2月9日美股市場收盤后，華特迪士尼公司(DIS.US)對(duì)外公布了財(cái)務(wù)業(yè)績公司2022財(cái)年第一季度?？傮w而言，該公司報(bào)告一些表現(xiàn)不錯(cuò)的數(shù)據(jù)，意在向外界表明，該公司業(yè)務(wù)最糟糕的情況幾乎已經(jīng)過去。

該公司以其流媒體服務(wù)取得了強(qiáng)勁的業(yè)績，并透露其主題公園和相關(guān)資產(chǎn)正在真正恢復(fù)生機(jī)。但在一些亮眼數(shù)據(jù)背后，該季度的現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，公司的債務(wù)增加了。但這應(yīng)該被視為宏偉計(jì)劃中的一個(gè)小絆腳石。在大多數(shù)情況下，投資者應(yīng)該對(duì)最近的業(yè)績感到非常滿意，因?yàn)樵摴緦⒗^續(xù)努力創(chuàng)造重要的股東價(jià)值，就像它幾十年來所做的那樣。

01 Disney+ 訂閱用戶增長強(qiáng)勁

對(duì)許多關(guān)注該企業(yè)集團(tuán)長期增長前景的投資者而言，迪士尼本季度報(bào)告的真正收獲是該公司在其平臺(tái)上的訂閱人數(shù)大幅增加，這也成為提振市場信心的重要表現(xiàn)。

從財(cái)報(bào)來看，大幅增長來自其標(biāo)志性的 Disney+ 流媒體服務(wù)，與 2021 年第四季度相比，該服務(wù)的凈訂閱用戶數(shù)環(huán)比增長 1170 萬。相比之下，分析師預(yù)期為 700 萬，并將該公司的用戶總數(shù)從 1.181 億增加到 1.298 億。不僅訂閱者數(shù)量的增加，而且我們還經(jīng)歷了該平臺(tái)上每個(gè)訂閱者支付的平均價(jià)格的增加。該數(shù)字為每月 4.41 美元，高于上一季度的每月 4.08 美元和 4 美元。

對(duì)比奈飛的數(shù)據(jù)來看，奈飛全球流媒體服務(wù)用戶人數(shù)凈增加了828萬人，比上年同期凈增的851萬人相比下滑2.7%。這意味著，2021年最后三個(gè)月，迪士尼的用戶增量已超過了流媒體巨頭奈飛。正如奈飛的高管在財(cái)報(bào)電話會(huì)議里表示，競爭可能正在侵蝕其用戶基礎(chǔ)。

為了說明這筆交易有多大，考慮到僅在最近一個(gè)季度經(jīng)歷的增長，而不反映價(jià)格上漲，將導(dǎo)致每月額外收入 4774 萬美元，這意味著每年額外增加 5.7283 億美元。 僅考慮價(jià)格上漲，并使用公司最近的訂戶數(shù)量，價(jià)格上漲將帶來每月 4283 萬美元的額外收入或每年 5.1401 億美元的收入。按年度運(yùn)行率計(jì)算，該服務(wù)的收入應(yīng)達(dá)到約 68.7 億美元。

迪士尼首席財(cái)務(wù)官克里斯汀·麥卡錫(Christine McCarthy )在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，公司預(yù)計(jì)第二季度將在流媒體上投入大量資金。她表示，預(yù)計(jì)公司直接面向消費(fèi)者業(yè)務(wù)的節(jié)目和制作費(fèi)將增加約8億至10億美元，包括Hulu直播的節(jié)目制作費(fèi)。

顯然，在訂閱用戶實(shí)現(xiàn)較好的增長之后，接下來迪士尼就要考慮的是如何在內(nèi)容層面制作更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容吸引更多用戶。畢竟，此前奈飛靠《魷魚游戲》就在全球范圍內(nèi)引發(fā)巨大的關(guān)注度。

