據(jù)分析人士介紹，目前，市場(chǎng)對(duì)糧食作物、經(jīng)濟(jì)作物等期貨品種的天氣變量研究多為單一因子，且難以量化天氣變量對(duì)作物最終產(chǎn)量的影響，但氣候適宜度模型可以在一定程度上解決這個(gè)問題。根據(jù)已有研究確定作物適宜的溫度、降水、日照和風(fēng)速區(qū)間四個(gè)因子，通過隸屬度函數(shù)分別建立四種適宜度模型，并通過幾何平均法計(jì)算同期光溫水風(fēng)的綜合氣候適宜度，模擬四個(gè)因子的協(xié)同效應(yīng)。分析可知，目前天氣對(duì)經(jīng)濟(jì)作物的影響依然存在，后期橡膠、棉花、棕櫚油產(chǎn)量存在下調(diào)的可能性。

橡膠、棉花、棕櫚油產(chǎn)量逐步向下修正

【資料圖】

興業(yè)期貨 葛子遠(yuǎn)

云南原料產(chǎn)出量減少，泰國產(chǎn)區(qū)降水量不足

我們選擇經(jīng)濟(jì)作物橡膠樹（滬膠）、油棕樹（棕櫚油）、棉花（鄭棉）作為代表品種，調(diào)用相關(guān)氣象數(shù)據(jù)，在以上提及的經(jīng)濟(jì)作物主要產(chǎn)區(qū)進(jìn)行隨機(jī)選擇并作為樣本點(diǎn)位，以氣候適宜度模型判斷天氣變量對(duì)經(jīng)濟(jì)作物產(chǎn)量的影響。

本文從經(jīng)濟(jì)作物面積增速的角度考慮，以棉花為例，其 i 年到 i+1 年的種植面積增長速度，對(duì) i 年棉花產(chǎn)量做面積增速的線性外推，結(jié)果與 i+1 年的實(shí)際產(chǎn)量之差，為剔除面積變化影響的產(chǎn)量。由于產(chǎn)量結(jié)果主要由種植面積和氣候影響的單產(chǎn)兩種因素主導(dǎo)，所以i大致可認(rèn)定此為 i+1 年受氣候變化影響的產(chǎn)量，簡(jiǎn)稱為模擬氣候產(chǎn)量。對(duì)天膠則采用橡膠樹開割面積、棕櫚油采用油棕果的收獲面積，測(cè)算模擬氣候產(chǎn)量。

以橡膠樹為例，展現(xiàn)建立氣候適宜度模型的完整過程：溫度方面，月溫度適宜度St計(jì)算方法如下公式所示，t為月均氣溫，t1、t2、t0分別為橡膠生長的最低溫度、最高溫度和最適溫度，b為形狀參數(shù)。

降水方面，由于橡膠樹一般不需要灌溉，所以暫不考慮灌溉、蒸散等復(fù)雜變量對(duì)橡膠樹需水量的影響。所用公式如下，r為月均降水量，R1為橡膠樹月度適宜降水，取150mm。

日照方面，日照適宜度Ss計(jì)算方法如下公式所示，s為實(shí)際日照時(shí)數(shù)，b取常數(shù)5.1，S0為日照百分率為55%的月可照時(shí)數(shù)。

風(fēng)速方面，橡膠樹喜微風(fēng)，怕強(qiáng)風(fēng)，橡膠月風(fēng)速適宜度Sw計(jì)算方法如下公式所示，w為平均風(fēng)速，Wl=1.99m/s，Wh=2.99m/s，分別為橡膠樹適宜風(fēng)速的下限和上限。

月值轉(zhuǎn)化為年值方面，由于橡膠樹是多年生落葉喬木，我國橡膠樹通常在每年的3月、4月份生長第一蓬葉，第一蓬葉期氣象條件對(duì)橡膠樹生長及產(chǎn)量形成影響最大，因此按照如下公式，對(duì)各適宜度月值向適宜度年值轉(zhuǎn)化。

多因子綜合方面，采用幾何平均和綜合乘積的方法，建立橡膠割膠期綜合氣候適宜度模型，St、Sp、Ss、Sw分別為月溫度適宜度、月降水適宜度、月光照適宜度和月風(fēng)速適宜度。

