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【導(dǎo)語】自今年3月底國內(nèi)外棉花價(jià)格出現(xiàn)倒掛后，國內(nèi)棉花性價(jià)比優(yōu)勢(shì)一直保持領(lǐng)先。尤其進(jìn)入11月份后，兩者價(jià)差再次擴(kuò)大，國內(nèi)棉花價(jià)格優(yōu)勢(shì)更加明顯，但下游紡企需求卻遲遲不見好轉(zhuǎn)。究其根本原因，主要在于紡企訂單排單量偏少、紗線產(chǎn)品庫存偏高等因素?cái)_動(dòng)。

國內(nèi)外棉價(jià)差延續(xù)倒掛，國內(nèi)棉花性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯

據(jù)卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)監(jiān)測(cè)，截至12月13日，國內(nèi)外棉花價(jià)差（國內(nèi)棉價(jià)-國外棉價(jià)）為-2502元/噸，延續(xù)自今年3月底以來國內(nèi)外棉花價(jià)差倒掛的局面。尤其是進(jìn)入11月份以來的大部分時(shí)間，國內(nèi)棉花價(jià)格相較國外棉花價(jià)格低3000元/噸，這種現(xiàn)象在棉花歷史周期內(nèi)并不多見。

棉花需求量持續(xù)不佳，2022年前11個(gè)月同比下降18.37%

今年國內(nèi)棉花長時(shí)間保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)，理論而言下游需求量也應(yīng)有所提升，但從下游紡企的實(shí)際情況來看卻大相徑庭。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，2022年除2月份以外，1-10月份國內(nèi)月度棉花需求量均低于2021年同期，1-10月份月度需求量均值甚至不足60萬噸。2022年前11個(gè)月累計(jì)需求量為633.82萬噸，與2021年同期相比下降18.37%。

2022年紡企訂單量偏少，紗線庫存偏高是常態(tài)

上一年度棉花原料價(jià)格翻倍上漲，下游紡企經(jīng)營利潤受到極大壓縮。而2022年美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，大宗商品市場普遍承壓，棉紡織市場終端需求受到抑制，加之國內(nèi)部分外貿(mào)訂單限于溯源產(chǎn)地限制，紡企訂單所接訂單數(shù)量明顯下滑，同時(shí)企業(yè)紗線產(chǎn)品庫存高企，進(jìn)而影響了紡織企業(yè)產(chǎn)銷順利開展。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，紡織重點(diǎn)集中區(qū)域山東市場，2022年紡企訂單排單時(shí)間最高在年初，平均為5天時(shí)間，而后一路下滑，12上旬僅為4.1天，而2021年排單高峰期可以達(dá)到18天；另一方面，2022年紡企紗線庫存可用天數(shù)自年初開始呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，在8月上旬達(dá)到55天，而2021年庫存最高時(shí)期才達(dá)到39天。

除了以上提到的訂單數(shù)量、產(chǎn)品庫存外，其實(shí)下游紡企在開工率、生產(chǎn)利潤、資金占用等多方面也存在壓力。綜合來看，2022年棉花基本面需求拉動(dòng)不足，宏觀市場經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)，國際局勢(shì)動(dòng)蕩等因素?cái)_動(dòng)，使得下游紡織市場參與者避險(xiǎn)心態(tài)濃厚，對(duì)棉花原料的詢采一直保持“隨用隨采，低庫存生產(chǎn)”的態(tài)度，進(jìn)而導(dǎo)致了2022年棉花需求遲遲不見好轉(zhuǎn)。

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