近期，南京新百公告，擬以全資子公司新百地產(chǎn)100%股權(quán)與南京三胞醫(yī)療持有的徐州新健康80%股權(quán)進(jìn)行置換，交易作價(jià)17.301億元。南京三胞醫(yī)療為南京新百控股股東實(shí)際控制的公司，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

標(biāo)的醫(yī)院整體估值21.9043億元，較2019年5月的前次估值7.791億元增長(zhǎng)了181.15%，引起市場(chǎng)廣泛熱議和質(zhì)疑。4月7日，上交所對(duì)公司資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易發(fā)出問詢函。公司還公告，將于4月22日召開2022年第一次臨時(shí)股東大會(huì)表決此次交易。

投服中心建議上市公司在審議本次事項(xiàng)的股東大會(huì)召開前，向廣大投資者詳細(xì)說明標(biāo)的醫(yī)院預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的準(zhǔn)確依據(jù)與合理邏輯，并對(duì)標(biāo)的醫(yī)院審慎估值。

投服中心質(zhì)疑，預(yù)測(cè)標(biāo)的醫(yī)院就診人次持續(xù)大幅增長(zhǎng)的邏輯是否成立？針對(duì)評(píng)估報(bào)告中所作預(yù)測(cè)，投服中心分析認(rèn)為，一般而言，一家醫(yī)院要實(shí)現(xiàn)就診人次大幅增長(zhǎng)，在醫(yī)療資源相對(duì)有限的前提下，不外乎通過社會(huì)就診患者基數(shù)增長(zhǎng)和相對(duì)同類醫(yī)院競(jìng)爭(zhēng)勝出兩條路徑。歷年《江蘇衛(wèi)生健康年鑒》顯示，徐州市診療總?cè)藬?shù)從2016年的6039.84萬人下降至2020年的5525.54萬人，年均復(fù)合增速為-2.2%，住院總?cè)藬?shù)從2016年的174.15萬人增長(zhǎng)至2020年的187.89萬人，年均復(fù)合增速僅1.92%，呈現(xiàn)整體診療人數(shù)負(fù)增長(zhǎng)、住院人數(shù)緩慢增長(zhǎng)的特征。

此外，投服中心還質(zhì)疑評(píng)估報(bào)告中預(yù)測(cè)人均就診費(fèi)用持續(xù)大幅增長(zhǎng)的邏輯是否成立。

投服中心梳理了10多家上市公司并購(gòu)民營(yíng)醫(yī)院的案例，發(fā)現(xiàn)民營(yíng)醫(yī)院被收購(gòu)后業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期者不在少數(shù)。

投服中心請(qǐng)公司說明，南京新百的諸位董事(含獨(dú)立董事)在審議本次交易時(shí)是否綜合考慮了其他上市公司并購(gòu)民營(yíng)醫(yī)院失敗案例的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，是否審慎地評(píng)估了本次交易可能面臨的不確定風(fēng)險(xiǎn)，是否能夠自證勤勉履職？

為保護(hù)上市公司及廣大投資者的利益，投服中心建議南京新百就前述問題以公告的形式充分釋疑，合理估值。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

關(guān)鍵詞： 南京新百 資產(chǎn)置換