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開源證券：海外能源危機(jī)持續(xù)升級(jí) 疊加供暖消費(fèi)旺季臨近！加配煤炭股的機(jī)會(huì)來了

當(dāng)前臨近供暖季，海外能源危機(jī)持續(xù)升級(jí)，疊加供暖季消費(fèi)旺季，煤炭基本面不存在風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)調(diào)整將帶來更好的加配煤炭股的機(jī)會(huì)，仍舊堅(jiān)定推薦。海外及非電煤彈性受益標(biāo)的：兗礦能源、蘭花科創(chuàng)；不受年度長協(xié)比例提升影響的受益標(biāo)的：中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、晉控煤業(yè)；能源轉(zhuǎn)型受益標(biāo)的：華陽股份、美錦能源、電投能源；焦煤需求預(yù)期改善邏輯受益標(biāo)的：山西焦煤、平煤股份；高成長標(biāo)的：廣匯能源。

(資料圖片僅供參考)

長江證券：未來國內(nèi)工業(yè)需求復(fù)蘇以及冬季海外能源緊張為兩條主線

整體視角下，未來國內(nèi)工業(yè)需求復(fù)蘇以及冬季海外能源緊張為兩條主線，Q4行情值得期待。標(biāo)的選擇方面：1)動(dòng)力煤：考慮到海外煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)且不受限價(jià)政策影響，擁有海外煤炭資產(chǎn)的兗礦能源有望深度受益；此外，隨著國內(nèi)煤價(jià)中樞上移預(yù)期強(qiáng)化，推薦受益于長協(xié)中樞提升及高股息的陜西煤業(yè)、中國神華；2)煉焦煤：考慮到主要焦煤上市公司長協(xié)比例較高，當(dāng)前低估值及高股息特征顯著，持續(xù)推薦山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)等焦煤標(biāo)的；3)轉(zhuǎn)型：建議關(guān)注電投能源、華陽股份及盤江股份。

首創(chuàng)證券：化工煤及冬季儲(chǔ)煤需求持續(xù)上升 動(dòng)力煤價(jià)格企穩(wěn)向上

化工煤及冬季儲(chǔ)煤需求持續(xù)上升，動(dòng)力煤價(jià)格企穩(wěn)向上。9月以來化工產(chǎn)業(yè)步入“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，對(duì)市場(chǎng)動(dòng)力煤需求支撐強(qiáng)，10月多地降溫后冬季儲(chǔ)煤需求逐漸增加，北方大部分地區(qū)供暖啟動(dòng)在即，下游供暖、電廠增加采購規(guī)模進(jìn)行冬儲(chǔ)；四季度電廠供熱耗煤回升，對(duì)需求端形成支撐。

近期多家上市公司陸續(xù)發(fā)布前三季度預(yù)增公告，平煤股份預(yù)計(jì)2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤47.27 億元左右，同比增長167.35%左右；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤47.66 億元左右，同比增長172.50%左右。陜西煤業(yè)歸母凈利潤為278 億元-287 億元，同比增加96%-102%，扣非歸母凈利潤為221 億元-229 億元，同比增加52%-57%。山西焦煤預(yù)計(jì)2022 年前三季度公司歸屬上市公司股東的凈利潤為80.93-84.62 億元，同比增長155%-167%；扣非歸母凈利潤為80.75-84.44 億元，同比增速157%-168%。投資建議來看，重點(diǎn)關(guān)注陜西煤業(yè)、兗礦能源、山西焦煤、平煤股份。

廣發(fā)證券：繼續(xù)重點(diǎn)看好盈利能力較強(qiáng)且具備資源優(yōu)勢(shì)的公司

近期國內(nèi)煤炭行業(yè)供需維持平衡略偏緊，需求雖有壓力但韌性較強(qiáng)，近期部分公司披露Q3 預(yù)告，雖然行業(yè)盈利環(huán)比Q2 普遍小幅下滑，但業(yè)績同比仍維持較高增長，中長期業(yè)績確定性較強(qiáng)。行業(yè)動(dòng)態(tài)PE 中樞約5-6 倍水平，提升空間較大。繼續(xù)重點(diǎn)看好盈利能力較強(qiáng)且具備資源優(yōu)勢(shì)的公司：陜西煤業(yè)、兗礦能源(A、H)、山西焦煤、中國神華(A、H)。建議關(guān)注主線：(1)估值優(yōu)勢(shì)顯著且業(yè)績具備彈性的公司：潞安環(huán)能、淮北礦業(yè)、中煤能源(A、H)等；(2)其他受益于穩(wěn)增長彈性較高的公司：冀中能源、山煤國際、晉控煤業(yè)、電投能源、平煤股份、蘭花科創(chuàng)、盤江股份；(3)轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)提升估值的公司：如華陽股份、寶豐能源、金能科技等。

