觀點(diǎn)概述：

PTA供應(yīng)：下周恒力石化(行情600346,診股)220萬(wàn)噸、嘉興石化150萬(wàn)噸、海南逸盛220萬(wàn)噸有檢修計(jì)劃。合計(jì)590萬(wàn)噸，產(chǎn)能占比8.44%。揚(yáng)子石化65萬(wàn)噸、新疆中泰120萬(wàn)噸、亞東石化75萬(wàn)噸，逸盛寧波200萬(wàn)噸合計(jì)460萬(wàn)噸延續(xù)檢修；逸盛寧波220萬(wàn)噸、新材料、福海創(chuàng)等裝置降幅運(yùn)轉(zhuǎn)。供應(yīng)預(yù)計(jì)收縮。周度產(chǎn)量預(yù)計(jì)降至94.09萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率可能降至67%。

乙二醇方面，碼頭到港22.28萬(wàn)噸，比上周增加。國(guó)內(nèi)存量裝置有微調(diào)預(yù)期。供應(yīng)環(huán)比增加。

聚酯裝置可能會(huì)繼續(xù)落實(shí)減產(chǎn)計(jì)劃。聚酯行業(yè)產(chǎn)量可能在106萬(wàn)噸偏上。負(fù)荷在82%偏下。

乙二醇的虧損程度仍然很大，除煤制外基本上都在2000元/噸左右。累庫(kù)速度放緩，供應(yīng)稍微偏多。仍然還是成本制約。原油價(jià)格走勢(shì)仍然牢牢把握整個(gè)邏輯。

TA本身在供應(yīng)上對(duì)當(dāng)前的價(jià)格做出反應(yīng)：供應(yīng)開始出現(xiàn)收縮。而乙二醇相對(duì)來說供應(yīng)較為缺乏彈性，盡管虧損較大，但供應(yīng)仍然沒有明顯的收縮跡象。因此從這個(gè)供應(yīng)變化的角度來說，預(yù)計(jì)TA可能還會(huì)將比乙二醇表現(xiàn)更強(qiáng)。從成本的角度來說，原油對(duì)這二者的制約仍然很大。（兩者均是利潤(rùn)很低）原油如果出現(xiàn)爆發(fā)性上漲，則二者定然還要再歸上漲之途。而目前的供求情況看，原油恐怕還難以拐頭向下。

策略建議：

等待回落中的多頭入場(chǎng)機(jī)會(huì)。TA09，關(guān)注6000元/噸附近的買入機(jī)會(huì)。EG09，關(guān)注在4900-5000元/噸上下的的買入機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

俄烏達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議，伊核談判順利完成，美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)嚴(yán)厲的貨幣收緊政策。

一

供需狀況

1、PX供需狀況

本周PX國(guó)內(nèi)開工率為67.3%，較上周下降1.5%；亞洲開工率為69%，較上周微漲0.2%。

2月PX社會(huì)庫(kù)存277.23萬(wàn)噸，環(huán)比上月下降2.5%。PX2月進(jìn)口9.41萬(wàn)噸，環(huán)比下降21.9%。

本周PX和石腦油價(jià)差回落至167美元/噸左右，較上周下跌14美元/噸，跌幅8%。PX-MX價(jià)差在85美元/噸左右，上漲9美元/噸，漲幅12%，變化不大。

2、PTA供需狀況

本周國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率69.1%，較上周下跌3.3%。本周PTA庫(kù)存272.9萬(wàn)噸，較上周下降2.88%。庫(kù)存持續(xù)走低。

本周PTA現(xiàn)貨加工價(jià)差161元/噸左右，較前一周下跌214元/噸。盤面加工價(jià)差為73元/噸左右，較前一周下跌181元/噸。

3、EG供需狀況

本周國(guó)內(nèi)乙二醇行業(yè)平均開工負(fù)荷率64.95%，較上周上漲0.32%。其中煤制乙二醇平均開工負(fù)荷率59.75%，較上周上漲1.13%。乙二醇總體開工小幅上漲。未來開工可能會(huì)繼續(xù)下降。