通過測(cè)算2009—2023年我國橡膠的氣候適宜度（以海南權(quán)重為2、云南權(quán)重為1進(jìn)行幾何平均計(jì)算）可知，我國橡膠的氣候適宜度與模擬氣候產(chǎn)量的線性相關(guān)性為0.414，多數(shù)情況下可以解釋模擬氣候產(chǎn)量的變化情況。

從季節(jié)性規(guī)律來看，云南產(chǎn)區(qū)的橡膠通常于3月中下旬開割，11月中旬停割。然而，2023年因西雙版納產(chǎn)區(qū)氣候干旱，云南產(chǎn)區(qū)膠園開割比例較低，占總開割面積的20%—25%。從降水適宜度也可看出，2023年云南產(chǎn)區(qū)降水達(dá)到適宜標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)間比往年更遲，產(chǎn)區(qū)開割時(shí)間延遲將導(dǎo)致年內(nèi)割膠月份縮短，原料產(chǎn)出減量。

通過測(cè)算2009—2023年泰國橡膠的氣候適宜度可知，泰國橡膠主產(chǎn)地包含北緯8度和北緯18度兩大區(qū)域，氣候適宜度也按相應(yīng)權(quán)重進(jìn)行幾何平均計(jì)算。泰國橡膠的氣候適宜度與模擬氣候產(chǎn)量的線性相關(guān)性為0.407，多數(shù)情況下可以解釋模擬氣候產(chǎn)量的變化情況。

從季節(jié)性規(guī)律來看，泰國橡膠4—10月的氣候適宜度高且穩(wěn)定，與同為北緯18度的中國海南橡膠產(chǎn)區(qū)的氣候規(guī)律相差不大。2023年前4個(gè)月，泰國橡膠產(chǎn)區(qū)的氣候適宜度偏低，預(yù)計(jì)將對(duì)產(chǎn)量造成不利影響。從消息面來看，泰國橡膠協(xié)會(huì)認(rèn)為，2023年泰國全國范圍內(nèi)天氣炎熱，并且干旱、雨水?dāng)鄶嗬m(xù)續(xù)，這都將導(dǎo)致橡膠產(chǎn)量減少，這也與氣候適宜度研究結(jié)論相吻合。

疆棉價(jià)格波動(dòng)幅度大，美棉炒作題材料兌現(xiàn)

由于棉花種植依賴灌溉，降水因素對(duì)棉花產(chǎn)量的影響不及其對(duì)種植成本的影響。由于數(shù)據(jù)獲取和計(jì)算難度原因，本文不考慮計(jì)算降水適宜度，加之研究表明，從各氣象條件對(duì)不同物候期趨勢(shì)變化的平均相對(duì)貢獻(xiàn)來看，氣溫因素占到所有平均相對(duì)貢獻(xiàn)的65%—85%，所以下文僅以氣溫適宜度來代表棉花的整體氣候適宜度。

圖為新疆棉花氣候適宜度和模擬氣候產(chǎn)量走勢(shì)

通過測(cè)算2009—2023年的新疆棉花氣候適宜度可知，氣候適宜度與模擬氣候產(chǎn)量的總體線性相關(guān)性達(dá)0.71。多數(shù)年份，新疆棉花的氣候適宜度和模擬氣候產(chǎn)量走勢(shì)的方向性一致，僅2017年、2019年出現(xiàn)例外，即出現(xiàn)了天氣狀況較好但實(shí)際產(chǎn)量不及預(yù)期的情況。我們初步判斷，2017年、2019年出現(xiàn)了溫度、降水、日照、風(fēng)速以外的對(duì)產(chǎn)量有重要影響的因素，如冰雹、蟲災(zāi)等。

