中國最大在線問答社區(qū)啟動(dòng)回港上市，且可能采取雙重主要上市方式。

4月8日晚，據(jù)港交所文件，知乎通過港交所上市聆訊。本次上市的主承銷商包括瑞士信貸、摩根大通、中金和招銀國際等投行。

來源：港交所

受上述消息影響，知乎美股開盤一度漲超5%。但隨后走低，收盤下跌3.04%，報(bào)2.55美元。

最新持股情況顯示，知乎創(chuàng)始人、董事長兼CEO周源方面持股11.64%，騰訊方面持股12.02%，創(chuàng)新工場方面持股9.66%，啟明創(chuàng)投方面持股8.26%。

商業(yè)化進(jìn)程加快

知乎誕生于2010年12月，歷經(jīng)多輪融資，公司由一個(gè)小部分人的封閉社區(qū)，成長為當(dāng)前月活超1億的中國最大在線問答社區(qū)。

談起知乎，如何把握內(nèi)容與商業(yè)化的關(guān)系是一個(gè)繞不開的話題。周源2019年接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)給出的答案是：知識(shí)經(jīng)驗(yàn)見解的討論是用戶的長期基礎(chǔ)需求，知乎的核心價(jià)值就是滿足這一需求；知乎的商業(yè)化進(jìn)展順利，收入規(guī)?；善?。

以內(nèi)容為中心的多引擎商業(yè)模式，推動(dòng)了知乎的商業(yè)化進(jìn)程。財(cái)報(bào)顯示，知乎的收入由2019年的6.71億元增至2021年近30億元，對應(yīng)毛利從3.12億元增至15.54億元。

來源：港交所

收入的增長主要系不斷擴(kuò)大的用戶規(guī)模和單用戶平均收入額的增加。財(cái)報(bào)顯示，知乎的平均月活躍用戶已由2019年的4800萬增至2021年的9590萬；每名月活躍用戶內(nèi)容商業(yè)化解決方案收入由2020年的2元增至2021年的10.2元。

來源：港交所

與此同時(shí)，知乎的收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。財(cái)報(bào)顯示，2019年-2021年，知乎廣告業(yè)務(wù)收入占比從86.1%降至39.2%，付費(fèi)會(huì)員業(yè)務(wù)收入占比從13.1%增至22.6%，內(nèi)容商業(yè)化解決方案業(yè)務(wù)收入占比從0.1%大幅增至32.9%。

來源：港交所

不過，由于知乎仍處于商業(yè)化初期，還未擺脫虧損局面。知乎在提交的聆訊資料中表示，隨著持續(xù)拓寬產(chǎn)品組合及提升內(nèi)容品質(zhì)以滿足不同用戶的需要，公司可增進(jìn)盈利能力并將持續(xù)推出更多變現(xiàn)渠道，進(jìn)而為股東及其他利益相關(guān)者創(chuàng)造及產(chǎn)生價(jià)值。

截至2021年末，知乎持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和短期投資總額為74億元，具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

中概股尋求雙重主要上市

據(jù)了解，在美國證監(jiān)會(huì)將多家中國公司認(rèn)定為有退市風(fēng)險(xiǎn)的“相關(guān)發(fā)行人”后，尋求雙重主要上市已被多家中概股公司納入議程。

業(yè)內(nèi)人士介紹，雙重主要上市和二次上市有很大區(qū)別，采取雙重主要上市的公司會(huì)同時(shí)擁有在兩個(gè)上市地的同等上市地位，如在其中一個(gè)上市地退市，并不影響在另一個(gè)上市地的上市地位。從上市流程來看，雙重主要上市回港流程是完整的香港上市申請，而二次上市流程會(huì)簡化很多，很多香港上市規(guī)則都被豁免。如果公司從二次上市升級為雙重主要上市，還須經(jīng)歷復(fù)雜的申請和批準(zhǔn)流程，存在相當(dāng)變數(shù)。另外，相較于二次上市，雙重主要上市的優(yōu)勢是能避免和美股ADR聯(lián)動(dòng)，股價(jià)表現(xiàn)相對獨(dú)立。

公開資料顯示，目前已有20家美股中概企業(yè)回港二次上市或雙重主要上市。其中，采取雙重主要上市回港的中概股公司僅4家，分別來自汽車和醫(yī)藥行業(yè)。

中國證券報(bào)記者注意到，近期啟動(dòng)雙重主要上市的中概股不在少數(shù)。3月31日，名創(chuàng)優(yōu)品向港交所遞交上市申請，計(jì)劃在港交所雙重主要上市。3月16日，已在香港完成二次上市的B站發(fā)布公告稱，擬在港交所雙重主要上市。

香港有望成中概股的主要“避風(fēng)所”。中信證券研報(bào)指出，對于尚未回港上市的美股中概股來說，近期港交所也在不斷優(yōu)化海外發(fā)行人上市制度，為有在美退市風(fēng)險(xiǎn)的中資企業(yè)“托底”。

（文章來源：中國證券報(bào)）

關(guān)鍵詞： 上市聆訊 雙重主要上市