近年來，以香港為核心的粵港澳大灣區(qū)建設(shè)成為國(guó)家重大發(fā)展戰(zhàn)略，粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃進(jìn)一步明確了香港作為國(guó)際資產(chǎn)管理中心及風(fēng)險(xiǎn)管理中心、服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的投融資平臺(tái)，全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的地位。港股市場(chǎng)作為連結(jié)中國(guó)內(nèi)地與全球金融市場(chǎng)的橋頭堡，持續(xù)享受中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)對(duì)外開放的發(fā)展紅利。與此同時(shí)，隨著公募基金越來越多的參與到港股投資中，關(guān)注港股投資、借道公募基金投資港股的投資者數(shù)量也在快速增長(zhǎng)。在指數(shù)投資領(lǐng)域擁有深厚積淀的鵬華基金，旗下Ashares指數(shù)品牌中的三只港股通相關(guān)ETF——鵬華香港科技ETF(159751)、鵬華香港消費(fèi)ETF(513590)以及鵬華香港醫(yī)藥ETF(513700)，自去年發(fā)行以來備受市場(chǎng)的關(guān)注和投資者的青睞。

興業(yè)證券分析師張憶東分析認(rèn)為，2022年1月港股曙光再現(xiàn)，內(nèi)外部環(huán)境有利于反彈的時(shí)間窗口：國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力，今年一季度貨幣政策有望進(jìn)一步寬松;內(nèi)地政策環(huán)境變化對(duì)港股影響在邊際改善。美國(guó)“收水”目前對(duì)于“全球估值洼地”港股市場(chǎng)的影響有限，漸漸脫敏;港股在中國(guó)“穩(wěn)增長(zhǎng)、寬貨幣”的政策春風(fēng)中迎來黎明。短期來看，美股已見底并有望反彈，有利于提升A股和港股風(fēng)險(xiǎn)偏好。中期而言，上半年美國(guó)貨幣政策持續(xù)收縮，美股2季度仍有較大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，海外股市波動(dòng)將是常態(tài)，導(dǎo)致港股跌深反彈之路并非坦途，但隨著權(quán)重板塊政策面和基本面的預(yù)期改善，港股底部區(qū)域仍有支撐。

中金公司指出，2022開年以來，滬深港通南向資金超350億人民幣，日均凈流入逾20 億人民幣，延續(xù)去年12月以來的穩(wěn)健流入態(tài)勢(shì)，甚至有所加速。盡管海外主要央行更為明確的緊縮環(huán)境和潛在的市場(chǎng)波動(dòng)可能帶來擾動(dòng)，但港股明顯估值比較優(yōu)勢(shì)、國(guó)內(nèi)的明顯寬松政策環(huán)境和可能進(jìn)一步發(fā)力的穩(wěn)增長(zhǎng)力度，都有望推動(dòng)南下資金進(jìn)一步流入，為港股提供緩沖空間、甚至提供跑贏的可能性，預(yù)計(jì)2022年也將成為港股均值回歸的一年。長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)居民資產(chǎn)配置更多轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)的大方向、以及香港與大陸市場(chǎng)進(jìn)一步融合都有望帶來更多南向資金流入。綜合公募基金和其他類型投資者潛在投資空間的測(cè)算，預(yù)計(jì)可能每年將維持5000~6000億人民幣資金流入。