從月度分布來看，2023年4月、5月、6月，新疆棉花的氣候適宜度均處于近15年以來的低位，所以2023年新疆棉花減產(chǎn)成為大概率事件。

從往年分布來看，新疆棉花的氣候適宜度在4月、5月、6月波動(dòng)較大，7月開始收斂，而8月氣候適宜度連續(xù)15年都集中在0.58左右，9月氣候波動(dòng)繼續(xù)加大。由4—9月氣候適宜度總體呈上升模式，可見新疆獨(dú)特的氣候特點(diǎn)。我們?cè)岢觯?—9月，新疆棉花受到的天氣影響和最終產(chǎn)量的關(guān)聯(lián)度比重較大，為重要的天氣影響窗口期，如果出現(xiàn)不利天氣則嚴(yán)重影響產(chǎn)量。而從氣候適宜度的月度分布情況來看，新疆2023年8月的氣候適宜度非常穩(wěn)定，基本不會(huì)出現(xiàn)異常情況。因此，對(duì)于2023年剩余的棉花生長期，按規(guī)律分析，8月的氣候適宜度將越來越好，有望升至0.58左右，前期的不利因素將有所減弱，同時(shí)市場(chǎng)炒作天氣題材的動(dòng)力也在減弱。不過，綜合評(píng)估來看，由于前期基礎(chǔ)水平較低，今年新疆棉花氣候適宜度仍將處于多年來的低位水平。

通過統(tǒng)計(jì)鄭棉期貨主力合約2009—2023年4—9月的變異系數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)差/均值），來分析月內(nèi)價(jià)格的離散程度，可以看到，4月、5月、6月、9月鄭棉價(jià)格波動(dòng)幅度較大，7月、8月波動(dòng)幅度則偏小，與上述新疆氣候規(guī)律基本吻合。因此，我們根據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律初步推斷，8月鄭棉價(jià)格受天氣影響出現(xiàn)明顯波動(dòng)的概率較小，9月以后可能出現(xiàn)較大波動(dòng)和投資機(jī)會(huì)。

通過測(cè)算2009—2023年的美國棉花氣候適宜度可知，美國棉花氣候適宜度與模擬氣候產(chǎn)量的變化情況基本吻合。因?yàn)槊绹藁ㄖ鳟a(chǎn)區(qū)氣候條件各不相同，所以棉花的物候期也有細(xì)微差異，但總體仍遵循4月開播、9月逐步收獲的規(guī)律。

從月度分布來看，美棉每年7月的氣候適宜度波動(dòng)最劇烈。從美棉完整生長期的運(yùn)行規(guī)律來看，美棉4—6月的氣候適宜度逐步上升，但7—8月的氣候適宜度增速下降，9月的氣候適宜度則繼續(xù)快速上升。僅從氣候適宜度來看，8月美棉價(jià)格可能受天氣影響較大，此時(shí)美棉的天氣炒作可能較為順利。

觀察印尼棕櫚油走勢(shì)，多因素制約馬棕運(yùn)行

為達(dá)到油棕樹種植生長最佳效益，溫度方面，一般要求種植地多年平均最高溫介于29℃—32℃之間，多年平均最低溫介于22℃—24℃之間，下面采取的最高、最低、適宜溫度值分別為22℃、32℃、26℃。

降水方面，一般要求年降雨量在2000mm以上，并且平均分布到各月，沒有明顯的雨季和旱季，下文采取月度適宜降水值為200mm。

日照方面，年有效日照在2000小時(shí)以上的地區(qū)可以獲得良好的產(chǎn)量和經(jīng)濟(jì)效益，油棕樹主產(chǎn)區(qū)馬來西亞和印度尼西亞靠近赤道，當(dāng)?shù)厝照湛苫緷M足種植生長條件，所以不考慮計(jì)算油棕樹的日照適宜度。

風(fēng)速方面，油棕樹的主產(chǎn)地不存在臺(tái)風(fēng)，地形風(fēng)影響也相對(duì)較小，所以不考慮計(jì)算油棕樹的風(fēng)速適宜度。

通過測(cè)算2009—2023年印尼油棕樹的氣候適宜度可知，氣候適宜度與模擬氣候產(chǎn)量的線性相關(guān)性為0.599，多數(shù)情況下可以解釋模擬氣候產(chǎn)量的變化情況。

從季節(jié)性規(guī)律來看，往年6—9月印尼棕櫚油價(jià)格波動(dòng)幅度較大，主要受到潛在天氣因素的影響。

通過測(cè)算2009—2023年馬來西亞油棕樹的氣候適宜度（38個(gè)月生長期移動(dòng)平均的氣候適宜度），結(jié)果均表明，馬來西亞油棕樹的氣候適宜度和模擬氣候產(chǎn)量之間的相關(guān)性較低，前后數(shù)據(jù)難以同時(shí)解釋模擬氣候產(chǎn)量的變化情況。因此，初步認(rèn)定馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量受到氣候以外因素的影響較多，如勞工短缺問題等。

