結(jié)構(gòu)性存款本身是利率市場(chǎng)化改革的產(chǎn)物，當(dāng)銀行理財(cái)產(chǎn)品被轉(zhuǎn)型成凈值化后，銀行甩掉了大量保本保收益的剛兌負(fù)擔(dān)，于是就出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性存款，事實(shí)上還是此前理財(cái)?shù)淖兩恚举|(zhì)上還是剛兌，所以這兩年，監(jiān)管就在持續(xù)壓降結(jié)構(gòu)性存款，也取得了一定成果。但是1月份結(jié)構(gòu)性存款又開始大增了。

央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月末結(jié)構(gòu)性存款余額反彈至5.98萬億元，環(huán)比大增17.55%，其中，企業(yè)結(jié)構(gòu)性存款貢獻(xiàn)近八成。

今年大型銀行單位結(jié)構(gòu)性存款是14004.7億元，四大行10343.9億元，中小型銀行是25809.23億元；而去年12月份，大型銀行的單位結(jié)構(gòu)性存款是5978.04億元，四大行是3693.87元，中小銀行的22533.41億元。由以上數(shù)據(jù)可以看出中小銀行增幅不大，大型銀行增加超過兩倍，尤其是四大行幾乎增加了3倍。

當(dāng)然同比還是小幅收縮的，而去年一月份大型銀行單位結(jié)構(gòu)性存款是14977.85億元，四大行是10658.28億元，中小銀行是27073.90億元。

結(jié)構(gòu)性存款突然暴增，首先與1月份企業(yè)貸款大幅增加有關(guān)，中國的銀行有早投放早收益的說法，每年一季度是貸款投放的旺季，尤其是1月份，今年也不例外。

央行數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加3.98萬億元，同比多增3944億元。其中，企(事)業(yè)單位貸款增加3.36萬億元，其中，短期貸款增加1.01萬億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.1萬億元。去年1月，企(事)業(yè)單位貸款增加2.55萬億元，其中，短期貸款增加5755億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.04萬億元。從這個(gè)數(shù)據(jù)的比較可以看出，今年1月企事業(yè)單位貸款增加的主要是短期貸款，長(zhǎng)期貸款增幅較小。

而從結(jié)構(gòu)性存款大幅增加的情況看貸款中，很大一部分進(jìn)入了結(jié)構(gòu)性存款。因?yàn)榘凑召J款創(chuàng)造存款的原理看，存款中大部分是派生存款，就是通過銀行給企業(yè)貸款，上交存款準(zhǔn)備金后存在銀行賬戶上，然后可以用于企業(yè)的經(jīng)營等活動(dòng)。但是一旦成為結(jié)構(gòu)性存款，其實(shí)就變?yōu)槔碡?cái)資金，而不能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，那就讓信貸寬松的效果大打折扣。

這本質(zhì)上這是一個(gè)套利行為，由于央行持續(xù)降低融資成本，信貸利率也在持續(xù)下降。

2月11日，央行發(fā)布的《2021年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》透露，12月，1年期和5年期以上LPR分別為3.80%和4.65%，分別較上年12月下降 0.05個(gè)百分點(diǎn)和持平。12月，貸款加權(quán)平均利率為4.76%，同比下降0.27個(gè)百分點(diǎn)。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為5.19%，同比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.57%，同比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。2021年全年企業(yè)貸款利率為4.61%，比2020年下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，比2019 年下降 0.69個(gè)百分點(diǎn)，是改革開放四十多年來最低水平。

目前結(jié)構(gòu)性存款平均期限在4到5個(gè)月之間，絕大部分不超過1年，2021年以來平均預(yù)期最高收益率在3.6%左右，平均到期收益率在3.1%-3.2%之間。也就是說，結(jié)構(gòu)性存款的平均實(shí)際收益率和普通定期存款的2到3年期利率相當(dāng)，是典型的短期高息存款。從以上可以看出，盡管從收益率上看，利差并不是很大，但是在目前優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒，保本保收益的產(chǎn)品逐漸稀少的情況下，結(jié)構(gòu)性存款仍然是企業(yè)大宗存款的一個(gè)重要選項(xiàng)。

由此看出，目前經(jīng)濟(jì)下行壓力大，企業(yè)在貸到款以后，很難找到收益率高的項(xiàng)目，因此只能找一些相對(duì)收益高保本風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品做投資理財(cái)。

（文章來源：華夏時(shí)報(bào)）

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