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受季節(jié)和市場(chǎng)融資成本下行等因素影響，2023年首月集合信托市場(chǎng)的發(fā)行和成立現(xiàn)“倒春寒”。根據(jù)用益金融信托研究院最新數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿時(shí)，2023年1月份，我國(guó)集合信托市場(chǎng)累計(jì)成立集合產(chǎn)品近1500只，累計(jì)成立規(guī)模618.3億元，較上個(gè)月1119.7億元的成立規(guī)模，下降了44.8%。另外，1月份集合信托發(fā)行了705.9億元，較上個(gè)月1265.04億元的發(fā)行規(guī)模，下降了44.2%。不過(guò)，1月下旬，非標(biāo)信托產(chǎn)品成立數(shù)量和成立規(guī)模顯著增加。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，集合信托成立和發(fā)行和市場(chǎng)開(kāi)年遇冷，有多方面因素的影響：一是季節(jié)性因素的影響，在年末沖規(guī)模后，信托產(chǎn)品投放有所下滑；二是監(jiān)管的收緊，融資類(lèi)產(chǎn)品的投放依舊受限，隨著市場(chǎng)所有項(xiàng)目綜合成本下降，信托產(chǎn)品收益率也呈現(xiàn)普降的情況，勢(shì)必傳導(dǎo)到信托產(chǎn)品的發(fā)行和成立。

數(shù)據(jù)顯示，2022年12月市場(chǎng)受年末沖規(guī)模的影響，集合信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模顯著上行。市場(chǎng)共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品2430款，環(huán)比增加143款，增幅為6.25%，發(fā)行規(guī)模1265.04億元，環(huán)增加135.99億元，增幅為12.04%。對(duì)此，用益信托研究員帥國(guó)讓認(rèn)為，12月是信托公司沖規(guī)模的重要時(shí)間段，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托是其中主力，這也是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立大幅增長(zhǎng)重要原因。而春節(jié)假期因素影響，實(shí)際工作日有所減少，集合信托成立和發(fā)行勢(shì)必會(huì)快速回暖。

事實(shí)上，從1月份的后半個(gè)月數(shù)據(jù)來(lái)看，集合信托“入春”態(tài)勢(shì)就已明顯。2023年1月16日至1月29日(下稱“本期”)，集合信托產(chǎn)品成立市場(chǎng)繼續(xù)向好，成立數(shù)量和成立規(guī)模顯著增加。統(tǒng)計(jì)顯示，本期共有462款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比增加68.00%；成立規(guī)模139.13億元，環(huán)比增加41.69%，日均成立規(guī)模為19.87億元，環(huán)比增加1.27%。

另外，本期非標(biāo)信托產(chǎn)品成立數(shù)量和成立規(guī)模顯著增加。據(jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，本期共有270款非標(biāo)類(lèi)集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比增加81.21%；成立規(guī)模101.82億元，環(huán)比增加58.30%。本期非標(biāo)信托產(chǎn)品的成立規(guī)模大幅增加，其中基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托產(chǎn)品成立規(guī)模57.76億元，是主要增長(zhǎng)來(lái)源。

“現(xiàn)在我們公司還是非標(biāo)信托產(chǎn)品推薦的多一些?！北本┠持磐泄臼袌?chǎng)人士坦言，目前標(biāo)品信托業(yè)務(wù)仍以債券投資的固收類(lèi)產(chǎn)品為主，先前債市的調(diào)整對(duì)標(biāo)品信托產(chǎn)品的資金募集影響很大。

對(duì)此，用益信托研究院研究員喻智表示，標(biāo)品信托產(chǎn)品的推薦主要受限于歷史業(yè)績(jī)、投資者教育和激勵(lì)制度。首先，多數(shù)信托公司的標(biāo)品產(chǎn)品運(yùn)行時(shí)間不長(zhǎng)，歷史業(yè)績(jī)不突出；另外，信托投資者主要群體仍是非標(biāo)產(chǎn)品投資者，收益穩(wěn)健、低波動(dòng)的非標(biāo)產(chǎn)品仍最受歡迎，對(duì)標(biāo)品信托等替代產(chǎn)品接受程度不高，投資者教育任重道遠(yuǎn)。

值得一提的是，受2022年底受債市調(diào)整影響，1月份信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率繼續(xù)下行。以1月份后兩周為例，該期1年期及以內(nèi)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為6.38%，環(huán)比減少0.13個(gè)百分點(diǎn)；1-2年期產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.90%，環(huán)比減少0.08個(gè)百分點(diǎn)；2年期以上產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率6.49%，環(huán)比增加0.11個(gè)百分點(diǎn)。

“信托產(chǎn)品收益率下行的主要原因是市場(chǎng)融資成本下行，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行和貨幣政策相對(duì)寬松所致。2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回暖是大概率事件，但還有一定的不確定性，未來(lái)信托產(chǎn)品的平均收益率下行空間有限。”喻智稱。

（文章來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）

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