與A股市場的疲弱表現(xiàn)類似，海外中資股上周也在國內(nèi)外多重壓力下明顯回落。不過相比A股主要指數(shù)都跌回前期低點(diǎn)，港股恒生指數(shù)仍在月線級別支撐線之上。

我們預(yù)計(jì)短期港股市場仍有可能維持盤整態(tài)勢，需要等待政策進(jìn)一步明朗。未來影響市場走勢一些關(guān)鍵變量包括：1)1季度中央政治局會(huì)議傳遞出的政策信號、以及疫情得到基本控制后的穩(wěn)增長舉措；2)后續(xù)疫情發(fā)展以及對供應(yīng)鏈和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響；3)美聯(lián)儲(chǔ)政策緊縮、以及中美監(jiān)管合作等。整體來看，考慮到與A股相比港股市場的估值更低而股息率相對較高，我們認(rèn)為中期內(nèi)港股市場面臨的機(jī)會(huì)仍然整體大于風(fēng)險(xiǎn)。

港股市場波動(dòng)下南向資金持續(xù)流入，海外資金流入步伐加快。地緣沖突局勢搖擺，疫情防控壓力猶在，上周南向資金持續(xù)流入港股市場，日均凈流入6億港元，低于此前一周的14億港元。同時(shí)，截止上周三，共計(jì)15億美元的海外資金流入港股市場。其中，被動(dòng)型基金延續(xù)此前一周的流入勢頭，流入規(guī)模達(dá)到14億美元；主動(dòng)型基金上周流入總量共計(jì)1.213億美元。

圖表8:南向資金流入勢頭保持不變；海外資金流入步伐加快

資料來源：EPFR，萬得資訊，中金公司研究部

圖表9:主動(dòng)型基金上周流入總量共計(jì)1.2億美元

資料來源：EPFR，萬得資訊，中金公司研究部

投資建議

整體來看，我們預(yù)計(jì)市場將在短期內(nèi)繼續(xù)盤整，直到出現(xiàn)更多支持性行動(dòng)和催化劑。從長期來看，我們認(rèn)為國內(nèi)有利的政策環(huán)境和較低的估值水平仍將為港股市場帶來更多機(jī)會(huì)。板塊方面，我們建議短期關(guān)注高股息標(biāo)的和低估值標(biāo)的，如部分金融、電信和能源板塊。前期跌幅較大的優(yōu)質(zhì)成長股也值得關(guān)注。另外，隨著香港疫情緩解，香港本地消費(fèi)和金融標(biāo)的也值得關(guān)注。

（文章來源：中金策略）

關(guān)鍵詞： 南向資金