2021年底資管新規(guī)三年過渡期平穩(wěn)結(jié)束，今年迎來正式落地，自此銀行理財(cái)業(yè)務(wù)徹底向凈值化全面轉(zhuǎn)型，理財(cái)替代需求也面臨爆發(fā)式增長，當(dāng)前中短債基金成為熱門之選，近期公募密集布局短債產(chǎn)品，且多只開始限制大額申購。2月28日發(fā)行的國聯(lián)安恒悅90天持有期債券基金就是一只短債產(chǎn)品，基金經(jīng)理擬由國聯(lián)安基金現(xiàn)金管理部總經(jīng)理萬莉擔(dān)任，對(duì)于短債基金的發(fā)展以及債券市場展望萬莉進(jìn)行了詳細(xì)解讀。

短債基金成為穩(wěn)健理財(cái)重要選擇

資管新規(guī)頒布以來，固收產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)提高，根據(jù)《中國銀行業(yè)理財(cái)市場報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2019年末，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為18.27萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的78.06%，截至2021年6月固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為22.75萬億元，較2019年增幅24.52個(gè)百分點(diǎn)，占比88.18%。

從資產(chǎn)配置來看，債券投資比例不斷提升，到2021年6月，債券類資產(chǎn)在非保本理財(cái)資金投資各類資產(chǎn)中占比較2018年增加了13.96%，達(dá)到67.31%。其中，債券型基金是居民理財(cái)?shù)闹匾x擇之一，尤其是在短期理財(cái)產(chǎn)品全面整改、貨幣型基金投資監(jiān)管約束加大的背景下，短債基金成為閑錢理財(cái)?shù)淖顑?yōu)選擇。

對(duì)于此時(shí)推出國聯(lián)安恒悅90天持有期債券基金，國聯(lián)安基金萬莉表示，銀行理財(cái)凈值化是資管行業(yè)順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的產(chǎn)物，在低利率高波動(dòng)的市場環(huán)境下，為滿足投資者對(duì)穩(wěn)健理財(cái)替代產(chǎn)品的需求，公司專門設(shè)置現(xiàn)金管理部門，構(gòu)建以貨幣基金為核心，短期債基產(chǎn)品為序列的衛(wèi)星策略，例如已發(fā)行的國聯(lián)安短債基金，國聯(lián)安6個(gè)月等的設(shè)立都是該布局的體現(xiàn)。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下，公司積極布局短債類產(chǎn)品，一方面是處于產(chǎn)品布局的考慮，另一方面是基于當(dāng)前市場行情的判斷，開年以來，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的影響，權(quán)益市場波動(dòng)加大，大量資金產(chǎn)生了短期避險(xiǎn)需求，從近期中短債以及理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模增長即可看出。即將發(fā)行的國聯(lián)安恒悅90天持有期債券投資理念就是“低風(fēng)險(xiǎn)、低回撤”，“產(chǎn)品的主要收益來源于票息和杠桿套息，將采用短久期杠桿策略，票息與杠桿都將高于傳統(tǒng)貨基，有機(jī)會(huì)在較好的回撤控制的前提下，爭取更好的收益。我們的投資目標(biāo)就是為投資者描繪出一條相對(duì)平穩(wěn)與放心的收益曲線”

她進(jìn)一步指出，國聯(lián)安恒悅90天持有期債券設(shè)置了三個(gè)月的持有期限制，可以保證在封閉期內(nèi)基金份額的穩(wěn)定，負(fù)債端的穩(wěn)定也為經(jīng)理的操作提供更大的空間，在一定程度提升基金經(jīng)理投資策略的勝率，此外，該產(chǎn)品起購門檻較大多傳統(tǒng)理財(cái)?shù)?，持?0天后便可按資金需求贖回，靈活度更高，因此在收益性的基礎(chǔ)上還兼顧了流動(dòng)性，對(duì)不愿承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健投資者來說是理想選擇。

上半年經(jīng)濟(jì)壓力增大 貨幣政策易松難緊

基于長期對(duì)央行貨幣政策的觀察和研究，萬莉認(rèn)為，央行貨幣政策近年出現(xiàn)明顯變化，從最開始的注重量，到現(xiàn)在的注重價(jià)以及傳導(dǎo)機(jī)制。如今的調(diào)控方式與方法愈發(fā)的智慧和精細(xì)，，可以明確的是，經(jīng)濟(jì)是央行最主要的考慮因素，是調(diào)控的方向，其他因素只是擾動(dòng)因素，只會(huì)影響調(diào)控步伐和節(jié)奏。

對(duì)于2022年萬莉判斷，在經(jīng)濟(jì)壓力增大和穩(wěn)增長的要求下，貨幣政策預(yù)計(jì)在上半年仍是易松難緊。市場對(duì)利率走勢較為一致性判斷為前低后高，但要注意到年初財(cái)政支出力度加大，債券發(fā)行前置，信貸在年初出現(xiàn)集中投放都將對(duì)市場預(yù)期帶來影響。

新基金成立后，將結(jié)合宏觀周期研究與行業(yè)周期研究，通過定量分析增強(qiáng)組合策略操作的方法，確定資產(chǎn)在類屬資產(chǎn)配置、行業(yè)配置結(jié)構(gòu)上的比例。充分發(fā)揮國聯(lián)安基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)長期積累的行業(yè)和公司研究成果，利用自主開發(fā)的信用分析系統(tǒng)，深入挖掘價(jià)值被低估的標(biāo)的券種，以盡量獲取最大化的信用溢價(jià)。

據(jù)了解，國聯(lián)安基金固定收益團(tuán)隊(duì)目前已經(jīng)成立了宏觀利率研究小組、貨幣及流動(dòng)性管理小組、信用風(fēng)險(xiǎn)小組以及轉(zhuǎn)債及衍生品研究小組四個(gè)研究交易支持單位，為固收投資提供扎實(shí)的研究基礎(chǔ)和強(qiáng)大的風(fēng)控體系，且團(tuán)隊(duì)的核心投資人員平均證券從業(yè)年限均已達(dá)到11年以上，具備豐富的固收實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，據(jù)《海通證券基金公司固定收益類基金業(yè)績評(píng)價(jià)》，截至2021年末，國聯(lián)安固定收益類基金近三年絕對(duì)收益率為14.24%，長期投資業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，在較長時(shí)間內(nèi)為投資者創(chuàng)造了穩(wěn)健的回報(bào)。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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