華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約108.6萬(wàn)噸，環(huán)比上期上漲8.4萬(wàn)噸，漲幅8.38%。到港預(yù)報(bào)20.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.3萬(wàn)噸，漲幅12.4%。

截至4月14日，油制EG（現(xiàn)貨）利潤(rùn)在-2201元/噸，虧損較前一周擴(kuò)大643元/噸。4月13日，EG進(jìn)口利潤(rùn)為-343元/噸，較上周下跌18元/噸。

4、聚酯供需狀況

聚酯及下游等集體開工下降。本周聚酯開工79.6%，較上周下降8.4%。直紡短纖負(fù)荷為61.5%，較上周下跌5.2%。長(zhǎng)絲負(fù)荷為72.2%，較上周下跌12.2%。聚酯瓶片負(fù)荷為80.4%，較上周上漲6%。

下游庫(kù)存普遍上升。滌綸POY庫(kù)存指數(shù)31.2，環(huán)比上漲0.1%。滌綸FDY庫(kù)存指數(shù)29.8，環(huán)比下跌0.2%。滌綸DTY庫(kù)存指數(shù)36.6，環(huán)比上漲0.6。滌綸短纖庫(kù)存指數(shù)12.8，環(huán)比上漲0.2。下游庫(kù)存普遍上升。

滌綸長(zhǎng)絲利潤(rùn)普遍回升。POY利潤(rùn)為-268元/噸，較上周上漲150元/噸。FDY利潤(rùn)為-143元/噸，較上周上漲50元/噸。DTY利潤(rùn)為-68元/噸的，與上周持平。

其他終端產(chǎn)品利潤(rùn)上漲。短纖利潤(rùn)為7元/噸，較上周上漲98元/噸。瓶片利潤(rùn)為452元，較上周下跌32元/噸。

5、織造開工和庫(kù)存

本周織機(jī)開機(jī)率為37，與上周持平。加彈機(jī)開工率下跌14至53。

坯布庫(kù)存指數(shù)為35.5，環(huán)比上漲0.5；中國(guó)輕紡城(行情600790,診股)7日平均成交量700萬(wàn)米，環(huán)比上周上漲6萬(wàn)米。

二

價(jià)差利潤(rùn)匯總

1、PTA上游價(jià)差利潤(rùn)

本周石腦油原油價(jià)差為122美元/噸，較上周下跌10美元/噸。本周PX和石腦油價(jià)差在258美元/噸左右，較上周下跌24美元/噸。

2、PTA價(jià)差利潤(rùn)

Pta的加工價(jià)差呈現(xiàn)整理。現(xiàn)貨價(jià)差跌至214元/噸，環(huán)比上周下跌214元/噸。盤面價(jià)差下跌252元/噸至73元/噸。

PTA的主力基差88元/噸，環(huán)比上周上漲38元/噸；主力-遠(yuǎn)月為16元/噸，環(huán)比上周下跌60元/噸。

3、EG價(jià)差利潤(rùn)

目前EG生產(chǎn)的虧損仍在高位?，F(xiàn)貨的各套裝置虧損達(dá)到2000元/噸上下，盤面虧損也是在2000元/噸上下。煤制虧損稍小，不過1000元/噸左右。利潤(rùn)漲跌不一。油制、mto制利潤(rùn)下跌。乙烯制利潤(rùn)上升。

EG的基差上漲，主力基差上漲30元/噸至-9元/噸；主力與遠(yuǎn)月的價(jià)差下跌25元/噸至-159元/噸。EG進(jìn)口利潤(rùn)下跌18元/噸至-343元/噸。

4、聚酯利潤(rùn)

5、短纖利潤(rùn)

本周短纖期、現(xiàn)總體上漲，因期貨上漲幅度小于現(xiàn)貨，基差相比上周上漲45.33元/噸至82元/噸。

紗線利潤(rùn)漲跌不一。純滌紗利潤(rùn)回升至1040元/噸。滌棉紗利潤(rùn)回升至1490/噸。滌粘上周棉紗利潤(rùn)在1980元/噸。

關(guān)鍵詞：