歐元區(qū)1月通脹率大幅超預(yù)期，而歐洲中央銀行周四決定繼續(xù)按兵不動(dòng)。投行專家指出，歐洲央行周四的決定僅出現(xiàn)了微小的變化，但承認(rèn)價(jià)格上漲更為廣泛、通脹風(fēng)險(xiǎn)上升。預(yù)計(jì)歐洲央行采取實(shí)質(zhì)性的措施至少要等到3月新的中期預(yù)測(cè)完成后。

歐洲央行理事員會(huì)周四發(fā)布的2022年首個(gè)貨幣政策決定維持此前的政策不變，決議僅將隨時(shí)調(diào)整所有貨幣政策工具的表述去掉了“雙向”一詞。但該央行在聲明中承認(rèn)，商品和服務(wù)價(jià)格上漲的范圍更加廣泛，通脹上漲的不確定性增強(qiáng)了。自上次貨幣政策會(huì)議以來(lái)，基于市場(chǎng)的長(zhǎng)期通脹預(yù)期指標(biāo)略低于 2%；而基于調(diào)查的長(zhǎng)期通脹指標(biāo)約為 2%。這將進(jìn)一步鞏固關(guān)鍵通脹，幫助整體通脹穩(wěn)定在(此前的說(shuō)法是“上升到”) 2% 的目標(biāo)。

曼海姆歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心的弗里德里?！ずＤQ，歐洲央行的利率政策和資產(chǎn)購(gòu)買現(xiàn)在似乎已經(jīng)過(guò)時(shí)了。該央行仍在推行對(duì)抗通貨緊縮的政策。而歐元區(qū)正在經(jīng)歷歐元誕生以來(lái)最強(qiáng)勁的通脹飆升。

1月份，歐元區(qū)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比上漲了5.1%，不僅再次刷新的歷史紀(jì)錄，也遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)學(xué)家的普遍預(yù)期(4.4%)。

對(duì)此，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德周四表示，整個(gè)理事會(huì)都同意能源價(jià)格上漲是一個(gè)令人擔(dān)憂的因素，特別是在短期內(nèi)。但她同時(shí)表示，歐洲央行停止購(gòu)買債券甚至提高利率，并不會(huì)抑制能源價(jià)格的上漲。當(dāng)前能源價(jià)格的上漲是由貨幣政策以外的因素驅(qū)動(dòng)的。這表明歐洲央行加快貨幣政策正常化的步伐仍存在爭(zhēng)論。

法德金融服務(wù)集團(tuán)ODDO BHF的首席投資官揚(yáng)·維比格說(shuō)：我們預(yù)計(jì)歐洲央行必然在今年某個(gè)時(shí)候糾正其貨幣政策立場(chǎng)。

拉加德周四在回答關(guān)于投資者正在為加息進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)的提問(wèn)時(shí)表示，歐洲央行的決定將基于數(shù)據(jù)。而在上一次貨幣政策例會(huì)時(shí)，拉加德還將2022年的加息描述為“非常不可能”。此后，她還一再重申過(guò)這樣的觀點(diǎn)。

拉加德周四強(qiáng)調(diào)，鑒于“當(dāng)前的不確定性”，靈活的貨幣政策比以往任何時(shí)候都更加重要。這被投資者視為歐洲央行不再排除年內(nèi)加息的可能。

歐洲央行表態(tài)的突然轉(zhuǎn)變?cè)诮鹑谑袌?chǎng)引起了巨大的震動(dòng)。外匯市場(chǎng)上，歐元兌美元匯率強(qiáng)勁上揚(yáng)，在歐洲央行決議發(fā)布后1個(gè)多小時(shí)里就從1.1260附近逼近了1.1400大關(guān)；歐元區(qū)國(guó)家政府債券收益率也大幅飆升，其中德國(guó)和意大利十年期國(guó)債收益率分別上漲了約10個(gè)和22個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，西歐股市的跌幅明顯擴(kuò)大，德國(guó)基準(zhǔn)股指Dax指數(shù)、歐洲基準(zhǔn)股指泛歐斯托克50指數(shù)收盤跌幅均超過(guò)了1.5%。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING宏觀研究部負(fù)責(zé)人卡斯滕·布里茲斯基指出，歐洲央行周四的聲明重新引入多年來(lái)不用的“通脹前景風(fēng)險(xiǎn)上行”的說(shuō)法。拉加德也為今年加息打開(kāi)了大門。如果能源價(jià)格在未來(lái)四個(gè)星期內(nèi)沒(méi)有跳水，預(yù)計(jì)歐洲央行最早在3月例會(huì)宣布 9 月全部結(jié)束凈資產(chǎn)購(gòu)買。這樣歐洲央行才可能在年底時(shí)上調(diào)一次存款利率。

根據(jù)歐洲央行的最新表態(tài)，德意志銀行的吉姆·里德也認(rèn)為，歐洲央行已經(jīng)為加息開(kāi)了綠燈。德國(guó)商業(yè)銀行現(xiàn)在甚至預(yù)計(jì)今年將有兩次加息，分別是每次加息0.25個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，歐洲央行已經(jīng)在加緊縮減債券購(gòu)買量。歐洲央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至28日，緊急資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃PEPP下1月份的凈購(gòu)買量?jī)H為310多億歐元，而此前一個(gè)月的凈購(gòu)買量約為490億歐元(比11月減少約187億歐元)。PEPP將在于3月底結(jié)束。

伴隨債券購(gòu)買量的大幅下降，歐元區(qū)主權(quán)債收益率顯著上升。本周，德國(guó)十年期國(guó)債收益率(市場(chǎng)中長(zhǎng)期利率基準(zhǔn))已經(jīng)多日保持正利率水平，這是2019年5月以來(lái)沒(méi)有過(guò)的。

對(duì)于市場(chǎng)利率的上升，歐洲央行認(rèn)為，銀行的融資成本仍然可控。 企業(yè)和家庭的貸款利率繼續(xù)處于歷史低位，經(jīng)濟(jì)的融資條件依然有利。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

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