(資料圖)

來源：紫金天風(fēng)期貨研究所

觀點(diǎn)小結(jié)

核心觀點(diǎn)：中性春節(jié)臨近，現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷規(guī)模進(jìn)一步縮小。節(jié)前集中售糧壓力不大，農(nóng)民惜售情緒仍濃，整體價(jià)格波動(dòng)將進(jìn)一步收窄。市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇較為樂觀，但目前終端消費(fèi)并未有明顯改善，關(guān)注年后消費(fèi)邊際變化。

售糧進(jìn)度：中性偏空截至1月5日東北地區(qū)售糧進(jìn)度約為37%，相比去年同期售糧進(jìn)度落后5.63%。較過去5年均值慢8.65%。華北地區(qū)售糧進(jìn)度約為41%，較去年同期快近0.4%，較過去五年均值慢2.7%，售糧壓力移至年后。

進(jìn)口利潤(rùn)：中性偏空全球衰退的擔(dān)憂使原油價(jià)格快速下跌，帶動(dòng)做為燃料乙醇原材料的美玉米價(jià)格下跌，美玉米配額內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)重新轉(zhuǎn)正。

深加工需求：中性偏多春節(jié)備貨需求旺季不旺，但市場(chǎng)對(duì)開放后消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期逐漸樂觀，盤面快速上漲。

飼料需求：中性偏空春節(jié)將至，供應(yīng)端規(guī)模企業(yè)出貨積極，出貨節(jié)奏穩(wěn)定，市場(chǎng)供應(yīng)較為充足。需求端明顯弱于往年同期，消費(fèi)量隨第一波感染高峰結(jié)束有所回暖，但整體供大于需形式仍未改善。

國(guó)內(nèi)庫(kù)存：中性北方港口庫(kù)存略有下滑，南港有所上漲，南北貿(mào)易利潤(rùn)上漲。

供給端

售糧進(jìn)度

截至1月5日東北地區(qū)售糧進(jìn)度約為37%，相比去年同期售糧進(jìn)度落后5.63%。較過去5年均值慢8.65%。華北地區(qū)售糧進(jìn)度約為41%，較去年同期快近0.4%，較過去五年均值慢2.7%。春節(jié)來臨，市場(chǎng)購(gòu)銷逐漸趨于平緩，本周東北地區(qū)售糧進(jìn)度有所加快，基層潮糧上量先增后減，種植戶惜售情緒仍濃，價(jià)格下滑后售糧進(jìn)度重新放緩，東北地區(qū)售糧進(jìn)度仍遠(yuǎn)落后于往年。華北地區(qū)，種植戶滿足變現(xiàn)需求后，階段性售糧小高峰進(jìn)入收尾，新糧流通量快速上漲后迎來下滑。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)、紫金天風(fēng)期貨

寒潮有利玉米儲(chǔ)存

本周除內(nèi)蒙古東北部、黑龍江中北部、云南西南部氣溫偏高1~6℃外，全國(guó)其余大部地區(qū)氣溫接近常年同期或偏低1~4℃。北方大部和華南地區(qū)光照較充足，其中新疆北部、福建南部、廣東、廣西東南部、海南西部等地日照偏多5成至1倍；東北地區(qū)北部和長(zhǎng)江流域日照偏少，其中黑龍江東北部、湖南中北部、湖北西南部、重慶、貴州、云南西北部等地偏少5～9成。東北地區(qū)氣溫持續(xù)偏冷，有利于新糧儲(chǔ)存。

今天是1月9日也是2023年三九天的第一天，根據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，8-9日有弱冷空氣影響我國(guó)東北地區(qū)。隨后，11-15日，強(qiáng)冷空氣將大舉入侵我國(guó)，此次冷空氣過程波及范圍廣，大部地區(qū)將先后出現(xiàn)雨雪及大風(fēng)降溫天氣。根據(jù)最新的天氣預(yù)報(bào)來看，1月12日東北地區(qū)將迎來罕見的1月降雨。屆時(shí)應(yīng)關(guān)注降雨對(duì)新糧儲(chǔ)存影響，融雪情況是否嚴(yán)重。農(nóng)諺有言“三九天里雨雪降，五一前后還有霜?！保?月異常降雨發(fā)生，今年玉米種植期氣溫是否會(huì)如這句農(nóng)諺一樣受到降溫影響同樣值得關(guān)注。

