廣州思林杰科技股份有限公司(以下簡稱“思林杰”)將于3月3日在科創(chuàng)板開啟申購，申購代碼為787115，發(fā)行價為65.65元/股，共發(fā)行1667萬股，擬募資5.57億元。

根據(jù)招股書，思林杰是一家工業(yè)自動化檢測領(lǐng)域的技術(shù)企業(yè)，主要從事嵌入式智能儀器模塊等工業(yè)自動化檢測產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

蘋果公司“哺育”的眾多果鏈企業(yè)里，思林杰就是其中一家。后者的主要產(chǎn)品嵌入式智能儀器模塊主要根據(jù)蘋果公司的檢測需求設(shè)計及研發(fā)，直接客戶主要為蘋果公司產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的檢測設(shè)備企業(yè)。

“果鏈”為思林杰帶來高毛利的同時，也導(dǎo)致其高度依賴蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。同時，思林杰應(yīng)收賬款在連年增高，其在招股書中也提示了應(yīng)收賬款過高風(fēng)險。

營收和風(fēng)險皆“果鏈”

在工業(yè)自動化檢測領(lǐng)域，傳統(tǒng)儀器儀表廠商提供的是面向通用化應(yīng)用需求的標(biāo)準(zhǔn)解決方案，即大量使用標(biāo)準(zhǔn)儀器分別對應(yīng)檢測不同的指標(biāo)參數(shù)。

思林杰稱，基于市場痛點(diǎn)和應(yīng)用需求，公司提出了以嵌入式智能儀器模塊替代傳統(tǒng)方案，該方案可根據(jù)客戶定制化的檢測需求，通過使用控制器模塊搭配不同的功能模塊，以滿足客戶的多種檢測需求。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年及2021年上半年(報告期)，思林杰營業(yè)收入分別為1.21億元、1.19億元、1.89億元及1.17億元，歸母凈利潤分別為4510.53萬元、2958.85萬元、6283.43萬元及3770.93萬元。

思林杰的主要產(chǎn)品嵌入式智能儀器模塊主要是根據(jù)蘋果的檢測需求而設(shè)計及研發(fā)，直接客戶主要是蘋果公司產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)檢測設(shè)備企業(yè)。

近三年，由蘋果產(chǎn)業(yè)鏈帶來的營收占思林杰總營收比例分別為：94.72%、85.03%及90.85%。依附于“果鏈”，也讓思林杰長期保持著高于行業(yè)均值的毛利率。

2018年-2021年上半年，思林杰綜合毛利率分別為77%、76.31%、77.78%及79.16%。其中，主要產(chǎn)品嵌入式智能儀器模塊毛利率更高，報告期內(nèi)分別為79.35%、82.30%、81.35%及82.51%。該產(chǎn)品主要用于蘋果電子產(chǎn)品PCBA功能檢測環(huán)節(jié)。

對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈存在依賴，這也成為思林杰招股書中披露的第一大風(fēng)險。公司表示，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈部分產(chǎn)能可能會從中國搬遷至美國或世界其他地區(qū)，屆時若公司無法在境外完成布局并順利對接相關(guān)業(yè)務(wù)，將會對公司經(jīng)營造成不利影響。

對此，思林杰董事長、總經(jīng)理周茂林在網(wǎng)上路演時回應(yīng)《科創(chuàng)板日報》記者稱，近年來公司逐步加大對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域外知名客戶的拓展，并取得相關(guān)合格供應(yīng)商資質(zhì)，對應(yīng)客戶會陸續(xù)進(jìn)入規(guī)?；少忞A段。未來，將進(jìn)一步拓展公司產(chǎn)品向新能源汽車電子領(lǐng)域、5G通信領(lǐng)域、IC檢測領(lǐng)域的延伸，豐富公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)。

大客戶為供應(yīng)商應(yīng)收賬款連年增高

思林杰披露，公司服務(wù)客戶包括運(yùn)泰利、振云精密、精實(shí)測控、廣達(dá)集團(tuán)、鴻海集團(tuán)、精測電子、VIVO、立訊精密、歌爾股份等。除蘋果之外，也是亞馬遜、安費(fèi)諾、臉書、 東京電子、所樂等公司的供應(yīng)商。

其中，運(yùn)泰利為思林杰最大客戶，2018年-2020年，由運(yùn)泰利帶來的收入為5227.54萬元、2965.21萬元、8116.13萬元，分別是對應(yīng)年度的第一大、第二大、第一大客戶。

而與此同時，運(yùn)泰利也進(jìn)入了思林杰2019年前五大供應(yīng)商名單，涉及采購金額為127.57萬元，年度采購占比為5.16%。

這也意味著，思林杰存在大客戶為供應(yīng)商的情況。

《科創(chuàng)板日報》記者還注意到，思林杰應(yīng)收賬款在連年增高，其在招股書中也提示了應(yīng)收賬款過高風(fēng)險。

報告期各期末，思林杰的應(yīng)收賬款余額分別為4273.37 萬元、5350.88 萬元和 11642.55 萬元。最近三年末公司應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 35.21%、45.12%和 61.70%。其中，前五大客戶應(yīng)收賬款金額合計占應(yīng)收賬款總額比例分別為93.51%、90.22%、92.98%及91.74%。

這直接導(dǎo)致思林杰應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。報告期內(nèi)，思林杰應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.92、2.59、2.34及0.81。

對此，周茂林回應(yīng)《科創(chuàng)板日報》記者稱，公司當(dāng)前應(yīng)收賬款余額增長主要系公司規(guī)模快速擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額相應(yīng)增加；受新冠疫情的影響，部分客戶資金緊張，回款速度變慢，導(dǎo)致應(yīng)收賬款余額提升。同時，公司前五大應(yīng)收賬款客戶資信狀況良好，期后回款情況正常。

（文章來源：財聯(lián)社）

關(guān)鍵詞： 應(yīng)收賬款 工業(yè)自動化