證券時(shí)報(bào)記者從基金公司內(nèi)部人士處獲悉，有“軍工皇帝”美譽(yù)的馮福章將在下周開售他的首只公募基金產(chǎn)品。

在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，軍工研究對(duì)公募基金的盈利貢獻(xiàn)占比小，頂流公募的投研總監(jiān)崗位幾乎清一色具有傳統(tǒng)制造業(yè)和大消費(fèi)的研究背景。而作為萬(wàn)億級(jí)公募巨頭的招商基金以“軍工皇帝”作為公司研究總監(jiān)，并迅速為其推出基金產(chǎn)品，很大程度上折射出公募基金對(duì)軍工的印象正在發(fā)生天翻地覆的變化，軍工逐步開始賽道化，可能成為繼傳統(tǒng)制造業(yè)、大消費(fèi)、新能源之后，又一個(gè)基金將加大布局的新領(lǐng)域。

融通基金一位重倉(cāng)軍工的基金經(jīng)理接受記者采訪時(shí)表示，此前很長(zhǎng)一段時(shí)間軍工行業(yè)研究不透明，市場(chǎng)印象不佳，基金經(jīng)理沒有動(dòng)力覆蓋該領(lǐng)域，但隨著軍工股從炒作走向基本面，行業(yè)印象正在發(fā)生變化。

“軍工皇帝”成基金經(jīng)理

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招商基金相關(guān)人士2月9日告訴記者，馮福章擬管理的首只公募產(chǎn)品——招商高端裝備混合型證券投資基金將在2月17日首發(fā)。馮福章在去年8月加盟招商基金，擔(dān)任這家萬(wàn)億級(jí)公募巨頭的研究部總監(jiān)，此前他在安信證券擔(dān)任研究所副所長(zhǎng)、軍工行業(yè)首席分析師，曾包攬2014~2020年新財(cái)富最佳分析師國(guó)防軍工行業(yè)第一名，在業(yè)內(nèi)有“軍工皇帝”之稱。

招商基金提供的資料顯示，招商高端裝備混合型證券投資基金將聚焦高端裝備行業(yè)高景氣，力爭(zhēng)把握景氣賽道投資機(jī)遇，該基金投資組合中股票、存托憑證投資比例為基金資產(chǎn)的60%~95%，其中港股通標(biāo)的股票投資比例不超過(guò)本基金股票資產(chǎn)的50%。該基金主要投資于高端裝備主題的上市公司股票、存托憑證，投資于高端裝備主題的上市公司股票、存托憑證不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。

馮福章最近在其內(nèi)部交流中表示，軍工行業(yè)的研究有三個(gè)結(jié)論。第一，訂單大幅增加，行業(yè)增長(zhǎng)無(wú)憂，今年行業(yè)增速超40%，未來(lái)三年行業(yè)增速依舊在30%左右；第二，部分公司對(duì)今年的估值較低，因該行業(yè)融資客和游資較多，不排除快速波動(dòng)的情況。時(shí)間上來(lái)看，2019年~2021年，均在11月~1月有較大行情。今年10月底或11月初或是較好配置時(shí)機(jī)；第三，軍工行業(yè)內(nèi)部的上游數(shù)據(jù)較好，可跟蹤性強(qiáng)，依然是主要配置方向。

馮福章預(yù)計(jì)，持續(xù)的資金投入是軍工行業(yè)增長(zhǎng)的首要關(guān)鍵因素。軍工體制改革提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，隨著改革推進(jìn)，行業(yè)里不適應(yīng)發(fā)展需要的制度、體系得以逐步改革。且股權(quán)激勵(lì)有進(jìn)一步推進(jìn)的跡象，在價(jià)格改革的壓力下，企業(yè)降低成本和費(fèi)用的意愿將增強(qiáng)，可能帶來(lái)行業(yè)盈利水平的提升，主戰(zhàn)裝備列裝勢(shì)頭較快。

軍工股在過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間只是基金的短期操作對(duì)象，那么以軍工為特點(diǎn)的主動(dòng)權(quán)益類基金能體現(xiàn)出基金長(zhǎng)期投資價(jià)值嗎？

馮福章認(rèn)為，軍工股將面臨國(guó)防預(yù)算長(zhǎng)期提升的邏輯。同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)軍工的行業(yè)增速要高于軍費(fèi)增速，包括結(jié)構(gòu)變化、零部件更新?lián)Q代快、軍民融合基金、留存資金等。

基于上述邏輯，馮福章認(rèn)為軍工行業(yè)最大的投資機(jī)會(huì)將集中在軍工信息化、新材料、航空、航天等。其中，軍工信息化具有TMT屬性，具有業(yè)績(jī)、估值彈性大的特點(diǎn)。而他將重點(diǎn)把握的另一個(gè)軍工細(xì)分賽道是軍工新材料，該領(lǐng)域?qū)儆诩夹g(shù)密集型和資本密集型，壁壘較高；軍工新材料賽道的主要機(jī)會(huì)又集中在高溫合金、鈦合金及碳纖維復(fù)合材料方向。

公募對(duì)軍工印象將迎巨變？

值得一提的是，萬(wàn)億級(jí)公募巨頭力邀“軍工皇帝”擔(dān)任公司的研究部總監(jiān)、基金經(jīng)理，在很大程度上折射出公募基金對(duì)軍工的印象正發(fā)生重大變化。

分析人士認(rèn)為，很長(zhǎng)一段時(shí)期，軍工研究員在基金公司都并非最閃耀的崗位，頂流公募基金的投資總監(jiān)、研究總監(jiān)，幾乎清一色具有傳統(tǒng)制造業(yè)、消費(fèi)行業(yè)研究員的從業(yè)背景，某種程度上也表明了軍工研究對(duì)基金公司盈利貢獻(xiàn)比例較低，軍工行業(yè)在公募基金投資上也因此長(zhǎng)期不被重視。

“很多公募基金經(jīng)理如果不是軍工研究員出身的話，是不會(huì)看這個(gè)行業(yè)的，這個(gè)行業(yè)研究不透明，原來(lái)的印象很差，沒有動(dòng)力看?！比谕ㄏ冗M(jìn)制造基金經(jīng)理王迪接受記者采訪時(shí)表示，基金原本沒有動(dòng)力覆蓋軍工領(lǐng)域，但隨著好行業(yè)越來(lái)越稀缺，軍工股業(yè)績(jī)表現(xiàn)越來(lái)越突出，行業(yè)印象正在發(fā)生變化。

上述基金經(jīng)理認(rèn)為，軍工行業(yè)的穩(wěn)定性在明顯提高，由原來(lái)純粹主題炒作逐漸變成業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，這也是為什么敢重倉(cāng)軍工行業(yè)的原因。雖然軍工從股價(jià)的實(shí)際表現(xiàn)來(lái)講還是波動(dòng)比較大，但隨著每個(gè)季度業(yè)績(jī)的釋放，隨著機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可度、接受度提高，波動(dòng)性會(huì)逐漸降低，盡管這需要一些時(shí)間。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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