我們判斷商品價格上漲已經(jīng)到尾聲，二季度是滯脹頂點。后續(xù)全球經(jīng)濟和通脹都會回落。

從本輪經(jīng)濟周期節(jié)奏上看，我們預計盈利周期的低點可能在三季度出現(xiàn)。前瞻指標上，建議可以關(guān)注PPI及出口增速這兩個關(guān)鍵的宏觀指標，同比增速何時到0。

貨幣政策上，我們預計，國內(nèi)寬松的貨幣政策將會延續(xù)，美聯(lián)儲加息不會對國內(nèi)產(chǎn)生太大的影響，無論是利率還是匯率機制。

當前A股市場的估值水平整體處于低位，分化依然較大。從歷史經(jīng)驗看，絕對低估值板塊有很好的防御屬性。

除此之外，二季度建議關(guān)注行業(yè)政策預期可能出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)的板塊，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)等。

（文章來源：方正證券研究）

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲加息 方正證券 建議關(guān)注