展望2022年香港市場(chǎng)，鵬華量化及衍生品投資部基金經(jīng)理張羽翔認(rèn)為，負(fù)面的因素將逐漸消退，市場(chǎng)有望迎來盈利修復(fù)，迎接均值回歸。長(zhǎng)期來看，港股的投資邏輯正發(fā)生一些改變。十年前的恒生指數(shù)主要的成分股是由金融、能源和電信三大板塊構(gòu)成，三者合計(jì)占據(jù)了恒生指數(shù)的近八成以上，這使得港股表現(xiàn)出比較強(qiáng)的周期性。到了2016年，一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)崛起，信息技術(shù)成為恒生指數(shù)的第三大權(quán)重行業(yè)。截止2021年年末，金融行業(yè)權(quán)重已經(jīng)從恒生指數(shù)的半壁江山減少到不足三分之一，可選消費(fèi)和信息技術(shù)成為了第二和第三大重要的權(quán)重行業(yè)，兩者合計(jì)占比超過四成，隨著越來越多優(yōu)秀新經(jīng)濟(jì)公司和互聯(lián)網(wǎng)公司赴港上市，還有一些因?yàn)楦酃商厥獾纳鲜兄贫任纳锟萍夹凸?，港股的周期性在逐漸減弱，成長(zhǎng)性逐漸增強(qiáng)。未來全球的流動(dòng)性等周期因素，對(duì)于港股的影響或?qū)p弱，港股的投資體驗(yàn)或?qū)⒂兴嵘?。?dāng)前恒生指數(shù)的估值處于歷史的低位，橫向比較來看，在主要的全球市場(chǎng)也處于估值洼地狀態(tài)。

談及2022年看好的港股投資機(jī)會(huì)，張羽翔認(rèn)為主要在于三個(gè)方面：首先是盈利能力的回歸，可重點(diǎn)關(guān)注2021年盈利受通脹侵蝕較多的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)和科技板塊或迎來業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)疊加政策的拐點(diǎn)，未來有望迎來盈利和估值的雙重修復(fù)。其次是2022年成本壓力有望緩解或者向下傳導(dǎo)的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)公司和房地產(chǎn)公司政策的企穩(wěn)也是重點(diǎn)，隨著2021年芯片荒逐漸消除，同樣有望看到相關(guān)企業(yè)盈利的快速增長(zhǎng)。最后是受特殊狀況影響較多的消費(fèi)行業(yè)，隨著疫苗的普及以及特效藥的推出，防控措施的常態(tài)化，消費(fèi)性行業(yè)也會(huì)有所恢復(fù)，當(dāng)前預(yù)期估值在低點(diǎn)，具有中長(zhǎng)期穩(wěn)定較高的盈利能力，隨著Z世代的崛起，有望看到更多新型的消費(fèi)板塊迎來高速成長(zhǎng)。

具體到消費(fèi)、科技和醫(yī)藥三大板塊而言，消費(fèi)板塊在前期特殊狀況的影響下，股價(jià)出現(xiàn)了較大回調(diào)，板塊當(dāng)前的盈利處于過去三年較低位置，部分公司的盈利下調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)基本已經(jīng)反映在股價(jià)中，整個(gè)板塊的估值未來在2022年或有提升的機(jī)會(huì)，建議關(guān)注消費(fèi)板塊中基本面有明顯改善，又具有長(zhǎng)期投資邏輯的行業(yè)和個(gè)股。在更加規(guī)范的監(jiān)管影響下，海外的互聯(lián)網(wǎng)龍頭的業(yè)務(wù)壁壘和長(zhǎng)期邏輯并沒有受到根本性的打擊，頭部企業(yè)的市場(chǎng)定位并沒有受到實(shí)質(zhì)性的影響。隨著整個(gè)國(guó)家監(jiān)管政策逐漸落地，以新經(jīng)濟(jì)為代表的香港科技企業(yè)，特別是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)，可能還會(huì)在2022年取得快速的發(fā)展。香港醫(yī)藥板塊得益于香港特殊的18A上市制度，對(duì)于未有盈利的、未有收入的公司開放了一個(gè)上市通道，這也吸引了海外的學(xué)有所成的科學(xué)家到香港上市募集資金，為整個(gè)中國(guó)生物科技型公司的發(fā)展貢獻(xiàn)了很大力量。我們認(rèn)為整個(gè)的香港醫(yī)藥板塊，在這種特殊創(chuàng)新基因的影響下，經(jīng)歷了2021年深度調(diào)整之后，估值也具有配置價(jià)值，我個(gè)人看好未來整個(gè)香港醫(yī)藥板塊的成長(zhǎng)性。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本網(wǎng)站內(nèi)容不構(gòu)成買賣任何金融產(chǎn)品的要約或要約邀請(qǐng)，產(chǎn)品過往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來表現(xiàn)。理財(cái)非存款、股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

關(guān)鍵詞： 改善 復(fù)性 市場(chǎng)