)品收益。

“養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢在于，一是風(fēng)險(xiǎn)可控，大多為中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，且引入平滑基金機(jī)制，降低產(chǎn)品凈值波動幅度；二是收益可觀，業(yè)績比較基準(zhǔn)多在5.5%~8%之間，而理財(cái)公司其他理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)在4%~4.5%之間；三是費(fèi)用偏低，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品執(zhí)行優(yōu)惠費(fèi)率，理財(cái)公司向投資者讓利?！眲y平表示。

蔣睿也認(rèn)為養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的投資策略與理念與“固收+”產(chǎn)品是比較相似的，但養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品大多股票部分會少一些，是一種比較保守的“固收+”產(chǎn)品。就滿足養(yǎng)老需求而言，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品相比“固收+”有天然的優(yōu)勢：第一，產(chǎn)品規(guī)模更大，配置固收端會更加分散，安全性更高；第二，鎖定期和業(yè)績比較基準(zhǔn)的設(shè)定更考察基金經(jīng)理的長期投資目標(biāo)而非短期，這樣能夠在一定程度上避免基金經(jīng)理為追求更高的收益而冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，這與養(yǎng)老資金投資目標(biāo)是契合的。

布局此類產(chǎn)品也需要注意風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)據(jù)顯示，目前已經(jīng)成立的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，運(yùn)作非常穩(wěn)健。中國理財(cái)網(wǎng)信息顯示，擁有凈值信息的30只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，無一虧損，最新凈值均在1以上。而投資者布局這類產(chǎn)品，也需要理性，不可盲目。

黃詩慧就表示，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具有投資期限較長、認(rèn)購費(fèi)率較低、收益相對穩(wěn)健、利率較低等屬性，適合有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶群體。因此，建議客戶根據(jù)產(chǎn)品屬性，結(jié)合自身情況對養(yǎng)老財(cái)富進(jìn)行組合搭配。

值得一提的是，養(yǎng)老類理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，則主要體現(xiàn)在收益風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)兩個方面。

劉銀平表示，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品主要有兩方面的風(fēng)險(xiǎn)：一是流動性風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品期限偏長，封閉期5年起，封閉期間不能提前支取，流動性差；二是收益風(fēng)險(xiǎn)，為了提升收益，產(chǎn)品會配置一些高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，業(yè)績比較基準(zhǔn)只能作為參考，不代表投資者一定能拿到。

“當(dāng)下所有的理財(cái)產(chǎn)品都不在承諾保本兌付，也需要承受凈值波動的風(fēng)險(xiǎn)?！?蔣睿也提到凈值波動風(fēng)險(xiǎn)，他表示，雖然養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品屬于穩(wěn)健型產(chǎn)品，但在極端市場情況下也不免會差生一些回撤，為了確保資金的安全性，盡量選擇底層資產(chǎn)分散的產(chǎn)品。

羅唯尹表示，凈值化背景下，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的低風(fēng)險(xiǎn)性并不意味著保本，業(yè)績比較基準(zhǔn)也不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實(shí)際收益，依然具有凈值波動和收益不確定的風(fēng)險(xiǎn)屬性。同時，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的長期性特點(diǎn)伴隨著更大程度的流動性問題。

對此，羅唯尹表示，投資者要樹立正確的理財(cái)觀念，充分了解收益與風(fēng)險(xiǎn)的共生關(guān)系，做好個人資金的分配和流動性預(yù)期，結(jié)合業(yè)績比較基準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)等級、產(chǎn)品期限、分紅贖回機(jī)制等因素綜合判斷，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合的產(chǎn)品。堅(jiān)持資產(chǎn)配置理念，獲取長期穩(wěn)健的收益。

談及當(dāng)下市場，蔣睿更是認(rèn)為，目前權(quán)益投資的性價比會大于固收類產(chǎn)品，但純權(quán)益投資波動自然也會比較大，不太適合偏穩(wěn)健的投資者。出于這方面考慮，結(jié)合當(dāng)下股票與債券這兩個大類資產(chǎn)的走勢判斷來看，“固收+”相比銀行穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品而言會更具配置優(yōu)勢。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的推進(jìn)，股票資產(chǎn)向上的概率更大，這部分對于純固收產(chǎn)品而言是一種增強(qiáng)。但相比于養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品而言，主要還是要看配置的需求是怎樣的，若為養(yǎng)老金投資，那么養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品更合適。

劉銀平也建議，投資者要結(jié)合自身需求來挑選適合自己的理財(cái)產(chǎn)品，在購買理財(cái)產(chǎn)品之前要重點(diǎn)考察風(fēng)險(xiǎn)、收益、流動性這三要素。

（文章來源：中國基金報(bào)）

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