4月26日，三大指數(shù)震蕩走強(qiáng)，截至午間收盤，滬指漲0.94%，深證成指漲1.31%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.96%。盤面上，美容護(hù)理、水泥建材、工程建設(shè)等板塊漲幅居前；紡織服裝、煤炭行業(yè)、證券等板塊跌幅居前。兩市超2600只個(gè)股上漲。

后市分析

市場需要時(shí)間去盤底！珍惜當(dāng)前底部區(qū)域的“便宜時(shí)光”

回顧周一A股行情，滬深兩市呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢。三大股指早盤低開低走，隨后維持弱勢震蕩，午后股指進(jìn)一步下挫，尾盤加速跳水，滬指刷新近期低點(diǎn)，并一舉跌破3000點(diǎn)，深成指和創(chuàng)業(yè)板指同樣盡顯頹勢，盤中毫無反擊之力，全天弱勢格局明顯。

正如國盛證券所述，當(dāng)前市場仍處于磨底階段和穩(wěn)增長政策的驗(yàn)證期，現(xiàn)在的市場需要時(shí)間去盤底，在這樣的賺錢效應(yīng)低迷的環(huán)境下，管住手冷靜下來，等待政策面的進(jìn)一步明朗，再慢慢重拾信心。建議重視倉位控制，關(guān)注穩(wěn)增長主線相關(guān)的基建、地產(chǎn)板塊，后疫情復(fù)蘇下的必選消費(fèi)板塊。

從技術(shù)面來看，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，周一滬指和創(chuàng)業(yè)板指都出現(xiàn)了跳空缺口，創(chuàng)業(yè)板目前從3522高點(diǎn)開始的調(diào)整進(jìn)入第5浪殺跌之中，創(chuàng)業(yè)板指是這個(gè)波段的第3個(gè)衰竭性缺口，A股歷史上每次調(diào)整進(jìn)入尾聲階段都是對市場信心的再度打擊。本周也是調(diào)整以來的第21周時(shí)間窗口，市場在這個(gè)位置出現(xiàn)了加速下跌，比鈍刀式的陰跌來的好。

就后市而言，愛建證券指出，此區(qū)域不宜過分悲觀，管理層的呵護(hù)意圖明顯，政策底毋庸置疑，只是情緒短期釋放壓力較大，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增速也未超預(yù)期惡化，因此對于經(jīng)濟(jì)底也不用過分憂慮，只是市場的修復(fù)仍需時(shí)間。市場目前估值水平較低安全邊際較好，存量資金博弈特征不改，依然是把握結(jié)構(gòu)性的交易機(jī)會(huì)，主要機(jī)會(huì)在于前期過度悲觀預(yù)期后的估值修復(fù)。

另外，中原證券提到，當(dāng)前市場處于風(fēng)險(xiǎn)集中釋放階段，未來能否止跌企穩(wěn)，重回升勢，仍需政策面的大力提振，以及場外做多資金的不斷進(jìn)場。預(yù)計(jì)滬指短線繼續(xù)下探、尋求支撐的可能性較大，創(chuàng)業(yè)板市場短線震蕩下行的可能較大。建議投資者短線暫時(shí)觀望，中線繼續(xù)關(guān)注低估值藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。

東莞證券則表示，中長期來看，隨著國內(nèi)疫情穩(wěn)定以及后續(xù)穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，市場將迎來逐步震蕩修復(fù)走勢，關(guān)注北向資金流向和量能變化，操作上建議中線布局為主，關(guān)注金融、地產(chǎn)、建筑建材、鋼鐵、家電、食品飲料、電氣設(shè)備等行業(yè)。

值得一提的是，財(cái)通證券指出，珍惜當(dāng)前底部區(qū)域的“便宜時(shí)光”，A 股有望迎接“諾曼底登陸”和“無限風(fēng)光在險(xiǎn)峰”的反攻時(shí)刻。

第一，經(jīng)濟(jì)基本面上，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢將回歸。由于當(dāng)前中國基本面在底部徘徊而歐美處在頂峰，若下半年國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)、供應(yīng)鏈恢復(fù)、且海外渡過復(fù)蘇高點(diǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將向上運(yùn)行，而海外向下，我們的比較優(yōu)勢有望重新回歸。