整體來看，在天氣變量對(duì)經(jīng)濟(jì)作物產(chǎn)量的影響分析中，既往的研究多數(shù)采取二次曲線的方法分離產(chǎn)量的趨勢(shì)產(chǎn)量和氣候產(chǎn)量，也有研究定義了單產(chǎn)豐歉年指數(shù)，即單產(chǎn)和過去5年平均單產(chǎn)的增速比率，但我們通過計(jì)算發(fā)現(xiàn)，分離出的氣候產(chǎn)量、單產(chǎn)豐歉年指數(shù)和氣候適宜度的線性相關(guān)性均表現(xiàn)不佳。

展望后市，從滬膠市場(chǎng)來看，受利好因素影響，終端車市延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭，輪胎企業(yè)開工意愿相對(duì)積極。然而，天氣方面，厄爾尼諾現(xiàn)象不時(shí)擾動(dòng)原料產(chǎn)出，傳統(tǒng)旺季生產(chǎn)節(jié)奏將被打斷，供需結(jié)構(gòu)逐步偏緊，價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)持續(xù)增強(qiáng)。

從鄭棉市場(chǎng)來看，2023年，疆棉生長期內(nèi)氣候條件總體不佳，疊加種植面積下降，本年度疆棉減產(chǎn)確定性較大。我們預(yù)計(jì)，鄭棉供需格局將趨緊，價(jià)格以偏強(qiáng)振蕩為主。

從棕櫚油市場(chǎng)來看，盡管天氣因素增加了棕櫚油供給端的不確定，但實(shí)質(zhì)性影響并不明確，疊加目前棕櫚油正值旺產(chǎn)季，需求并未出現(xiàn)明顯利多。國內(nèi)方面，庫存水平仍較高于歷史同期，所以棕櫚油價(jià)格將呈現(xiàn)振蕩偏弱格局。

以上內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

分析人士：棉花單產(chǎn)和質(zhì)量存在下降的可能

記者 鄭泉

今年，持續(xù)近3年的拉尼娜現(xiàn)象結(jié)束，但厄爾尼諾現(xiàn)象又卷土重來。熱帶太平洋地區(qū)7年來首次形成厄爾尼諾條件，全球氣溫上升，極端降雨和干旱事件的發(fā)生頻率增加。分析人士表示，不利天氣將導(dǎo)致棉花單產(chǎn)和質(zhì)量下降。

申銀萬國期貨軟商品分析師李馨告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，厄爾尼諾現(xiàn)象的到來會(huì)讓南美洲南部、美國南部、非洲之角和中亞部分地區(qū)的降雨量增加，需要警惕暴雨洪澇。而澳大利亞、東南亞、中美洲和南美洲北部地區(qū)則表現(xiàn)為高溫少雨，容易發(fā)生干旱。厄爾尼諾現(xiàn)象通常也會(huì)使我國呈現(xiàn)南澇北旱的氣候特征。受當(dāng)前這種不利天氣的影響，國內(nèi)外棉花產(chǎn)量預(yù)期也隨之變動(dòng)，從而影響棉花價(jià)格走勢(shì)。

“近一個(gè)多月以來，美國南部持續(xù)高溫少雨的天氣令美棉主產(chǎn)區(qū)干旱回升，持續(xù)不利天氣給美棉作物生長帶來了較大壓力。”東證期貨軟商品分析師方慧玲表示，截至8月7日，美棉優(yōu)良率已降至41%的水平，處于歷史同期偏低位，差苗率升至34%的歷史同期高位。

國聯(lián)期貨軟商品分析師徐亞光稱，在美國棉花主產(chǎn)區(qū)得克薩斯州，前期連續(xù)近50天出現(xiàn)3位數(shù)（這里指華氏度，100華氏度等于37.8攝氏度）的高溫。雖然棉花比許多其他植物更耐熱，但如果繁殖階段氣溫過高，會(huì)導(dǎo)致棉鈴脫落率提高，降低作物單產(chǎn)。目前，得克薩斯州棉花種植區(qū)的土壤墑情處于20多年來最低水平之一。雖然天氣預(yù)報(bào)顯示后期降水增多，但美棉優(yōu)良率下降、棄耕率上升，美棉豐產(chǎn)預(yù)期減弱。

