減值計(jì)提及費(fèi)用加大導(dǎo)致行業(yè)整體業(yè)績承壓，中大市值公司業(yè)績預(yù)增比例高韌性凸顯。行業(yè)共有156家公司披露2021年業(yè)績預(yù)告，披露的比例為54.74%。其中歸母凈利潤同比增長/下降的比例分別為47.44%/52.56%；扣非后歸母凈利潤同比增長/下降的比例分別為48.08%/51.92%。總體來看，行業(yè)已披露的業(yè)績預(yù)告公司中，業(yè)績同比下降的比例較大，主要有兩個(gè)原因，一是商譽(yù)、壞賬等資產(chǎn)減值的計(jì)提，二是費(fèi)用投入的加大，包括研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、股權(quán)攤銷激勵(lì)的費(fèi)用等。按市值對(duì)業(yè)績變動(dòng)進(jìn)行分層，截至1月28日，總市值為200億元以上/100-200億元/50-100 億元/50 億元以下的歸母凈利潤預(yù)增比例分別為61.54%/68.42%/42.55%/44.16%，扣非后歸母凈利潤預(yù)增比例分別為61.54%/68.42%/46.81%/42.86%，中大市值公司業(yè)績預(yù)增的比例較高，在行業(yè)整體業(yè)績承壓之下，業(yè)績的韌性進(jìn)一步凸顯。

細(xì)分板塊：工業(yè)軟件/證券資管IT/汽車智能化預(yù)增比例較高。業(yè)績預(yù)增比例超過50%的板塊(剔除虧損較去年同期收窄的情況)有工業(yè)軟件(主業(yè)良好增長)，證券資管IT(受益政策紅利及金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升)，汽車智能化(下游需求旺盛)。業(yè)績預(yù)增比例低于50%的板塊有金融IT(費(fèi)用投入加大、減值計(jì)提)，信創(chuàng)(需求持續(xù)釋放，但整體費(fèi)用投入加大)，醫(yī)療IT(整體在手訂單有增長，但下半年疫情反復(fù)導(dǎo)致部分招投標(biāo)、項(xiàng)目實(shí)施及交付出現(xiàn)滯后)，網(wǎng)絡(luò)安全(需求增加，但費(fèi)用投入加大及部分公司計(jì)提減值)，人工智能(需求尚可，疫情影響部分交付)，云計(jì)算(業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期，費(fèi)用同比增加)，安防(計(jì)提減值)，能源IT(“雙碳”背景下能源IT需求釋放，但部分公司項(xiàng)目尚未確認(rèn)，且受費(fèi)用加大、計(jì)提減值等影響)，教育信息化(整體受訂單減少、疫情影響項(xiàng)目交付的影響所致)。

投資策略：從行業(yè)披露的2021年業(yè)績預(yù)告情況來看，業(yè)績同比下降的比例較大，主要是受減值計(jì)提、費(fèi)用投入加大的影響。按市值對(duì)業(yè)績變動(dòng)進(jìn)行分層，中大市值公司業(yè)績預(yù)增的比例較高，在行業(yè)整體業(yè)績承壓之下，其業(yè)績的韌性進(jìn)一步凸顯。細(xì)分板塊來看，工業(yè)軟件、證券資管IT、汽車智能化等細(xì)分領(lǐng)域預(yù)增的比例較高，其余細(xì)分板塊業(yè)績有一定程度承壓。建議關(guān)注景氣細(xì)分板塊具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、估值相對(duì)合理的相關(guān)標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；需求釋放不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期等。

（文章來源：東莞證券）

關(guān)鍵詞： 業(yè)績預(yù)增