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中信證券研報表示，防疫政策調(diào)整后出行鏈各細(xì)分行業(yè)呈現(xiàn)顯著復(fù)蘇，其市場表現(xiàn)先后經(jīng)歷了政策拐點預(yù)期主導(dǎo)的β行情、以及預(yù)期面向基本面過渡下的盤整期。當(dāng)前，經(jīng)過前期回調(diào)，大部分出行鏈公司估值已回落至相對合理水平，看好出行鏈下半年持續(xù)復(fù)蘇下業(yè)績釋放主導(dǎo)的二次修復(fù)行情。2023年出行鏈后續(xù)配置可分為兩階段：1)6~9月，看重場景回補(bǔ)下的修復(fù)彈性，關(guān)注旺季催化，建議重點配置景區(qū)、酒店、博彩、OTA等；2)10~12月，注重估值切換下的經(jīng)營高確定性，基于2023年形成的修復(fù)高基數(shù)，對于2024年配置，建議加碼具備明確經(jīng)營優(yōu)勢的賽道龍頭，例如頭部免稅、成本模型優(yōu)化的餐飲、品牌勢能及運營能力出眾的酒店。同時提示后續(xù)順周期的人力資源配置機(jī)會。

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