記者了解到，當(dāng)前美棉各主產(chǎn)區(qū)棉株普遍處于結(jié)鈴期，需水量較大，且持續(xù)高溫將造成棉鈴脫落。天氣預(yù)報(bào)顯示，未來1—2周，高溫少雨天氣還將在美國南部地區(qū)持續(xù)，最高溫度將超過110華氏度（43.3℃）。

方慧玲分析說，新棉生長面臨的天氣壓力仍未得到緩解，根據(jù)目前的天氣形勢(shì)及作物生長狀況分析，2023/2024年度美棉棄收率預(yù)期將上調(diào)，初步估算，棄收率預(yù)計(jì)將上調(diào)至25%—30%，同時(shí)單產(chǎn)預(yù)估也面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致2023/2024年度美棉產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)，將由USDA7月預(yù)估的359.3萬噸下調(diào)至285萬—309萬噸，略低于2022/2023年度的315.1萬噸，處于近10年來的低位水平，后續(xù)關(guān)注即將公布的USDA8月供需報(bào)告對(duì)2023/2024年度美棉產(chǎn)量預(yù)估的調(diào)整情況。

國內(nèi)方面，據(jù)李馨介紹，今年4月，新疆多地在棉花播種期遭遇了低溫雨雪天氣，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)新棉單產(chǎn)下降的擔(dān)憂，強(qiáng)化了國內(nèi)棉花的減產(chǎn)預(yù)期。然而，7月新疆地區(qū)又迎來了持續(xù)高溫天氣，對(duì)部分地區(qū)的棉花生長造成不利影響。不過，近期新疆高溫天氣有所緩和，市場(chǎng)對(duì)天氣題材的炒作降溫。目前，厄爾尼諾仍處于早期發(fā)展階段，后續(xù)發(fā)展趨勢(shì)仍存在較大的不確定性，對(duì)各主產(chǎn)國棉花產(chǎn)量的影響也需要持續(xù)跟蹤。

“一方面，今年新疆棉花種植面積減少幅度較大，但同時(shí)減少的部分多為次宜棉區(qū)，本身在單產(chǎn)上就略遜，從理論上講，減少次宜棉區(qū)種植會(huì)提高總體單產(chǎn)。另一方面，由于災(zāi)害性天氣頻發(fā)，多地多次補(bǔ)種，選用的是早熟品種（120天左右生長期），而南疆種的一般是130天生長期品種，補(bǔ)種對(duì)單產(chǎn)和質(zhì)量均有不利影響?！毙靵喒獗硎荆魑飳?duì)不利天氣的容錯(cuò)率也更低，8月起北疆有第二輪高溫，但強(qiáng)度不算大。新疆主產(chǎn)棉區(qū)目前處于棉花生長關(guān)鍵期，由于新疆高溫天氣持續(xù)，市場(chǎng)多擔(dān)憂影響棉花開花結(jié)鈴情況，造成棉鈴提前脫落的現(xiàn)象，以致單產(chǎn)出現(xiàn)下調(diào)。

徐亞光認(rèn)為，對(duì)于2023/2024年度產(chǎn)量的預(yù)估，首先，生產(chǎn)會(huì)從2022/2023年度異常好的狀態(tài)向正常年景回歸；其次，今年年景比正常年景更差；最后，種植面積可能會(huì)大幅下滑。因此，預(yù)計(jì)新疆棉花實(shí)播面積同比減少約8.5%，全疆棉花單產(chǎn)同比下降約5%，2023年新棉花產(chǎn)量可能在530萬噸左右。

方慧玲提示，近期北疆氣溫將明顯下降，雨水增多，這將有利于緩解作物的生長壓力，但南疆一些地區(qū)仍存在高溫天氣，后續(xù)還需持續(xù)關(guān)注天氣變化，警惕不利天氣對(duì)棉花單產(chǎn)和質(zhì)量的影響。

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