今年以來(lái)，多家基金公司陸續(xù)發(fā)布中證1000指增產(chǎn)品。西部利得中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金擬任基金經(jīng)理、西部利得基金主動(dòng)量化投資總監(jiān)盛豐衍指出，看好小盤(pán)股今年表現(xiàn)，中證1000指增產(chǎn)品目前具備很好的投資價(jià)值。

(資料圖)

盛豐衍本碩先后就讀于上海交通大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)，曾任職于光大證券、興證證券，現(xiàn)任西部利得基金主動(dòng)量化投資總監(jiān)，有10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中6年基金管理經(jīng)驗(yàn)，他管理3年以上的產(chǎn)品年化收益均在15%以上且超額收益顯著。

對(duì)于代表小盤(pán)股的中證1000的投資價(jià)值，盛豐衍表示，當(dāng)前小市值股票相對(duì)大市值股票的PB估值分位數(shù)仍具有優(yōu)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月24日，中證1000指數(shù)市盈率TTM為30.57倍，處于自上市以來(lái)的17.4%分位點(diǎn)。而A股過(guò)去大小盤(pán)輪動(dòng)周期長(zhǎng)，2013年至2016年小市值強(qiáng)勢(shì)，2017年至2020年大市值強(qiáng)勢(shì)，2021年至今又回到小市值強(qiáng)勢(shì)的局面。由于過(guò)去兩年小市值的超額收益，使得偏愛(ài)黑馬股的主動(dòng)基金和市值偏小的量化基金有著不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，賺錢(qián)效應(yīng)繼續(xù)吸引投資者，當(dāng)下仍是布局小市值風(fēng)格的好時(shí)機(jī)。

投資小盤(pán)股

量化指增具備優(yōu)勢(shì)

盛豐衍的核心方法論是量化為舟、主觀為舵，前者以“量化模型決策+主觀中長(zhǎng)周期”把握方向，后者以Alpha選股模型，結(jié)合一定主觀的行業(yè)風(fēng)格輪動(dòng)來(lái)進(jìn)行投資。

“打個(gè)比方，上戰(zhàn)場(chǎng)時(shí)需要準(zhǔn)備稱(chēng)手的裝備，裝備的制造類(lèi)似于量化模型決策，對(duì)工藝的精細(xì)程度、可靠性要求比較高；而決定戰(zhàn)役采用哪些武器裝備，類(lèi)似于主觀把握，需要對(duì)各子策略是否適合當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境有認(rèn)知?！?/p>

據(jù)盛豐衍介紹，他的量化選股策略分為幾個(gè)方面，一是基本面因子類(lèi)，包括成長(zhǎng)、估值、質(zhì)量等因素；二是量?jī)r(jià)類(lèi)，包括動(dòng)量、反轉(zhuǎn)、流動(dòng)性因子；此外，還有其他非標(biāo)因子。盛豐衍認(rèn)為，量化策略適合在抱團(tuán)現(xiàn)象瓦解、個(gè)股投資機(jī)會(huì)增加且分散的市場(chǎng)環(huán)境，而當(dāng)前正是這種環(huán)境。更主要的是，量化基金可同時(shí)管理的股票數(shù)量更多，因此，與主動(dòng)基金相比，能夠更自然地下沉股票市值，如果小市值風(fēng)格股票如期表現(xiàn)突出，那么量化的優(yōu)勢(shì)可能延續(xù)。他表示，當(dāng)行情切換加快、熱點(diǎn)更換頻繁、行業(yè)波動(dòng)顯著增大時(shí)，量化可以用反轉(zhuǎn)類(lèi)因子和賠率類(lèi)因子捕捉。另外，通過(guò)線性及非線性量化模型對(duì)一定量因子的疊加可以讓策略在輪動(dòng)行情中更加穩(wěn)健。

盛豐衍認(rèn)為，除了量化方法外，相較于被動(dòng)指數(shù)化投資，指數(shù)增強(qiáng)基金持有人在收獲指數(shù)收益的同時(shí)，還可能享受到基金管理人提供的超額收益增厚。在行業(yè)配置方面，中證1000指數(shù)的行業(yè)特征，一是涵蓋了全部31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，很好地分散了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；二是科技創(chuàng)新和高端制造含量相對(duì)較高，契合了我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向。中證1000指增這個(gè)域的適用因子和中盤(pán)域有所不同，比較明顯的特點(diǎn)是反轉(zhuǎn)效應(yīng)更強(qiáng)，是投資小盤(pán)股的好工具。

人工智能、社交媒體助力投資

“人工智能是顯著改善人類(lèi)生產(chǎn)力的革命性工具?！笔⒇S衍表示，今年這種工具的普及大幅加速。站在3年的維度，他持續(xù)看好人工智能板塊。

他表示，在中證1000指數(shù)這類(lèi)市值偏小的域中，人工智能會(huì)發(fā)揮不錯(cuò)的效果。在自己的投資框架中，也融入了一部分人工智能相關(guān)策略。與私募把人工智能主要用于高頻交易不同，量化公募更多是在中頻范圍內(nèi)結(jié)合人工智能技術(shù)。

對(duì)于自己在社交媒體的活躍表現(xiàn)，盛豐衍坦言，社交媒體既是自己的靈感筆記，也是與投資者溝通的窗口，借此能夠檢驗(yàn)自己投資邏輯的正確性，也能夠離投資者更近?！癆股資金流動(dòng)的背后一部分是基本面的變化，一部分是人心的變化。社交媒體是一種很好的觀察人心變化的工具?！?/p>

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

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