期權(quán)作為一種衍生品，往往掛鉤某一標(biāo)的資產(chǎn)，如股票，商品期貨等。那么是否可以掛鉤多個標(biāo)的資產(chǎn)呢？新湖瑞豐表示，實(shí)踐中，掛鉤多標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)也是很常見的。實(shí)際上，股票指數(shù)本身就是一種“多標(biāo)的”資產(chǎn)，因?yàn)楣善敝笖?shù)是由多支股票根據(jù)一定規(guī)則編制而成。如果有一個指數(shù)，它是由A和B兩只股票構(gòu)成，那么掛鉤這個指數(shù)的衍生品本質(zhì)上就是一個多標(biāo)的的衍生品。

實(shí)踐中，像滬深300指數(shù)這樣的常見指數(shù)有其對應(yīng)的可交易資產(chǎn)，如ETF或股指期貨，我們可以將其視為單標(biāo)的。而對于一部分交易所編制的指數(shù)，其本身不可交易，但其成分股或商品是可以交易的，那么對掛鉤這一類指數(shù)的衍生品，則需要將其視作多標(biāo)的的衍生品處理。而與單標(biāo)的衍生品的一大區(qū)別就在于需要考慮多標(biāo)的之間的相關(guān)性。

新湖瑞豐表示，所謂相關(guān)性，指的是多個標(biāo)的資產(chǎn)之間收益率的相關(guān)性。市場上存在許多的資產(chǎn)之間有明顯的相關(guān)性，如黃金和白銀。那么相關(guān)性是如何影響期權(quán)價(jià)格的呢？首先我們可以考慮一個金融常識：人們經(jīng)常提到分散化投資來降低風(fēng)險(xiǎn)，即投資組合內(nèi)的資產(chǎn)越多則組合風(fēng)險(xiǎn)越小。當(dāng)然在選擇不同種類的資產(chǎn)時往往會選擇具有一定差異的。所謂具有一定差異，可以認(rèn)為就是相關(guān)性較低。也就是說，相關(guān)性低的資產(chǎn)組合在一起可以降低組合風(fēng)險(xiǎn)。而在期權(quán)的語境中，衡量風(fēng)險(xiǎn)用的是波動率，波動率越高則期權(quán)價(jià)格越貴。也就可以認(rèn)為，掛鉤多標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，其標(biāo)的資產(chǎn)間相關(guān)性越高則期權(quán)越貴。

當(dāng)然上面所說的多資產(chǎn)，指的是對各個標(biāo)的資產(chǎn)的方向是一致的。比如掛鉤飼料價(jià)格指數(shù)的期權(quán)，其標(biāo)的資產(chǎn)是玉米和豆粕兩種。對于另一種情況，如生豬利潤指數(shù)，其標(biāo)的資產(chǎn)有生豬和飼料（玉米+豆粕視作飼料），而利潤是由兩者相減得到的。這種情況下，上面的結(jié)論就會反過來，即相關(guān)性越低期權(quán)越貴。這一點(diǎn)也很好理解。假如收入和成本是完全正相關(guān)甚至呈正比，那么利潤則是確定的，不具有任何波動性，掛鉤利潤的期權(quán)自然不值錢。而如果是負(fù)相關(guān)的，那么利潤的波動將會被放大，自然期權(quán)價(jià)格也就更貴了。

新湖瑞豐表示，實(shí)踐中，多資產(chǎn)的期權(quán)因?yàn)榭梢愿玫钠ヅ涫袌龅男枨?，受到投資者的歡迎。但是由于相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)并不好對沖，其價(jià)格也會相對偏高，流動性也較一般期權(quán)更差。

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