后市觀點(diǎn)

就差一毛六到120美元，布倫特原油高位開始回調(diào)，市場當(dāng)日振幅再次超過十美金，連續(xù)2個(gè)交易日，油價(jià)日內(nèi)都是走出8-10美元的折返行情，通俗的話說活久見，連續(xù)大漲過后的后遺癥開始顯現(xiàn)，不斷累積的高位浮籌讓市場變得不穩(wěn)定，從而引發(fā)劇烈波動(dòng)。一方面俄羅斯烏拉爾原油和中東地區(qū)原油升貼水上天入地的差異顯示原油市場供應(yīng)端的扭曲繼續(xù)加重；同時(shí)伊核協(xié)議談判、俄烏二輪談判等因素給市場帶來新的沖擊?；ㄆ炜疹^砍倉也甚是吸引眼球，仍然有機(jī)構(gòu)積極的看漲油價(jià)。

昨天原油價(jià)格下行有兩個(gè)主要的原因，一個(gè)是由于前兩天價(jià)格漲幅過快而導(dǎo)致的多頭平倉行為。畢竟三天的時(shí)間價(jià)格最高漲了20美金，絕對(duì)價(jià)格漲超了20%，再乘以杠桿比率，這收益率已經(jīng)算是相當(dāng)高，并且三天之內(nèi)就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，所以不排除會(huì)有部分不堅(jiān)定的多頭出現(xiàn)平倉的行為。第二個(gè)原因就是伊核協(xié)議的談判，根據(jù)市場消息稱，今天或者周末伊核協(xié)議就會(huì)有最新的消息出來，美國大概率會(huì)釋放出伊朗來平衡當(dāng)前的原油價(jià)格。由于俄羅斯的烏拉爾原油禁運(yùn)，市場急需俄羅斯原油的替代品，而伊朗的原油品質(zhì)和俄羅斯有些相近，因此。釋放出伊朗可以很好地對(duì)沖俄羅斯斷供的影響。不過有個(gè)問題就是，即便是伊朗的原油產(chǎn)量能在短期之內(nèi)快速恢復(fù)，但仍然不能完全抵消掉俄羅斯的石油出口縮減。所以對(duì)于基本面而言，一增一減之下，靜態(tài)推演原油市場的供需平衡仍舊偏緊。從昨天實(shí)貨的成交上也能夠看出，昨天迪拜和阿曼的貼水再次飆漲，已經(jīng)超過了15美金。穆爾班原油的貼水達(dá)到了18美金，EFS也漲到了18美金，這是歷史上非常罕見的數(shù)值。所以，盡管昨天的原油價(jià)格下跌，但我們認(rèn)為市場的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

相對(duì)于這種劇烈波動(dòng)的行情，看似帶來的是潛在的巨額盈利的機(jī)會(huì)，但伴隨的是風(fēng)險(xiǎn)同樣是巨大，對(duì)于絕大多數(shù)市場參與者來說，其有限的資金實(shí)力是很難讓自己去把控這種機(jī)會(huì)的，相反的是卻很容易被這種這種劇烈波動(dòng)背后的風(fēng)險(xiǎn)所傷害。有完整產(chǎn)業(yè)鏈條件的客戶可以根據(jù)自身?xiàng)l件關(guān)注一些被嚴(yán)重扭曲的價(jià)差或產(chǎn)業(yè)鏈利潤套利機(jī)會(huì)，對(duì)于實(shí)力有限的投機(jī)者來說，務(wù)必將風(fēng)險(xiǎn)控制放在首要位置，當(dāng)前原油市場局面仍面臨巨大不確定性，先期油價(jià)集中反應(yīng)了被破壞的供應(yīng)側(cè)，后面對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，對(duì)需求的沖擊都會(huì)逐步被注入油價(jià)，切莫孤注一擲。

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每日動(dòng)態(tài)

"【1】WTI主力原油期貨收跌2.93美元，跌幅2.65%，報(bào)107.67美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌2.47美元，跌幅2.19%，報(bào)110.46美元/桶；INE原油期貨收漲2.34%，報(bào)702.9元。

【2】美元指數(shù)漲幅0.38%，報(bào)97.73；港交所美元兌人民幣漲幅0.08%，報(bào)6.3229；美國十年期國債跌幅0%，報(bào)127.25；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.29%，報(bào)33794.66。"

近期要聞

【1】斷供擔(dān)憂急劇上升，油價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)增加；東證期貨表示，當(dāng)前市場核心交易邏輯是俄羅斯斷供風(fēng)險(xiǎn)，買家主動(dòng)規(guī)避俄羅斯原油表明市場恐慌情緒較高，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將維持在高水平。全球低庫存和閑置產(chǎn)能下降的大環(huán)境亦利多油價(jià)，若制裁進(jìn)一步升級(jí)使得俄羅斯斷供風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，油價(jià)存在上漲至歷史新高的可能性。油價(jià)能夠持續(xù)上漲也依賴于價(jià)格能夠順暢的向下游傳導(dǎo)，目前油價(jià)上漲對(duì)裂解價(jià)差的傷害較小，未來若油價(jià)上漲導(dǎo)致裂解價(jià)差被嚴(yán)重?cái)D壓時(shí)，上漲的趨勢將可能被終結(jié)

【2】俄羅斯石油折價(jià)再創(chuàng)新高卻無人問津；托克集團(tuán)以創(chuàng)紀(jì)錄的折扣價(jià)出售俄羅斯烏拉爾原油，再次表明俄烏沖突之后，俄羅斯石油難以在市場上脫手。這家石油貿(mào)易巨頭以比即期布倫特原油折價(jià)22.70美元/桶的價(jià)格出售一船俄羅斯原油，后者是全球?qū)嵨锸徒灰椎幕鶞?zhǔn)。盡管如此，依然沒有買家出價(jià)。沖突以來，油輪公司一直不愿運(yùn)輸俄羅斯原油，他們?cè)谟^望制裁措施最終是否會(huì)直接影響到俄羅斯的石油銷售。這就造成了成本飆升。隨著貨物融資變得更加復(fù)雜，一些煉油廠尋找替代石油來源，貿(mào)易商也變得更加謹(jǐn)慎

【3】富國銀行：俄烏沖突推升食品和油價(jià)美國通脹率或升至1981年以來最高；富國銀行估計(jì)，俄烏沖突導(dǎo)致的食品和油價(jià)上漲，可能推動(dòng)美國通脹率升至1981年以來的最高水平。根據(jù)以Sarah House為首的富國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)布的研究報(bào)告，如果油價(jià)保持在100美元/桶以上、商品研究局食品指數(shù)較去年底上升35%，將使今年的CPI指數(shù)上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)彭博對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，2022年美國CPI平均同比升幅料為5.1%，高于去年的4.7%

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