山西證券：動(dòng)力煤淡季不淡 冬季保供壓力大于迎峰度夏！四季度價(jià)格有望再次沖高

當(dāng)前煤炭股板塊動(dòng)態(tài)估值仍處于歷史偏低位置，疊加高股息率水平，板塊具備較厚安全邊際。根據(jù)三季度價(jià)格走勢(shì)判斷，前三季度動(dòng)力煤和焦煤價(jià)格均有改善，三季度單季動(dòng)力煤和焦煤走勢(shì)有所分化，部分上市公司存在環(huán)比下降情況符合預(yù)期。

在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)分煤種看，動(dòng)力煤淡季不淡，冬季保供壓力大于迎峰度夏，四季度價(jià)格有望再次沖高。冶金煤下游需求邊際走弱，但當(dāng)前供給端仍然偏緊，價(jià)格保持高位。動(dòng)力煤建議關(guān)注兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國神華、晉控煤業(yè)；非動(dòng)力煤建議關(guān)注潞安環(huán)能、山西焦煤、平煤股份。此外，因碳酸鋰價(jià)格高企打開鈉離子電池發(fā)展空間也引發(fā)市場(chǎng)較高關(guān)注度，近期鈉離子電池行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定工作正在加速推進(jìn)，華陽股份轉(zhuǎn)型涉及鈉離子電池等儲(chǔ)能領(lǐng)域，走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，建議重點(diǎn)關(guān)注。

國泰君安證券：冬天旺季逐漸臨近！海外仍將有煤炭補(bǔ)庫需求 未來煤價(jià)維持高位

隨著冬天旺季逐漸臨近，海外仍將有煤炭補(bǔ)庫需求，對(duì)應(yīng)未來海外煤價(jià)維持高位。投資建議來看，“全球供給”+“國內(nèi)需求”核心邏輯持續(xù)演繹，行業(yè)基本面強(qiáng)勢(shì)難改，板塊盈利穩(wěn)定、估值極低、分紅可觀，長期高煤價(jià)下具備大幅提估值空間。推薦：1)穩(wěn)增長：山西焦煤、上海能源、平煤股份、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能、盤江股份、首鋼資源、中國旭陽集團(tuán)；2)成長轉(zhuǎn)型：華陽股份、電投能源、靖遠(yuǎn)煤電；3)優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤龍頭：中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)、山煤國際、昊華能源。

中信證券：Q4景氣或顯著擴(kuò)張 持續(xù)看好四季度煤炭行情

Q4景氣或顯著擴(kuò)張，持續(xù)看好四季度行情。雖然三季報(bào)業(yè)績預(yù)期走弱，影響了短期市場(chǎng)情緒，但我們持續(xù)看好四季度國內(nèi)煤炭需求的環(huán)比擴(kuò)張，穩(wěn)增長等政策預(yù)期也有望穩(wěn)定行業(yè)中期需求，疊加海外煤價(jià)在冬季旺季或繼續(xù)走高，預(yù)計(jì)都將為板塊后續(xù)上漲帶來催化劑。我們建議逢低布局低估值、有增長的龍頭公司兗礦能源、蘭花科創(chuàng)、陜西煤業(yè)、中煤能源，同時(shí)持續(xù)推薦受益于新能源轉(zhuǎn)型的電投能源、華陽股份。

民生證券：煤炭價(jià)格進(jìn)入高位震蕩期 靜待冬季到來

短期動(dòng)力煤價(jià)格將高位震蕩，預(yù)計(jì)11月末開始煤價(jià)將迎來上漲。標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1)盈利穩(wěn)定高現(xiàn)金流的公司有望迎來價(jià)值重估，建議關(guān)注陜西煤業(yè)、山煤國際、晉控煤業(yè)、兗礦能源、中國神華、中煤能源。2)傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型拉開序幕，推薦華陽股份、電投能源。3)焦煤需求邊際改善，推薦山西焦煤、淮北礦業(yè)。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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