計(jì)算機(jī)：23Q2計(jì)算機(jī)基金配置比例環(huán)比下降

23Q2計(jì)算機(jī)行業(yè)配置比例為6.7%，超配幅度3.9%。從持倉比例情況看，20Q2至22Q3計(jì)算機(jī)行業(yè)基金配置比例呈現(xiàn)較為明顯的下降趨勢，22Q4拐點(diǎn)出現(xiàn)，23Q1出現(xiàn)明顯上升，而23Q2計(jì)算機(jī)的基金配置比例稍有下滑，環(huán)比下降0.7pct。從行業(yè)對比看，23Q2計(jì)算機(jī)行業(yè)持倉市值為1917億元，在所有行業(yè)中排名第5。超配比例方面，計(jì)算機(jī)行業(yè)超配3.9%，在所有行業(yè)中同樣排名第5。從基金配置比例變化看，當(dāng)前加倉方向主要在AI、信創(chuàng)主線。我們認(rèn)為2023年AI、信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)三大主線的產(chǎn)業(yè)邏輯有望逐步強(qiáng)化，為后續(xù)業(yè)績增長提供，建議關(guān)注相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì)。

核心觀點(diǎn)

(相關(guān)資料圖)

23Q2計(jì)算機(jī)凈加倉前十涉及AI、信創(chuàng)、數(shù)據(jù)等板塊

23Q2末計(jì)算機(jī)板塊持有基金數(shù)量最多的前十大公司分別是金山辦公、科大訊飛、?？低?、恒生電子、中科曙光、德賽西威、紫光股份、浪潮信息、同花順、寶信軟件。持股市值前十個(gè)股為金山辦公、科大訊飛、?？低?、恒生電子、紫光股份、納思達(dá)、中科曙光、同花順、寶信軟件、深信服，主要涉及AI、信創(chuàng)、金融IT等領(lǐng)域。23Q2計(jì)算機(jī)凈加倉前十為浪潮信息、紫光股份、科大訊飛、德賽西威、中科曙光、寶信軟件、久遠(yuǎn)銀海、福昕軟件、致遠(yuǎn)互聯(lián)、太極股份，涉及AI、信創(chuàng)、數(shù)據(jù)等板塊。

23H1計(jì)算機(jī)行業(yè)普遍處于估值擴(kuò)張中，23Q2部分板塊估值回調(diào)

23H1計(jì)算機(jī)行業(yè)普遍處于估值擴(kuò)張狀態(tài)，但23Q2部分板塊出現(xiàn)估值的回調(diào)。從PE(ttm)角度看，自22Q4估值水平均出現(xiàn)拐點(diǎn)以來，估值水平呈現(xiàn)上升趨勢，但23Q2信創(chuàng)/智能汽車/AI/數(shù)字工業(yè)/政務(wù)IT估值水平環(huán)比Q1有所回調(diào)。從PS(ttm)角度看，自22Q4估值水平均出現(xiàn)拐點(diǎn)以來，除了智能汽車外其余板塊估值均有所回升；智能汽車板塊估值則呈現(xiàn)波動(dòng)下降的趨勢。從估值絕對水平看，23Q2末除智能汽車外，其余子板塊PE(ttm)估值均高于20-21年平均水平，數(shù)字工業(yè)、能源IT、政務(wù)IT的PS(ttm)估值高于20-21年平均水平。

23Q2計(jì)算機(jī)板塊出現(xiàn)兩大邊際變化，關(guān)注三大主線

23Q2我們看見兩大邊際變化：1）計(jì)算機(jī)行業(yè)基金配置比例：23H1計(jì)算機(jī)板塊基金配置比例較22H2有較為明顯的提升，但23Q2相比23Q1則出現(xiàn)了環(huán)比的下降；2）計(jì)算機(jī)行業(yè)估值：23H1末計(jì)算機(jī)行業(yè)估值水平總體較22Q4有所上升，但23Q2環(huán)比23Q1部分板塊出現(xiàn)了估值水平的回調(diào)。從PE（ttm）角度看，23Q2信創(chuàng)/智能汽車/AI/企業(yè)服務(wù)/數(shù)字工業(yè)/政務(wù)IT估值水平環(huán)比23Q1均有所回調(diào)。展望2023年，我們建議關(guān)注三大主線：1）AI；2）信創(chuàng)；3）數(shù)字經(jīng)濟(jì)（以數(shù)據(jù)要素為主線）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；下游需求不及預(yù)期。

（來源：華泰證券）

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