中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年5月22日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效，與上月相比均保持不變。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析認(rèn)為，5月LPR報(bào)價(jià)維持不變，自去年8月實(shí)現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)以來繼續(xù)“按兵不動(dòng)”，主要與MLF政策利率維持不變、貸款定價(jià)已偏離LPR較多、銀行凈息差仍承壓等因素有關(guān)，LPR報(bào)價(jià)沒有相應(yīng)下調(diào)的空間，后續(xù)整體貸款利率或以穩(wěn)為主。

(資料圖)

商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步承壓

溫彬指出，當(dāng)前貸款利率已脫離LPR報(bào)價(jià)較多，銀行凈息差進(jìn)一步大幅收窄，暫無繼續(xù)下調(diào)的空間和動(dòng)力。貸款定價(jià)受信貸供需關(guān)系影響，目前已脫離LPR較多，暫無必要繼續(xù)下調(diào)LPR以推動(dòng)降價(jià)。貸款利率快速下行，脫離LPR較多，也使得商業(yè)銀行凈息差持續(xù)收窄至1.91%的低位水平，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈息差分別為1.90%、1.99%、1.67%和2.10%。

在年初貸款重定價(jià)和新發(fā)放貸款利率延續(xù)下行背景下，商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步承壓。最新公布的監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步收窄至1.74%的歷史低位，較去年底繼續(xù)大幅下行17bp；國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈息差分別為1.69%、1.83%、1.63%和1.85%，較去年底分別大幅下行21bp、16bp、4bp、25bp。

從上市銀行2023年一季報(bào)來看，在40家披露相關(guān)數(shù)據(jù)的銀行中，有19家銀行凈息差低于1.8%的警戒線，14家國有銀行及股份制銀行平均凈息差僅為1.86%。溫彬認(rèn)為，在此情況下，如果進(jìn)一步壓降信貸成本，將有可能使商業(yè)銀行整體的凈息差跌破警戒線。

存款利率下調(diào)成效相對(duì)有限

業(yè)內(nèi)人士分析指出，近期存款利率調(diào)降動(dòng)作頻出，也旨在穩(wěn)定銀行息差和加快儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化。但4月以來的中小銀行存款利率調(diào)降，主要是對(duì)去年以來主要國股銀行下調(diào)存款基準(zhǔn)利率的“補(bǔ)降”，范圍也相對(duì)有限。5月15日協(xié)定存款和通知存款自律上限的下調(diào)，因規(guī)模整體較小，其利率下調(diào)導(dǎo)致的負(fù)債成本改善尚不足以驅(qū)動(dòng)LPR報(bào)價(jià)達(dá)到5bp的步長調(diào)整幅度。

溫彬表示，當(dāng)前，存款利率下調(diào)成效還相對(duì)有限，LPR報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定也可讓控制核心負(fù)債成本的效果得到更好發(fā)揮。相較于去年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告“推動(dòng)降低企業(yè)融資和個(gè)人消費(fèi)信貸成本”的要求，近期發(fā)布的2023年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告首次提出“保持利率水平合理適度”，并延續(xù)了一季度貨幣政策例會(huì)“推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降”的表述，表明央行既有推動(dòng)貸款利率繼續(xù)下行的整體考量，亦有將利率保持在合理適度水平上的內(nèi)在動(dòng)力，當(dāng)前貸款利率進(jìn)一步下行的必要性很低、空間大幅收窄。

LPR短期內(nèi)大概率維持不變

在此背景下，央行或?qū)⒏嘁揽拷Y(jié)構(gòu)性貨幣政策工具來實(shí)現(xiàn)“定向降息”，在降成本的同時(shí)兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)差異化精準(zhǔn)支持。

溫彬指出，后續(xù)若消費(fèi)復(fù)蘇的斜率不及預(yù)期、房地產(chǎn)鏈條持續(xù)難以實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)、長期投資動(dòng)能疲軟、民間投資繼續(xù)回落，以及居民部門信貸回暖再現(xiàn)反復(fù)等，年內(nèi)或不排除仍存在小幅降息的可能。

但LPR的繼續(xù)調(diào)降，將主要取決于銀行息差表現(xiàn)情況。除依賴于政策利率的下調(diào)外，最主要的還是要與負(fù)債端改善相匹配，以保證銀行凈息差維持在相對(duì)平穩(wěn)水平。

未來一段時(shí)期，LPR大概率仍維持不變，新發(fā)放一般貸款和企業(yè)貸款利率可能會(huì)穩(wěn)定在4.50%和4%左右的水平，下行幅度預(yù)計(jì)不會(huì)太大。而存款端，有望通過進(jìn)一步引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)壓降定期存款點(diǎn)差、管控高成本的3Y以上定期存款續(xù)作規(guī)模、設(shè)定類活期存款閾值、糾正同業(yè)存款套殼協(xié)議存款以及將結(jié)構(gòu)性存款期權(quán)收益納入自律機(jī)制考核等方式來降低存款成本，進(jìn)而從資負(fù)兩端來共同推動(dòng)銀行凈息差和業(yè)績企穩(wěn)。

（文章來源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）

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