第二，企業(yè)盈利有望逐步企穩(wěn)回升。從過去20年來看，A 股盈利的下行周期在6-8個(gè)季度，今年二、三季度或是A股業(yè)績底，四季度會(huì)逐步改善。

第三，流動(dòng)性層面上，上半年市場流動(dòng)性情況較差，原因有兩點(diǎn)：1)美聯(lián)儲(chǔ)加息，資金回流美國；2)年初以來的市場下跌，導(dǎo)致公募基金發(fā)行承壓，部分絕對收益產(chǎn)品也出現(xiàn)減倉。在增量資金較少的情況下，市場在整個(gè)上半年呈現(xiàn)存量博弈的態(tài)勢。再往后看，若美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)未作出更“鷹”表態(tài)，隨著中國經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢凸顯，海外資金或再度回流新興市場、特別是中長期配置價(jià)值顯著的中國市場。

國金證券認(rèn)為，基本面因素指向當(dāng)前市場處在中期底部區(qū)間。中期來看，基本面是驅(qū)動(dòng)股票的核心因素，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利趨勢并未出現(xiàn)問題。國內(nèi)疫情只影響今年上半年業(yè)績增速回落的幅度，但不影響全年盈利趨勢和節(jié)奏。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，今年A股盈利底或在二季度?；久媸且粋€(gè)慢變量，從基本面角度無法判斷出短期市場是否見底，短期來看，投資者情緒或?qū)κ袌鲈斐蓴_動(dòng)，但當(dāng)前市場情緒呈現(xiàn)過度悲觀特征。當(dāng)前私募倉位反映的市場情緒可謂與2015年股災(zāi)和2018年熊市一樣悲觀。疫情第三年，上證指數(shù)再度跌破3000點(diǎn)。基本面擔(dān)憂是沖擊A股的最后一個(gè)因素，盡管短期仍受到國內(nèi)疫情反復(fù)等因素影響，但基本面的趨勢不改是我們中期對市場不悲觀的重要原因。

宏觀方面，中信證券指出，當(dāng)前，對出口的擔(dān)憂主要來自于三個(gè)方面：1)海外經(jīng)濟(jì)體步入加息潮，海外需求回落；2)東南亞復(fù)工復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致的出口替代效應(yīng)；3)國內(nèi)供應(yīng)鏈擾動(dòng)。通過對當(dāng)前外需的觀察以及對東盟出口替代效應(yīng)的分析，我們認(rèn)為需要理性看待當(dāng)前的出口形勢，無需過度放大擔(dān)憂。國內(nèi)出口的“近憂”在于供給端沖擊，國內(nèi)供應(yīng)鏈面臨局部疫情擾動(dòng)的情況下，出口或短期承壓。

從全年維度來看，隨著穩(wěn)外貿(mào)政策的成效逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)供應(yīng)鏈有望盡快修復(fù)，疊加近期人民幣匯率的松動(dòng)也有助于釋放出口潛力，我國出口增速或在短期承壓后仍能維持在一定水平。

在操作策略上，山西證券提到，市場仍處于磨底階段，在經(jīng)歷恐慌性拋售后，市場大概率已經(jīng)非常接近A股中長期底部位置，現(xiàn)階段仍建議重點(diǎn)關(guān)注具有較優(yōu)防御能力及估值修復(fù)空間的大盤價(jià)值股，同時(shí)疫后復(fù)蘇預(yù)期正在形成，建議繼續(xù)關(guān)注全國各地供應(yīng)鏈恢復(fù)情況。

總體來看，價(jià)值風(fēng)格仍占據(jù)優(yōu)勢，成長板塊需要重點(diǎn)關(guān)注基本面的變化，短期看受益于人民幣貶值的紡織服裝、家電等受到市場關(guān)注。

中金公司表示，當(dāng)前關(guān)注三個(gè)方向：1)在市場“磨底”階段，估值相對低的穩(wěn)增長板塊可能在當(dāng)前宏觀環(huán)境下仍具備相對收益，如傳統(tǒng)基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(地產(chǎn)、建材、建筑、家電、家居等)等；

2)前期調(diào)整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費(fèi)，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等；

3)制造成長板塊包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放，但轉(zhuǎn)機(jī)在于“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)、全球流動(dòng)性和市場情緒因素能否邊際改善。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板指 工程建設(shè) 板塊走強(qiáng) 三大指數(shù)