行業(yè)近況

據(jù)AVC，2021 年掃地機(jī)零售額/零售量為120 億元/579 萬(wàn)臺(tái)，同比+27.9%/-11.5%；洗地機(jī)零售額58 億元，同比+348%，零售量185 萬(wàn)臺(tái)。

評(píng)論

掃地機(jī)額增，量不增： 1)自18 年中國(guó)市場(chǎng)普及激光導(dǎo)航掃地機(jī)開(kāi)始，掃地機(jī)產(chǎn)品趨于成熟；20 年自清潔拖地機(jī)、洗地機(jī)產(chǎn)品成熟，中國(guó)市場(chǎng)的拖地痛點(diǎn)被滿足，21 年上述產(chǎn)品快速增長(zhǎng)。2)我們判斷，未來(lái)掃地機(jī)會(huì)在全球城市家庭實(shí)現(xiàn)高滲透率。但是回顧18-21 年期間的中國(guó)掃地機(jī)市場(chǎng)，存在額增量不增的現(xiàn)象。3)18-21 年，AVC統(tǒng)計(jì)中國(guó)掃地機(jī)零售量為613/628/654/579 萬(wàn)臺(tái)。由于激光導(dǎo)航產(chǎn)品、自清潔產(chǎn)品占比提升，產(chǎn)品零售均價(jià)不斷提升，18-21 年分別達(dá)到1272/1273 /1435/2073 元/臺(tái)。3)我們估計(jì)21 年末，中國(guó)城鎮(zhèn)家庭掃地機(jī)滲透率約9%；據(jù)iRobot估計(jì)，美國(guó)、西歐家庭2020 年末滲透率約15%。中國(guó)市場(chǎng)未能量?jī)r(jià)齊升，部分投資者有疑慮。

清潔電器普及要看全局：1)從消費(fèi)者角度看，將清潔電器作為必需類(lèi)家電還需要教育，且需要在掃地機(jī)(包括拖地機(jī))、洗地機(jī)、吸塵器、拖把、除螨儀等品類(lèi)中根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力和需求選擇。2)2020 年拖地類(lèi)產(chǎn)品創(chuàng)新明顯，并在2021 年開(kāi)始普及，自清潔拖地機(jī)、洗地機(jī)開(kāi)始為消費(fèi)者青睞。雖然二者長(zhǎng)期因功能有差異，不能完全替代，但我們預(yù)計(jì)兩者短期形成替代效應(yīng)。若以此為視角，2021 年中國(guó)零售市場(chǎng)，掃地機(jī)+洗地機(jī)合計(jì)零售量764 萬(wàn)臺(tái)，我們估計(jì)同比+9.5%，零售量在增長(zhǎng)。3)相比而言，其他清潔類(lèi)產(chǎn)品，如無(wú)線吸塵器(推桿式+立式)16-20 年零售量保持較快增長(zhǎng)，21年在洗地機(jī)的替代作用下出現(xiàn)小幅下滑；拖把在19、20 年興起，但21 年零售量卻大幅下滑29%，表明洗地機(jī)對(duì)拖把也實(shí)現(xiàn)了較強(qiáng)替代，且中國(guó)市場(chǎng)對(duì)帶線類(lèi)產(chǎn)品不太歡迎；除螨儀市場(chǎng)雖有波動(dòng)但實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的增長(zhǎng)，其宣傳的紫外線殺菌、拍打/加熱除螨功能與其他品類(lèi)有一定的差異性。

2022 年自清潔產(chǎn)品將繼續(xù)帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)：1)我們預(yù)計(jì)22 年自清潔產(chǎn)品功能會(huì)繼續(xù)優(yōu)化，如石頭在美國(guó)CES展上推出S7 MaxV系列、甲殼蟲(chóng)智能的曉舞全自動(dòng)洗地機(jī)器人等。此外，我們預(yù)計(jì)科沃斯會(huì)推出減配降價(jià)自清潔產(chǎn)品。2)我們估計(jì)22 年自清潔產(chǎn)品滲透率會(huì)大幅提升，帶動(dòng)掃地機(jī)零售均價(jià)繼續(xù)提升15%。我們預(yù)計(jì)掃地機(jī)零售量也將同比增長(zhǎng)5%-10%。

估值與建議

我們看好市場(chǎng)份額提升，且2B業(yè)務(wù)戰(zhàn)略清晰的美的集團(tuán)；看好市場(chǎng)份額提升的老板電器、海爾智家；新興品類(lèi)推薦石頭科技、極米科技；產(chǎn)業(yè)跨界推薦創(chuàng)維集團(tuán)H、萊克電氣、德業(yè)股份。

風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：中國(guó)國(guó)際金融）

關(guān)鍵詞： 掃地機(jī) 市場(chǎng) 行業(yè)動(dòng)態(tài) 滲透率 家電 前景 零售額 零售量