近期，在這家上市公司股價創(chuàng)出上市以來新高的時間窗口，宣布開始籌劃定增融資。

4月13日晚間，坤彩科技(603826)發(fā)布公告，擬向不超過35名的特定投資者定增募資不超過38.5億元，用于正太新材新增60萬噸/年二氧化鈦項目及補充流動資金。其中前者擬投入募集資金金額占據(jù)大頭，為30億元。

坤彩科技加碼化工項目，正值公司全資子公司正太新材料年產(chǎn)20萬噸萃取法工藝技術(shù)生產(chǎn)的氯化鈦白及氧化鐵項目項目投產(chǎn)不久。

此前，坤彩科技曾表示，前述項目經(jīng)過多次調(diào)試各項指標均已達到投產(chǎn)要求，并于近日投入正式生產(chǎn)。坤彩科技還曾通過e公司資本圈平臺，邀請投資者參加即將舉行的投產(chǎn)儀式。

從中觀產(chǎn)業(yè)來看，坤彩科技加碼二氧化鈦項目有何必要性呢？

坤彩科技擬投資的項目采用鹽酸萃取法工藝制備鈦白粉，這種方法被業(yè)內(nèi)視為新興技術(shù)。

鈦白粉的生產(chǎn)方法有硫酸法、氯化法、鹽酸萃取法等多種。目前國內(nèi)氯化法鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)包括中信鈦業(yè)、龍佰集團等少數(shù)幾家，且規(guī)模不大，中高端鈦白粉一直處于短缺狀態(tài)，每年國內(nèi)需求的中高端鈦白粉很大一部分依賴進口。在此背景下，更環(huán)保的鹽酸萃取法、氯化法逐步取代硫酸法成為趨勢。

政策的加持是坤彩科技加碼利用鹽酸萃取法工藝制備鈦白粉的重要原因。2021年8月，工信部在答復(fù)全國工商聯(lián)的相關(guān)函件中明確，硫酸法已被列入《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》限制類項目；氯化法對原料品質(zhì)要求高，需大量從國外進口；鹽酸萃取法作為新興技術(shù)，對原料品質(zhì)要求不高，流程短、成本低，發(fā)展前景較好。

坤彩科技表示，高端產(chǎn)能供應(yīng)不足成為目前我國鈦白粉行業(yè)發(fā)展的格局，每年需要從國外進口高品質(zhì)鈦白粉滿足國內(nèi)中高端需求，中國鈦白粉產(chǎn)業(yè)亟需升級調(diào)整；亟需推廣如鹽酸萃取法等先進工藝來突破國外對氯化法工藝技術(shù)封鎖及原材料對外依賴情形，以提升先進產(chǎn)能。

根據(jù)坤彩科技測算，項目建設(shè)周期為24個月，達產(chǎn)后投資內(nèi)部收益率為68.28%(稅后)，投資回收期為3.74年(稅后)，項目具有較好的經(jīng)濟效益。

值得注意的是，坤彩科技加碼鈦白粉項目，也存在“兩高”背景。

一方面，鈦白粉整體市場價格走高。日前，中核鈦白剛剛發(fā)布公告，根據(jù)近期鈦白粉市場需求情況，公司自2022年3月9日起，全面上調(diào)公司各型號鈦白粉銷售價格。

其中：國內(nèi)客戶銷售價格上調(diào)1000元人民幣/噸，國際客戶銷售價格上調(diào)150美元/噸。 在如此高景氣之下擴產(chǎn)，也意味著坤彩科技未來倘若面臨鈦白粉價格大幅波動或下滑，或鈦精礦原材料采購價格大幅上升，或?qū)?dǎo)致公司營業(yè)收入、毛利等財務(wù)指標的下滑。

另一方面則是坤彩科技股價的高企。

從發(fā)行股份來看，坤彩科技定增股票數(shù)量不超過6000萬股；從定價來看，坤彩科技本次發(fā)行的定價基準日為公司本次非公開發(fā)行股票發(fā)行期首日，發(fā)行價格不低于本次定增定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。

從坤彩科技籌劃融資的時點選擇來看，屬于在股價相對高位定增。2017年，坤彩科技上市之際最低價格為7.3元，經(jīng)過3年多的時間滌蕩，坤彩科技股價持續(xù)攀升，并在今年4月7日創(chuàng)出每股74.2元的上市以來最高價。與公司股價走高形成對比的是，坤彩科技從2016年開始營業(yè)收入呈現(xiàn)逐年走高趨勢，不過凈利潤始終維持在1億元以上的水平。

相對高位定增融資是否有避免攤薄股權(quán)比例的考量，目前尚不得而知。也正因此，包括大股東等是否會參與本輪定增，或?qū)⒊蔀槭袌鲫P(guān)注的重要方面。

（文章來源：證券時報）

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