這種流媒體服務(wù)增長并不是只有迪士尼有較好的增長。其 ESPN+ 服務(wù)的訂戶數(shù)量為 2130 萬。這僅在一個(gè)季度內(nèi)就增加了 420 萬。不僅如此，該公司的定價(jià)也從每月 4.57 美元上漲至每月 5.16 美元?？偠灾?，這項(xiàng)服務(wù)的運(yùn)行率收入現(xiàn)在應(yīng)該約為 13.2 億美元。

在 Hulu 方面也經(jīng)歷了增長。據(jù)管理層稱，用戶數(shù)量增加了 150 萬，從 4,380 萬攀升至 4,350 萬。平均價(jià)格從每月 19.09 美元增長到每月 19.96 美元。這方面的運(yùn)行率收入現(xiàn)在應(yīng)該是 108.5 億美元。由于所有這些改進(jìn)，這使與這三種流媒體資產(chǎn)相關(guān)的年收入達(dá)到了 190.4 億美元。

02 主題公園正恢復(fù)生機(jī)迎接游客

另一個(gè)需要外界注意的重要項(xiàng)目是圍繞主題公園和公司擁有的相關(guān)資產(chǎn)的數(shù)據(jù)。由于 COVID-19 大流行，它們受到的打擊尤其嚴(yán)重，坦率地說，它們是大流行中最脆弱的延續(xù)。從本季度財(cái)報(bào)來看，這幾個(gè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)都很強(qiáng)勁。

根據(jù)數(shù)據(jù)，與主題公園門票相關(guān)的收入達(dá)到了令人印象深刻的 21.5 億美元。這比一年前的 5.49 億美元有了顯著增長，與公司 2021 財(cái)年最后一個(gè)季度的 15.5 億美元相比是有利的。與此同時(shí)，度假村和度假的收入為 14.5 億美元。相比之下，一年前報(bào)告的為 4.33 億美元，高于一個(gè)季度前報(bào)告的 9.79 億美元。至于公園和體驗(yàn)、商品、食品和飲料類別，收入躍升至 16.3 億美元。

相比之下，2021 年第四季度報(bào)告的 12.7 億美元，高于一年前的 5.53 億美元。由于全線表現(xiàn)強(qiáng)勁，整個(gè) Parks & 該公司的體驗(yàn)部門報(bào)告營業(yè)利潤為 15.8 億美元。相比之下，2021 年第一季度的虧損為 10.6 億美元。

從資本市場反饋來看，不少投資者對(duì)迪士尼公布的本季度業(yè)績感到非常滿意。然而，并非一切都很好。對(duì)迪士尼要注意的一個(gè)項(xiàng)目是債務(wù)。本季度的凈債務(wù)總額為 396.9 億美元，這比上一季度增加了 12.4 億美元，但仍同比下降 15.2 億美元。這里的主要驅(qū)動(dòng)力是現(xiàn)金流。

在公司 2022 財(cái)年第一季度，運(yùn)營現(xiàn)金流為負(fù)數(shù) 2.09 億美元。相比之下，一年前報(bào)告的正數(shù)為 7500 萬美元。雖然這是負(fù)面的，值得一提的是，如果根據(jù)營運(yùn)資金的變化進(jìn)行調(diào)整，運(yùn)營現(xiàn)金流為 44.7 億美元。相比之下，一年前的調(diào)整后數(shù)字為 21.4 億美元。

03 結(jié)語

根據(jù)提供的所有數(shù)據(jù)，相信投資者應(yīng)該對(duì)迪士尼管理團(tuán)隊(duì)剛剛報(bào)告的內(nèi)容感到非常滿意。不可否認(rèn)，還有一些改進(jìn)的余地。但總的來說，迪士尼也已經(jīng)走出之前的困境。受 COVID-19 大流行負(fù)面影響的業(yè)務(wù)部分的持續(xù)復(fù)蘇將有助于為投資者創(chuàng)造額外價(jià)值。該公司的增長領(lǐng)域(主要與流媒體相關(guān))將有可能在未來幾年為公司帶來更大的價(jià)值。

（文章來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)）

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