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聚酯鏈周報：原油成本支撐，TA和EG仍有上漲空間

來源：混沌天成研究時間：2022-04-18 17:39:24

觀點概述：

PTA供應：下周恒力石化(行情600346,診股)220萬噸、嘉興石化150萬噸、海南逸盛220萬噸有檢修計劃。合計590萬噸，產能占比8.44%。揚子石化65萬噸、新疆中泰120萬噸、亞東石化75萬噸，逸盛寧波200萬噸合計460萬噸延續(xù)檢修；逸盛寧波220萬噸、新材料、福海創(chuàng)等裝置降幅運轉。供應預計收縮。周度產量預計降至94.09萬噸，產能利用率可能降至67%。

乙二醇方面，碼頭到港22.28萬噸，比上周增加。國內存量裝置有微調預期。供應環(huán)比增加。

聚酯裝置可能會繼續(xù)落實減產計劃。聚酯行業(yè)產量可能在106萬噸偏上。負荷在82%偏下。

乙二醇的虧損程度仍然很大，除煤制外基本上都在2000元/噸左右。累庫速度放緩，供應稍微偏多。仍然還是成本制約。原油價格走勢仍然牢牢把握整個邏輯。

TA本身在供應上對當前的價格做出反應：供應開始出現(xiàn)收縮。而乙二醇相對來說供應較為缺乏彈性，盡管虧損較大，但供應仍然沒有明顯的收縮跡象。因此從這個供應變化的角度來說，預計TA可能還會將比乙二醇表現(xiàn)更強。從成本的角度來說，原油對這二者的制約仍然很大。（兩者均是利潤很低）原油如果出現(xiàn)爆發(fā)性上漲，則二者定然還要再歸上漲之途。而目前的供求情況看，原油恐怕還難以拐頭向下。

策略建議：

等待回落中的多頭入場機會。TA09，關注6000元/噸附近的買入機會。EG09，關注在4900-5000元/噸上下的的買入機會。

風險提示：

俄烏達成停戰(zhàn)協(xié)議，伊核談判順利完成，美聯(lián)儲出臺嚴厲的貨幣收緊政策。

一

供需狀況

1、PX供需狀況

本周PX國內開工率為67.3%，較上周下降1.5%；亞洲開工率為69%，較上周微漲0.2%。

2月PX社會庫存277.23萬噸，環(huán)比上月下降2.5%。PX2月進口9.41萬噸，環(huán)比下降21.9%。

本周PX和石腦油價差回落至167美元/噸左右，較上周下跌14美元/噸，跌幅8%。PX-MX價差在85美元/噸左右，上漲9美元/噸，漲幅12%，變化不大。

2、PTA供需狀況

本周國內PTA周均產能利用率69.1%，較上周下跌3.3%。本周PTA庫存272.9萬噸，較上周下降2.88%。庫存持續(xù)走低。

本周PTA現(xiàn)貨加工價差161元/噸左右，較前一周下跌214元/噸。盤面加工價差為73元/噸左右，較前一周下跌181元/噸。

3、EG供需狀況

本周國內乙二醇行業(yè)平均開工負荷率64.95%，較上周上漲0.32%。其中煤制乙二醇平均開工負荷率59.75%，較上周上漲1.13%。乙二醇總體開工小幅上漲。未來開工可能會繼續(xù)下降。

華東主港地區(qū)MEG港口庫存約108.6萬噸，環(huán)比上期上漲8.4萬噸，漲幅8.38%。到港預報20.9萬噸，環(huán)比上漲2.3萬噸，漲幅12.4%。

截至4月14日，油制EG（現(xiàn)貨）利潤在-2201元/噸，虧損較前一周擴大643元/噸。4月13日，EG進口利潤為-343元/噸，較上周下跌18元/噸。

4、聚酯供需狀況

聚酯及下游等集體開工下降。本周聚酯開工79.6%，較上周下降8.4%。直紡短纖負荷為61.5%，較上周下跌5.2%。長絲負荷為72.2%，較上周下跌12.2%。聚酯瓶片負荷為80.4%，較上周上漲6%。

下游庫存普遍上升。滌綸POY庫存指數(shù)31.2，環(huán)比上漲0.1%。滌綸FDY庫存指數(shù)29.8，環(huán)比下跌0.2%。滌綸DTY庫存指數(shù)36.6，環(huán)比上漲0.6。滌綸短纖庫存指數(shù)12.8，環(huán)比上漲0.2。下游庫存普遍上升。

滌綸長絲利潤普遍回升。POY利潤為-268元/噸，較上周上漲150元/噸。FDY利潤為-143元/噸，較上周上漲50元/噸。DTY利潤為-68元/噸的，與上周持平。

其他終端產品利潤上漲。短纖利潤為7元/噸，較上周上漲98元/噸。瓶片利潤為452元，較上周下跌32元/噸。

5、織造開工和庫存

本周織機開機率為37，與上周持平。加彈機開工率下跌14至53。

坯布庫存指數(shù)為35.5，環(huán)比上漲0.5；中國輕紡城(行情600790,診股)7日平均成交量700萬米，環(huán)比上周上漲6萬米。

二

價差利潤匯總

1、PTA上游價差利潤

本周石腦油原油價差為122美元/噸，較上周下跌10美元/噸。本周PX和石腦油價差在258美元/噸左右，較上周下跌24美元/噸。

2、PTA價差利潤

Pta的加工價差呈現(xiàn)整理?，F(xiàn)貨價差跌至214元/噸，環(huán)比上周下跌214元/噸。盤面價差下跌252元/噸至73元/噸。

PTA的主力基差88元/噸，環(huán)比上周上漲38元/噸；主力-遠月為16元/噸，環(huán)比上周下跌60元/噸。