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)氣象局，紫金天風(fēng)期貨

國(guó)際谷物價(jià)格波動(dòng)，玉米進(jìn)口成本下降

根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，2022年11月進(jìn)口玉米74.1萬噸，環(huán)比增加35.5%。較去年同期減少4.7萬噸，同比下降5.9%。進(jìn)口均價(jià)414.7美元/噸，環(huán)比減少13.4美元/噸，同比增加105.9美元/噸。截至目前，1-11月中國(guó)共進(jìn)口玉米975.1萬噸。

美玉米配額內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)回升至正區(qū)間，原因在與CBOT玉米期貨價(jià)格快速下跌。國(guó)際市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期嚴(yán)重拖累原油價(jià)格，美玉米做為燃料乙醇生產(chǎn)原材料之一，其價(jià)格不時(shí)跟隨原油波動(dòng)。上周布倫特原油跌幅明顯，CBOT玉米期貨價(jià)格隨之回落。

數(shù)據(jù)來源：USDA，紫金天風(fēng)期貨

美玉米出口統(tǒng)計(jì)

截至12月29日，美玉米周度裝船量對(duì)中國(guó)大陸地區(qū)為34.8萬噸，周度出口檢驗(yàn)量為66萬噸，對(duì)中國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量占到該周出口檢驗(yàn)總量52.2%。美玉米2022/2023年度出口檢驗(yàn)總量達(dá)958萬噸 。其中對(duì)中國(guó)出口檢驗(yàn)量累計(jì)達(dá)約330萬噸，占年度美國(guó)出口檢驗(yàn)總量的34.5%。

數(shù)據(jù)來源：USDA，紫金天風(fēng)期貨

美玉米銷售節(jié)奏

數(shù)據(jù)來源：USDA，紫金天風(fēng)期貨

政策性投放

本周共進(jìn)行38場(chǎng)拍賣，其中采購(gòu)20場(chǎng)，銷售17場(chǎng)，購(gòu)銷雙向0場(chǎng)，進(jìn)口玉米1場(chǎng)。采購(gòu)競(jìng)價(jià)交易拍賣263068噸，成交130057噸，成交率49.44%，較上周下降16.5%；銷售交易競(jìng)價(jià)拍賣212752噸，成交69128噸，成交率32.5%，較上周增長(zhǎng)8.99%；進(jìn)口玉米競(jìng)價(jià)拍賣46379噸，成交46138噸，銷售成交率100%，較上周增長(zhǎng)0.52%。

數(shù)據(jù)來源：中儲(chǔ)糧，紫金天風(fēng)期貨

玉米需求仍弱，然消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期漸強(qiáng)

飼料企業(yè)庫(kù)存略有上漲

據(jù)Mysteel 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月5日，全國(guó)樣本飼料企業(yè)玉米周度庫(kù)存較上周上升0.59%至35.92天，高于去年同期31.62天庫(kù)存儲(chǔ)備。本周主流企業(yè)春節(jié)備貨基本完成，庫(kù)存水平穩(wěn)定，以滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主，建庫(kù)謹(jǐn)慎，觀望意愿較強(qiáng)。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨

飼料端玉米需求

截至1月6日，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)進(jìn)一步下滑，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)降至-188.6元/頭。外購(gòu)育肥養(yǎng)殖利潤(rùn)降至-289.2元/頭。春節(jié)將至，供應(yīng)端規(guī)模企業(yè)出貨積極，出貨節(jié)奏穩(wěn)定，市場(chǎng)供應(yīng)較為充足。需求端明顯弱于往年同期，消費(fèi)量隨第一波感染高峰結(jié)束有所回暖，但整體供大于需形式仍未改善。截至1月6日，豬比價(jià)下滑至5.93，按照《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》規(guī)定，豬價(jià)進(jìn)入過度下跌三級(jí)預(yù)警區(qū)間。

