(相關(guān)資料圖)

1. 中證1000股指期貨/期權(quán)進入征求意見環(huán)節(jié)

2022年6月22日，中金所對外公布了《中證1000股指期貨合約》（征求意見稿）、《中證1000股指期權(quán)合約》（征求意見稿）、《中國金融期貨交易所中證1000股指期貨合約交易細則》（征求意見稿）和《中國金融期貨交易所股指期權(quán)合約交易細則》（修訂征求意見稿）， 市場即將迎來中證1000股指期貨和中證1000股指期權(quán)。

中證1000指數(shù)選取中證800指數(shù)樣本以外規(guī)模偏小且流動性好的1000只股票作為樣本，與滬深300和中證500等指數(shù)形成互補。中證1000指數(shù)的樣本空間與中證全指指數(shù)的樣本空間相同，首先剔除樣本空間內(nèi)中證800指數(shù)樣本及過去一年日均總市值排名前300名證券，然后將樣本空間內(nèi)證券按照過去一年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的證券，最后將樣本空間內(nèi)剩余證券按照過去一年日均總市值由高到低排名，排名在1000名之前的證券作為指數(shù)樣板。

指數(shù)計算公式：

報告期指數(shù)=（報告期樣板的調(diào)整市值/除數(shù)）*1000

其中，調(diào)整市值=∑（證券價格*調(diào)整股本數(shù)）。

指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次，樣本調(diào)整實施時間分別為每年6月和12月的第二個星期五的下一個交易日。每次調(diào)整的樣本比例一般不超過10%，定期調(diào)整設(shè)置緩沖區(qū)，日均成交金額排名在樣本空間前90%的老樣本可參與下一步日均總市值排名，日均總市值排名在800名之前的新樣本優(yōu)先進入，排名1200名之前的老樣本優(yōu)先保留。

2. 中證1000指數(shù)基本情況

中證1000指數(shù)是剔除中證800指數(shù)（即滬深300和中證500指數(shù)覆蓋的所有股票）后選取的規(guī)模偏小且流動性比較好的1000只股票，與中證800指數(shù)合起來基本覆蓋近半數(shù)。

中證1000指數(shù)綜合反映中國A股市場中一批小市值公司的股票價格表現(xiàn)。從行業(yè)權(quán)重看，權(quán)重排名前7名的行業(yè)分別為：化工行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、電子行業(yè)、有色金屬行業(yè)、機械設(shè)備行業(yè)、電器設(shè)備行業(yè)和計算機行業(yè)?？梢钥闯?，中證1000指數(shù)大權(quán)重的細分行業(yè)多為政策加碼扶持的新興產(chǎn)業(yè)，屬于高成長高增長賽道，其中187只為專精特新企業(yè)。

中證1000指數(shù)主要聚焦小市值股票的運行情況，以2022年6月30日數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中證1000指數(shù)成分股平均市值為117.18億元（遠低于滬深300的1436.41億元，中證500指數(shù)的240.33億元）；成分股市值中位數(shù)為91.54億元（遠低于滬深300的859.13億元，中證500指數(shù)的203.86億元）。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中證1000指數(shù)成分股市值主要位于500億以下（成分股個數(shù)占99.5%），其中50~200億成分股個數(shù)占比為76.7%。

從過往指數(shù)收益情況來看，中證1000指數(shù)的波動相較滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)更為劇烈。由于A股存在較明顯的風(fēng)格輪動效應(yīng)，大小盤收益情況經(jīng)常出現(xiàn)輪動，所以大小盤的收益情況市場出現(xiàn)較大分化，則中證1000指數(shù)的推出彌補了小盤股策略的不足。

3. 中證1000股指期貨策略概述

指增策略，由于中證指數(shù)打包了一籃子政策扶持新興產(chǎn)業(yè)，不論彈性還是景氣度都好于大市值股票，且中證1000指數(shù)波動性更強，則錨定中證1000指數(shù)，以中證1000收益為貝塔收益的指數(shù)增強策略更具有吸引力。

中性策略，中小盤股票具有波動劇烈、彈性較大的特點，則使用股指期貨作為套保工具的需求更加強烈。

ETF套利策略，及利用ETF現(xiàn)貨與期貨市場間價差進行低買高賣的套利策略（購買ETF相比直接購買一籃子股票更方便），中證1000指數(shù)的高波動性或提高該策略的盈利能力。

4. 中證1000股指期貨推出豐富工具品種

中證1000股指期貨與期權(quán)的推出，彌補了之前股指期貨對于A股覆蓋不足的短板，在中證1000股指期貨推出之后，股指期貨對于A股覆蓋達到1800只股票，接近半數(shù)，且由于中證1000指數(shù)覆蓋較多政策扶持新興產(chǎn)業(yè)，對于指增策略和擇時套保具有了更多可操作性，對市場吸引力更大。

具體實踐方面，推出中證1000股指期貨可以：（一）擴大雪球產(chǎn)品的產(chǎn)品規(guī)模，豐富雪球產(chǎn)品策略，而且中證1000指數(shù)波動性高于中證500，掛鉤該指數(shù)的雪球產(chǎn)品可以獲得更高的票息；（二）由于中證1000ETF融券需求較大，中證1000股指期貨的推出有效緩解中證1000ETF的融券需求；（三）在市場風(fēng)格輪動時，增加了品種間套利操作的選擇性。

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