2月10日，首創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋志超和其研究助理王蔚然發(fā)布一篇名為《寧德時(shí)代還能跌多久？一個(gè)定量分析視角》的看空研報(bào)，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點(diǎn)。

韋志超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從短期市場(chǎng)情緒角度分析寧德時(shí)代未來(lái)漲跌，可以參考貴州茅臺(tái)在2021年的股價(jià)走勢(shì)。通過(guò)擬合可以判斷寧德時(shí)代的調(diào)整可能并未結(jié)束，未來(lái)可能仍有20%下跌空間，建議賣出。

隨后，寧德時(shí)代股價(jià)應(yīng)聲再次大幅回調(diào)， 2月11日，寧德時(shí)代報(bào)收489.99元，下跌了5.43%。

公開資料顯示，韋志超現(xiàn)任首創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。曾在上海交通大學(xué)、北京大學(xué)和布朗大學(xué)分別獲得金融學(xué)+數(shù)學(xué)雙學(xué)士、經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士和博士學(xué)位，曾在國(guó)泰君安、華夏基金、安信證券等機(jī)構(gòu)任宏觀研究負(fù)責(zé)人，曾獲評(píng)2015年新財(cái)富等評(píng)選宏觀第一名。2020年11月，韋志超加入首創(chuàng)證券研究發(fā)展部。

“預(yù)測(cè)股價(jià)本來(lái)是個(gè)很玄的問(wèn)題，但有總好過(guò)沒有。貴州茅臺(tái)和寧德時(shí)代具體看來(lái)有如下兩點(diǎn)共性?！彼硎?。

韋志超指出，貴州茅臺(tái)是消費(fèi)賽道，寧德時(shí)代是科技賽道，兩者的邏輯、估值有很大差異。表面看起來(lái)把兩者相比較是風(fēng)馬牛不相及的，但兩者股價(jià)走勢(shì)的背后有較大的共性。

一是股價(jià)走勢(shì)。由于基本面的變化在短期不大，因此決定短期股價(jià)更多是非基本面因素，比如市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)情緒等變量。而貴州茅臺(tái)和寧德時(shí)代作為兩大賽道的代表，在這些非基本面因素上有太多的相似性。市場(chǎng)對(duì)價(jià)值投資、賽道投資的執(zhí)念、公募基金的操作方式以及人性不變的原因使得兩者的股價(jià)走勢(shì)有很大的相似性。

二是兩者面臨的市場(chǎng)環(huán)境。寧德時(shí)代面臨貴州茅臺(tái)在2021年類似的市場(chǎng)環(huán)境——上漲邏輯已經(jīng)受到挑戰(zhàn)，美債收益率大幅上行，股價(jià)超漲，賽道高度擁擠，形成多殺多的負(fù)反饋等。在韋志超看來(lái)，兩者都是類似的路徑：由于各種利好導(dǎo)致市場(chǎng)追捧，嚴(yán)重脫離當(dāng)前的合理估值，當(dāng)上漲邏輯受到大挑戰(zhàn)的時(shí)候，外部的一個(gè)催化劑引發(fā)下跌行情。

將貴州茅臺(tái)在2021年的高點(diǎn)與寧德時(shí)代在2022年的高點(diǎn)做標(biāo)準(zhǔn)化，以貴州茅臺(tái)的走勢(shì)推斷寧德時(shí)代在未來(lái)的走勢(shì)。從擬合的情況來(lái)看，寧德時(shí)代的調(diào)整整體尚未結(jié)束，未來(lái)可能仍有20%下跌空間。在調(diào)整的過(guò)程中可能有反彈，因此韋志超建議逢高出貨。

他認(rèn)為，如果將兩者與萬(wàn)得全A之差做擬合的話，那么趨勢(shì)就更加明顯，寧德時(shí)代自高點(diǎn)的回調(diào)可能還沒有結(jié)束。

該研報(bào)隨后掀起軒然大波，原本定于周五晚間舉行的相關(guān)電話會(huì)議也因此臨時(shí)取消。該電話會(huì)的主題為“寧德時(shí)代還能跌多少？一個(gè)定量分析視角”，主講人正是韋志超。

隨后，上述研報(bào)在韋志超個(gè)人公眾號(hào)上被刪除。

界面新聞?dòng)浾呔蜕鲜銮闆r致電首創(chuàng)證券，截至發(fā)稿，對(duì)方并未給予有效回復(fù)。

作為一只市值超過(guò)1萬(wàn)億的巨無(wú)霸，目前多空雙方對(duì)寧德時(shí)代的博弈依然非常激烈。

2月11日，瑞銀證券發(fā)布研報(bào)稱，一系列的研究表明，寧德時(shí)代已經(jīng)迎來(lái)買入機(jī)會(huì)，目標(biāo)價(jià)格700元；野村東方國(guó)際在2月10日發(fā)布的研報(bào)中甚至還上調(diào)了寧德時(shí)代的目標(biāo)價(jià)至722元/股。

其他內(nèi)資券商及外資券商大多也是看好寧德時(shí)代的股價(jià)。其中，華鑫證券、招商證券、中銀證券等認(rèn)為寧德時(shí)代發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告后表明公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，繼續(xù)看好其在新能源領(lǐng)域的發(fā)展。

（文章來(lái)源：界面新聞）

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