數(shù)據(jù)來源：涌益咨詢，紫金天風(fēng)期貨

港口庫(kù)存

截至12月30日，北方港口庫(kù)存下降，本周結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存204.1萬噸較上周環(huán)比減少15.2萬噸。本周走貨量22萬噸，較上周下降14.7萬噸。供應(yīng)壓力逐漸降低，受期貨價(jià)格上漲支撐，港口價(jià)格略有上漲，上周北港二等玉米平倉(cāng)價(jià)2860-2880元/噸運(yùn)行，短期玉米價(jià)格以穩(wěn)為主。

廣東港內(nèi)貿(mào)玉米本周庫(kù)存上漲至52.9萬噸，環(huán)比上升6.7萬噸。進(jìn)口方面一月船期到貨量高于上月，超過100萬噸。隨節(jié)日來臨，購(gòu)銷規(guī)模逐漸下滑，短期內(nèi)飼料企業(yè)建庫(kù)需求仍是港口周邊企業(yè)主要價(jià)格支撐。南北即期發(fā)運(yùn)順價(jià)40元/噸。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨

深加工企業(yè)玉米消費(fèi)旺季不旺

本周深加工企業(yè)玉米消費(fèi)量105萬噸，較上周減少2.73萬噸，相比去年同期下滑17.16萬噸，同比減少14.05%。

截至1月8日，山東深加工企業(yè)晨間到車量本周均值為577輛，較上周到車輛均值下降111輛。華北地區(qū)價(jià)格依舊隨到車輛波動(dòng)，到車輛高，價(jià)格回落，到車輛低，價(jià)格支撐上漲。本周山東深加工到車輛下滑，收購(gòu)價(jià)格逐漸企穩(wěn)。春節(jié)臨近，銷售窗口逐漸關(guān)閉，預(yù)計(jì)未來兩周隨購(gòu)銷規(guī)模逐漸下滑，華北玉米價(jià)格將以窄幅震蕩為主。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨

淀粉企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下滑

本周玉米淀粉企業(yè)加工利潤(rùn)繼續(xù)下滑，淀粉副產(chǎn)品價(jià)格跌勢(shì)延續(xù)，黑龍江地區(qū)樣本玉米淀粉企業(yè)理論利潤(rùn)已降至-154元/噸。

由于加工利潤(rùn)轉(zhuǎn)入負(fù)區(qū)間，淀粉企業(yè)開工率持續(xù)下滑。截至1月4日，玉米淀粉企業(yè)開機(jī)率下降2.53%至52.87%，開機(jī)率遠(yuǎn)低于同期，生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)下滑，部分企業(yè)春節(jié)放假節(jié)點(diǎn)或提前，重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后需求的邊際變化。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨

玉米淀粉庫(kù)存略有上漲

截至1月4日，樣本玉米淀粉深加工企業(yè)玉米淀粉庫(kù)存至81.6萬噸，較上周上漲0.9萬噸。市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期樂觀，期貨價(jià)格隨之上揚(yáng)。現(xiàn)貨方面春節(jié)臨近市場(chǎng)購(gòu)銷規(guī)模逐漸減少，雖當(dāng)下終端消費(fèi)尚未改善，但受市場(chǎng)情緒支撐，節(jié)前價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，庫(kù)存小幅上漲。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨

價(jià)差結(jié)構(gòu)

玉米基差走弱

截至1月9日，大連玉米現(xiàn)貨價(jià)2870元/噸，較前一周上漲30元/噸。玉米2305合約基差為-9元/噸，玉米2309合約基差為32元/噸。

玉米價(jià)格：出庫(kù)價(jià)漲跌互現(xiàn)

本周東北主流出庫(kù)價(jià)略有上漲，較上周整體上漲10元/噸，南北貿(mào)易利潤(rùn)增加帶來的走貨需求支撐東北產(chǎn)區(qū)價(jià)格。

華北地區(qū)出庫(kù)價(jià)在略有下滑，基層采購(gòu)規(guī)模進(jìn)一步縮小，短期價(jià)格將繼續(xù)窄幅震蕩。

數(shù)據(jù)來源：WIND，紫金天風(fēng)期貨

替代品價(jià)格：小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)略有下滑

截至1月9日，南陽小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)3170元/噸與上周持平，石家莊小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)3200元/噸較上周下降5元/噸。小麥價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整，種植戶與渠道商出量意愿較高，市面小麥流通較為充裕。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨

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