今年以來，A股市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，走勢(shì)波折。作為A股主要的機(jī)構(gòu)投資者之一，保險(xiǎn)資金投資人士如何看待當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)？證券時(shí)報(bào)記者采訪了多位保險(xiǎn)資金投資人士，發(fā)現(xiàn)險(xiǎn)資對(duì)短期A股市場(chǎng)走勢(shì)謹(jǐn)慎樂觀，從全年走勢(shì)來看，預(yù)計(jì)指數(shù)維持區(qū)間震蕩，仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。

對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)謹(jǐn)慎樂觀

一家大型保險(xiǎn)資管人士接受記者采訪時(shí)指出，從基本面出發(fā)，前一段時(shí)間持續(xù)下跌過程中，市場(chǎng)負(fù)面擔(dān)憂主要集中在以下方面：一是擔(dān)心國內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)落地不及預(yù)期，寬信用效果不佳，后續(xù)盈利證偽；二是擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)過快收緊貨幣政策，海外流動(dòng)性壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)；三是擔(dān)心微觀層面的市場(chǎng)增量資金不足，下跌過程中形成資金面負(fù)反饋。另外，醫(yī)藥、電力設(shè)備行業(yè)部分權(quán)重股受多重利空影響大幅調(diào)整，拖累指數(shù)表現(xiàn)。

該人士認(rèn)為，春節(jié)后市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)帶來的超跌反彈窗口期，后續(xù)配合政策落地，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將逐步扭轉(zhuǎn)悲觀情緒并重新轉(zhuǎn)向積極。市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素包括：1月下旬信貸投放明顯發(fā)力，海外貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期帶來的市場(chǎng)波動(dòng)逐步消化，國內(nèi)貨幣政策仍在確定性寬松周期中，以及“穩(wěn)市場(chǎng)”信號(hào)明顯。

有保險(xiǎn)資管人士分析，近期市場(chǎng)波動(dòng)主要原因還是追求絕對(duì)收益資金止損盤較多，以固收+為代表，還有一些私募資金，以及自營資金。通常絕對(duì)收益產(chǎn)品收益率開年跌破10%，就有很強(qiáng)的止損壓力。

“市場(chǎng)短期可能還會(huì)有波動(dòng)?！痹撊耸空f，這與資金的籌碼結(jié)構(gòu)有關(guān)。這兩年行業(yè)賽道的主題基金吸金能力很強(qiáng)，一旦賽道出現(xiàn)問題或者負(fù)向循環(huán)，籌碼就需要分散。

一家小型保險(xiǎn)資管負(fù)責(zé)人對(duì)后市表示謹(jǐn)慎樂觀，認(rèn)為短期下跌空間有限?！笆袌?chǎng)短期內(nèi)擾動(dòng)因素較多形成一定調(diào)整壓力，但終會(huì)過去，市場(chǎng)走勢(shì)也在印證這一點(diǎn)?！痹撊耸空f。

“對(duì)于市場(chǎng)，應(yīng)該保持謹(jǐn)慎，但總體是樂觀，政策在努力加碼，社融超越預(yù)期，后續(xù)政策可以期待。”另一家中型保險(xiǎn)資管高管如是說。

他認(rèn)為，現(xiàn)階段應(yīng)該理解為磨底的過程，市場(chǎng)多空雙方、內(nèi)外部力量還沒有達(dá)成一致，所以還不能定義為波動(dòng)回升。從資金的角度來看，外部資金充裕，場(chǎng)內(nèi)資金的多空分歧比較大。

“年初以來的下跌，對(duì)于很多險(xiǎn)資來講，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)殡U(xiǎn)資有源源不斷的長(zhǎng)期資金，年初倉位布局空間大，可以耐心等待市場(chǎng)機(jī)會(huì)。對(duì)于部分短期資金，尤其是倉位空間不大的資金，現(xiàn)在比較尷尬。”他進(jìn)一步表示。

對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士間也有不小分歧。一位小型保險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)并不明朗，還需要再觀察。另一家大型保險(xiǎn)資管投資負(fù)責(zé)人表示，市場(chǎng)有望探底回升，但后續(xù)仍有再度下跌壓力。

仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主

談及今年市場(chǎng)走勢(shì)以及投資機(jī)會(huì)，一家大型保險(xiǎn)資管人士表示，權(quán)益市場(chǎng)并不悲觀，但難有明顯的指數(shù)性機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)指數(shù)區(qū)間震蕩，仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。此外，港股市場(chǎng)考慮估值因素，存有修復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)。

該人士認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來看，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)樂觀。一是從全球競(jìng)爭(zhēng)格局來看，中國在持續(xù)發(fā)展；二是居民財(cái)富進(jìn)入資本市場(chǎng)是大勢(shì)所趨；三是我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，將會(huì)涌現(xiàn)越來越多的優(yōu)秀企業(yè)；四是A股估值具有相對(duì)吸引力。

當(dāng)前，市場(chǎng)投資賽道也在發(fā)生重要變化。前期強(qiáng)勢(shì)的軍工、醫(yī)藥生物、傳媒、電力設(shè)備、食品飲料等板塊普遍出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，僅銀行和部分傳統(tǒng)周期板塊實(shí)現(xiàn)正收益。

今年A股投資機(jī)會(huì)主要集中在哪些領(lǐng)域？一位具有險(xiǎn)資投資背景的基金公司研究人員分析，目前資金正在從成長(zhǎng)股向穩(wěn)增長(zhǎng)等板塊轉(zhuǎn)移。從全年來看，今年仍是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，不會(huì)普漲普跌。

前述大型保險(xiǎn)資管人士建議立足于中期景氣度選股布局，強(qiáng)化安全邊際，重視受益于穩(wěn)增長(zhǎng)邏輯和中期仍能維持產(chǎn)業(yè)高景氣的板塊。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

關(guān)鍵詞： A股市場(chǎng) 保險(xiǎn)資金